ما الذي يمكن توقعه بعد ارتفاع سعر الإيثريوم “مثل أسهم التكنولوجيا في التسعينيات” في يوليو

الرؤى الرئيسية:

• ارتفع سعر الإيثريوم بنسبة 56% في يوليو، وهو أفضل شهر له منذ عام 2022.
• بلغت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة 5.37 مليار دولار على مدار 19 يومًا متتاليًا.
• قارن بالشوناس ETH بأسهم التكنولوجيا في التسعينيات.

ارتفع سعر الإيثيريوم بنسبة 56% تقريبًا في شهر يوليو، وهو أكبر مكسب شهري له منذ ثلاث سنوات. وبحلول 22 يوليو، بلغ السعر حوالي 3,862 دولارًا، مُرتفعًا من سعر الافتتاح في 1 يوليو بالقرب من 2,468 دولارًا.

هذه هي المرة الأولى التي تحقق فيها إيثر عائدًا شهريًا يزيد عن 50% منذ يوليو 2022. وقد جذبت هذه القفزة مقارنات مع أسهم التكنولوجيا عالية التحليق في وقت مبكر: كتب محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إنتليجنس، إريك بالشوناس، أن “إيثر [بدأت] تبدو وكأنها أسهم التكنولوجيا في التسعينيات مع اشتعال صناديق الاستثمار المتداولة”.

يسلط بالشوناس الضوء على أن ارتفاع الإيثر مدفوعًا بتسارع وتيرة تبنيها والطلب الهائل على صناديق الاستثمار المتداولة، على النقيض من رواية البيتكوين “الذهب الجديد”.

تدفقات الإيثريوم المتداولة في صناديق الإيثريوم المتداولة تغذي ارتفاع أسعار الإيثريوم

وقد تزامن ارتفاع شهر يوليو مع موجة قياسية من مشتريات صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة . سجلت الصناديق المتداولة في البورصة القائمة على الإيثر في الولايات المتحدة سلسلة من التدفقات الصافية غير المنقطعة لمدة 19 يومًا في يوليو.

منذ 3 يوليو وحتى 30 يوليو، جمعت هذه الصناديق حوالي 5.37 مليار دولار من الأموال الجديدة. جاء أكبر تدفق منفرد في 16 يوليو، عندما تمت إضافة ما يقرب من 727 مليون دولار عبر جميع صناديق ETH ETFs. وقد ساعد هذا التراكم السريع في دفع صندوق iShares Ethereum ETF (ETHA) التابع لشركة BlackRock إلى تجاوز 10 مليارات دولار من الأصول بحلول 24 يوليو – بعد 251 يومًا فقط من الإطلاق.

وقد أطلق بالشوناس على القفزة التي حققتها ETHA من 5 مليار دولار إلى 10 مليار دولار في عشرة أيام تداول فقط اسم “ما يعادل شمعة إلهية لصناديق المؤشرات المتداولة”. في هذه الفترة، فاقت التدفقات الداخلة إلى صناديق إيثر المتداولة في البورصة تلك التي شهدتها صناديق البيتكوين.

على مدار ستة أيام تداول متتالية في شهر يوليو، تجاوز صافي الأموال الجديدة في صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة صافي الأموال الجديدة في صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية. وبالمثل، تُظهر بيانات Farside Investors أن صناديق الإيثيريوم الفورية جذبت 231.2 مليون دولار في 24 يوليو مقابل 226.6 مليون دولار للبيتكوين، وحوالي 2.4 مليار دولار على مدار الأيام الستة السابقة – أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف مبلغ 827.6 مليون دولار للبيتكوين.

بالنسبة لشهر يوليو ككل، استقطبت صناديق ETH ETFs ما يقرب من 4.4 مليار دولار أمريكي، متجاوزة 4.2 مليار دولار أمريكي التي استقطبتها تلك الصناديق في العام السابق بأكمله.

نتيجة لذلك، قفزت كمية الإيثيريوم التي تحتفظ بها صناديق المؤشرات المتداولة من حوالي 3.5 مليون في 1 مايو إلى ما يقرب من 5.6 مليون بحلول 24 يوليو، أي حوالي 5% من إجمالي المعروض من الإيثيريوم.

