ازدهار أسهم الذكاء الاصطناعي لعام 2025: الأداء والمخاطر والتوقعات لـ Nvidia، ومايكروسوفت وميتا وأمازون

لقد شهد العامان الماضيان طفرة هائلة في سوق أسهم الذكاء الاصطناعي. لقد أصبحت أسهم الذكاء الاصطناعي واحدة من أهم مجالات الاستثمار، مدفوعة بالتطور السريع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي وارتفاع النفقات الرأسمالية (capex) من شركات التكنولوجيا الرائدة. ومع تسارع ابتكارات الذكاء الاصطناعي، يواجه المستثمرون مشهدًا مُعقدًا بشكل متزايد: أرباح قياسية ونفقات رأسمالية من عمالقة مثل Nvidia، ومايكروسوفت وميتا، وأمازون، تتعارض مع التحذيرات المتزايدة من أن ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي قد يزرع بذور فقاعة مالية مدفوعة بالتكنولوجيا.

نُحلل في هذا الدليل الشامل، الديناميكيات التي تقود ازدهار أسهم الذكاء الاصطناعي، وأداء واستراتيجيات أكبر شركات التكنولوجيا في العالم، والمخاطر الناشئة تحت السطح، وما قد يحمله المستقبل لمستثمري أسهم الذكاء الاصطناعي.

ازدهار أسهم الذكاء الاصطناعي: النفقات الرأسمالية تصل إلى مستويات غير مسبوقة

توجد في قلب ازدهار أسهم الذكاء الاصطناعي، زيادة مميزة للعصر في النفقات الرأسمالية لشركات التكنولوجيا الكبرى. وقد دفعت ثورة الذكاء الاصطناعي الشركات إلى إنشاء بنية تحتية جديدة كبيرة لمراكز البيانات، مدفوعة بالطلب على مُسرعات الذكاء الاصطناعي القوية مثل وحدات معالجة الرسومات Nvidia والسيليكون المخصص. في عام 2024، ارتفعت تقديرات النفقات الرأسمالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عام 2025 بسرعة من 250 مليار دولار فقط إلى أكثر من 405 مليار دولار - وتُعد هذه قفزة بأكثر من 60% في أشهر فقط. يتوقع كل من Goldman Sachs وMcKinsey الآن أن شركات التطوير الفائقة، مثل مايكروسوفت وأمازون، قد تنفق ما يزيد عن 1.15 تريليون دولار على تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بين عامي 2025 و2027، مع توقعات باستمرار النمو حتى عام 2030 مع توسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بمعدل يزيد عن ثلاثة أضعاف قوتها وحجمها الحاليين.

لقد ميزت شركة أمازون نفسها من خلال رفع توجيهاتها الرأسمالية السنوية إلى 125 مليار دولار، بزيادة قدرها 51% على أساس سنوي. لقد أدى توجه الشركة المتفاني في أجهزة الذكاء الاصطناعي، وخاصة حلول السيليكون المُخصصة مثل Trainium، إلى زيادات هائلة في السعة والإيرادات. وتستثمر شركة مايكروسوفت أيضًا بكثافة: ارتفعت نفقاتها الرأسمالية للربع الثالث بنسبة 75% لتصل إلى 34.9 مليار دولار، مع توجيه نسبة كبيرة نحو وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية لتشغيل مجموعة Azure المتوسعة من خدمات الذكاء الاصطناعي. سجلت Alphabet (جوجل) نموًا في النفقات الرأسمالية بنسبة 83% على أساس سنوي، حيث أنفقت الجزء الأكبر على البنية التحتية التقنية - الخوادم ومراكز البيانات وأجهزة الشبكات اللازمة لمواكبة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي المتسارعة. وحتى شركة ميتا، المعروفة منذ فترة طويلة بتركيزها على المنصات الاجتماعية، سجلت قفزة في النفقات الرأسمالية بنسبة 111% حيث تعمل على تعزيز إمكانياتها الأساسية في مجال الذكاء الاصطناعي. وليست هذه النفقات الاستثنائية عشوائية. حيث أعلن المسؤولون التنفيذيون من جميع الشركات الأربع علنًا في إعلانات الأرباح الأخيرة أن السعة تنفد بالسرعة التي تتم إضافتها بها وأن الطلب من العملاء من المؤسسات والمستهلكين على حد سواء يتجاوز العرض بكثير.