قصة تشبه قصة أسهم التكنولوجيا في التسعينيات

ويشير معلقو السوق إلى أن ازدهار الإيثر مدعوم بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة هذه. “أرجع إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج، أداء أسعار الإيثريوم الأخير إلى صافي التدفقات الداخلة التي شهدتها صناديق إيثر المتداولة في البورصة.”

وقد شبّه بالشوناس في منشوراته العامة مسار إيثر بأسهم التكنولوجيا الوليدة في التسعينيات، مؤكداً على النمو السريع للشبكة واعتماد المستخدمين لها.

وهو يقارن ذلك مع دور البيتكوين كمخزن للقيمة، قائلاً إن البيتكوين يتم تداولها مثل “الذهب الرقمي” بينما يتم تداول الإيثر مثل منصة إنترنت مبكرة.

ويضيف مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن الإيثيريوم لا تزال تعاني من نقص الوزن في محافظ صناديق الاستثمار المتداولة – ويقدر أن هناك حاجة إلى تدفقات إضافية تتراوح بين 7 و8 مليارات دولار إضافية لجعل صناديق إيثريوم المتداولة تتماشى مع قيمتها السوقية.

الإيثيريوم مقابل البيتكوين

وبالمقارنة، كان ارتفاع سعر البيتكوين أكثر تواضعًا بكثير. فبعد وصولها إلى مستوى مرتفع جديد بلغ حوالي 122,884 دولارًا في 14 يوليو، تراجعت البيتكوين إلى حوالي 118,100 دولار بحلول منتصف الشهر.

بدأت البيتكوين شهر يوليو بالقرب من 105,700 دولار، وبالتالي فإن إجمالي المكاسب في حدود 10-12%. تفوق مكاسب الإيثر بنسبة 56% على مكاسب البيتكوين.

تؤكد ديناميكيات التدفق المتغيرة على هذا التباين: إنها المرة الأولى التي تتفوق فيها تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة القائمة على الإيثيريوم على صناديق البيتكوين باستمرار على مدار عدة أيام. هذا أمر غير مسبوق في تاريخ صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة ويشير إلى أن التركيز المؤسسي يميل نحو منتجات الإيثيريوم.

شهدت الأصول الرقمية الأخرى مكاسب أيضًا. على سبيل المثال، لاحظ المحللون أن العديد من العملات الرقمية البديلة تتبعت عن كثب ارتفاع الإيثر في يوليو.

ولكن لا تزال البيتكوين هي العملة الرقمية الأولى من حيث القيمة السوقية (حوالي 2.2 تريليون دولار) وتحتفظ بمكانتها باعتبارها العملة الرائدة في السوق. وتبلغ القيمة السوقية للإيثيريوم الآن حوالي 466 مليار دولار، مما يعكس القفزة السعرية التي حققتها .

كما تعزز الإقبال العام على المخاطرة في سوق العُملات الرقمية بشكل عام بسبب حالة عدم اليقين الأوسع نطاقًا في الأسهم والسياسة التجارية في أواخر شهر يوليو، وهي عوامل غالبًا ما تدفع المستثمرين نحو العملات الرقمية عالية النمو.

نشاط الشبكة يتخلف عن سعر الإيثريوم

على الرغم من ارتفاع الأسعار، إلا أن المقاييس على السلسلة لم تواكب هذا الارتفاع. ارتفع نشاط السلسلة بنسبة 5% فقط في يوليو مقابل يونيو، وارتفع إجمالي رسوم البروتوكول حوالي 3%. وبقيمة سوقية تبلغ 466 مليار دولار، تبلغ الإيرادات السنوية لسلسلة الإيثيريوم حوالي 764 مليون دولار فقط.

وباختصار، يُحذر المحللون من أن تقييم الإيثر مدفوع بديناميكيات الطلب وليس الإنتاجية الأساسية.

إحدى النتائج المترتبة على ذلك: ما يقرب من 28% من المعروض من الإيثيريوم أصبح الآن محجوزًا ومغلقًا، مما يزيد من تضييق المعروض من السيولة المتاحة. ومع ذلك، لا يزال أكثر من 94% من حاملي العملة يحققون أرباحًا اعتبارًا من أواخر يوليو، مما يشير إلى أن المعنويات الصعودية قوية.