الأداء المتفوق والتقييم: أسهم الذكاء الاصطناعي تحدد الوتيرة

لقد كان التأثير على سوق أسهم الذكاء الاصطناعي كبيرًا. وقد تجاوزت الشركات التي تعمل على صميم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - وخاصة Nvidia، التي أصبحت شركة أشباه الموصلات الأكثر قيمة في العالم - بكثير مؤشر Nasdaq-100 الأوسع نطاقًا في ارتفاع قيمة الأسهم. كما دفعت الحاجة المتصورة لقوة الحوسبة ومعالجة البيانات ونشر نموذج الذكاء الاصطناعي المستثمرين إلى أسهم الذكاء الاصطناعي بسرعة قياسية. لقد نجح عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وأمازون في دمج الذكاء الاصطناعي عبر مجموعة من منصات الأعمال، من الحوسبة السحابية (Azure وAWS) إلى تطبيقات المستهلك والمؤسسات، مما أدى إلى زيادة الإيرادات وجعلها مقتنيات أساسية للمستثمرين المهتمين بأسهم الذكاء الاصطناعي.

كما أدى ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي أيضًا إلى إعادة ترتيب التسلسل الهرمي للتكنولوجيا. ويحظى الموردون مثل Broadcom، الذين كانوا يُعتبرون في السابق موردين ثانويين، الآن بتقييمات تتجاوز اللاعبين الراسخين مثل شركة ميتا، مما يعكس اعتراف السوق بأن التحكم في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وسلاسل التوريد - خاصة تلك المرتبطة بشرائح Nvidia وأمازون المُخصصة - أمر بالغ الأهمية للميزة التنافسية في اقتصاد الذكاء الاصطناعي الناشئ.

هل نواجه فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

على الرغم من ذلك، وسط هذه الإنجازات الرائعة، توجد علامات ناشئة على أن سوق أسهم الذكاء الاصطناعي الرائجة قد تدخل منطقة الفقاعة. والجدير بالذكر أنه يُعبِر بعض المستثمرين والمحللين الأكثر احترامًا في وادي السيليكون عن حذرهم. فعلى سبيل المثال، قام صندوق Peter Thiel بتصفية كامل حيازته من أسهم Nvidia في الربع الثالث من عام 2023، وسلط ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة Goldman Sachs، الضوء على مخاطر التصحيح الكبير في أسهم التكنولوجيا على مدار العام أو العامين المقبلين. وحتى مؤسس أمازون جيف بيزوس وصف الإثارة الحالية للذكاء الاصطناعي بأنها «فقاعة صناعية»، وقارن الأنماط المالية في الذكاء الاصطناعي بالدورات التي لوحظت قبل انهيار dot-com.

تُضيف بعض مراجع التحليل المالي مزيدًا من العمق لهذه المخاوف، وترسم أوجه تشابه مذهلة بين طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي اليوم والفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية في عام 2008. تكمن إحدى النقاط المحورية في ظاهرة النفقات الرأسمالية الممولة بالديون. وعلى عكس الماضي، حيث تم تمويل معظم عمليات تصميم البنية التحتية من التدفقات النقدية الكبيرة لشركة Big Tech، شهدت الأرباع الأخيرة زيادة اعتماد الشركات على الديون. وأعلن Bank of America عن رقم قياسي قدره 75 مليار دولار في الاقتراض الجديد المرتبط بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في غضون بضعة أشهر فقط - أي أكثر من ضعف المتوسط السنوي الأخير. على سبيل المثال، تسعى شركة Oracle، إلى مقامرة عالية المخاطر باستخدام ديون كبيرة لتمويل التوسع والمنافسة في سوق سحابة الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت نسبة الدين إلى الأسهم إلى 500%. وبالمقارنة، تظل شركة أمازون عند نسبة 50% أكثر تقييدًا.

توجد هشاشة خفية أخرى تتمثل في ما يسمى بـ «حلقة المال اللانهائية» - وهي دورة رأس مال مغلقة مرئية الآن في الطريقة التي تُنظم بها بعض استثمارات الذكاء الاصطناعي. وقد تستثمر شركة Nvidia، على سبيل المثال، في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة (مثل OpenAI)، التي تشتري بعد ذلك خدمات من Oracle، التي تشتري بدورها كميات كبيرة من أجهزة Nvidia. وفي حين يُمكن لكل شركة الإبلاغ عن الإيرادات، فإن هذه التدفقات غالبًا ما تستند إلى ترتيبات التمويل الداخلي بدلاً من طلب العملاء الخارجي والمستدام. وإذا تعطل أي رابط في السلسلة - على سبيل المثال، إذا أصبحت ديون Oracle غير قابلة للإدارة - فإن خطر التأثير المتسلسل يزداد. ويعكس هذا النمط دورات الرافعة المالية التي ساهمت في حدوث الأزمات السابقة.

ومع ذلك، فإن الأصول الأساسية التي يتم بناؤها اليوم - مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والرقائق المتطورة - منتجة وتُدر إيرادات، بدلاً من أن تكون مضاربة أو غير منتجة كما حدث في أزمة الرهن العقاري الثانوي لعام 2008. لقد تم تحسين جودة المقترضين بشكل كبير: تتمتع الشركات العملاقة مثل مايكروسوفت وأمازون وNvidia وميتا بأرباح حقيقية وميزانيات قوية. وتحتوي التحسينات التنظيمية أيضًا على مخاطر النظام. وفي حالة انفجار فقاعة أسهم الذكاء الاصطناعي، يتفق معظم المحللين على أنه من المرجح أن يتم احتواء التداعيات داخل قطاع التكنولوجيا بدلاً من التسبب في انهيار مالي عالمي.

التوقعات المستقبلية: الاستثمار المُتكرر أم ذروة مدفوعة بفرط النشاط؟

من وجهة نظر هيكلية، تظل دوافع الاستثمار المستمر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قوية جدًا. وعلى عكس بعض عمليات تطوير التكنولوجيا السابقة، فإن تطوير الذكاء الاصطناعي ليس حدثًا لمرة واحدة ولكنه سباق تسلح مستمر: كل قفزة في تعقيد نموذج الذكاء الاصطناعي تجبر أصحاب المقاييس الفائقة على نسخ واستبدال أجهزة مركز البيانات والشبكات وأنظمة الطاقة الحالية. إن معالجات شركة Nvidia من الجيل التالي والسيليكون المخصص من أمازون ودفع مايكروسوفت الدؤوب في أعباء العمل السحابية للذكاء الاصطناعي كلها أمثلة على هذا الاتجاه.

ومع ذلك، يحول المستثمرون المفكرون الآن الأولويات من الاستراتيجيات الصاعدة القائمة على الفرص نحو إدارة المخاطر. وفي حين تظل أسهم الذكاء الاصطناعي الرئيسية مثل Nvidia ومايكروسوفت وأمازون وميتا في طليعة الابتكار والقوة المالية، فإن التاريخ يُحذر من التركيز. وعلى الرغم من ازدهار السوق، إلا أنه سيكافئ في نهاية المطاف نمو الإيرادات المستدام على السرد والضجيج. ويُمكن للإدارة الحكيمة للمحفظة - مثل تحقيق المكاسب جزئيًا والتنويع في الأصول الدفاعية وتتبع أساسيات الشركة عن كثب - أن توفر المرونة في حالة زيادة تقلبات أسهم الذكاء الاصطناعي.

معلومات ختامية

تُعد طفرة أسهم الذكاء الاصطناعي سمة مميزة لعصرنا، مدعومة بنفقات رأسمالية لا هوادة فيها من عمالقة التكنولوجيا في العالم ومدعومة بالابتكارات الخارقة في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، على الرغم من كل وعوده، يحمل ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي أيضًا نقاط الضعف الهيكلية التي سبقت التصحيحات الرئيسية في التاريخ المالي. ويجب على المستثمرين في أسهم الذكاء الاصطناعي الموازنة بين التفاؤل والشك - التركيز على نمو الأعمال الحقيقي والمستدام وتنويع الممتلكات وتجنب الاعتماد المفرط على المكاسب المدفوعة بفرط النشاط. يصبح هناك شيء واحد واضح: في حين أن الذكاء الاصطناعي مهيأ لتحويل المشهد الاقتصادي والتكنولوجي، فإن أكبر المكافآت في الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي ستتدفق إلى أولئك الذين يجمعون بين الرؤية والإدارة الحكيمة للمخاطر.

إخلاء المسؤولية: تُستخدم الآراء الواردة في هذه المقالة لأغراض معلوماتية فقط. ولا تشكّل هذه المقالة تأييدًا لأي من المنتجات أو الخدمات المذكورة، ولا تُعد نصيحة استثمارية أو مالية أو تداولية. ويجب استشارة المهنيين المؤهلين قبل اتخاذ القرارات المالية.