فهم صناعة سوق العملات المشفرة: دليل المبتدئين

إذا كنتَ جديدًا في عالم العملات المشفرة، فربما سمعتَ مصطلح "صناعة السوق" يُتداول بكثرة في نقاشات البورصات والسيولة. ولكن ما معناه الحقيقي؟ في جوهره، صناعة السوق هي عملية توفير أوامر البيع والشراء على منصات التداول لضمان وجود متداول مستعد للتداول معك دائمًا. هذا يُحافظ على استقرار الأسعار من خلال تقليل التقلبات، ويُسهّل على المتداولين شراء أو بيع الرموز فورًا دون فجوات سعرية كبيرة.

صناع السوق هم الأبطال المجهولون الذين يعملون خلف الكواليس في كلٍّ من منصات التداول المركزية (مثل بينانس) واللامركزية (مثل يوني سواب). يسدّون الفجوة بين المشترين والبائعين، محققين ربحًا من الفرق الطفيف في الأسعار، المعروف باسم فرق سعر العرض والطلب. فهم أساسيات هذه العملية ليس مجرد دراسة أكاديمية، بل يُمكن أن يُساعدك على تعظيم أرباحك من خلال معرفة أين تتداول وأين تتراجع.

تنبيه: ابحث عن أعمق نقطة للسيولة. قد لا يكون ذلك واضحًا للوهلة الأولى، ولكن من المفترض أن يكون واضحًا بعد قراءة هذا الدليل. لنبدأ.

لمحة سريعة عن تاريخ صناعة سوق العملات المشفرة

صناعة السوق ليست اختراعًا متعلقًا بالعملات المشفرة؛ بل هي موجودة منذ بدايات التمويل التقليدي. في عصر سوق الأسهم، كان المتداولون في قاعات البورصة على أهبة الاستعداد لشراء أو بيع الأوراق المالية، مما يضمن سرعة تنفيذ الصفقات. مع ظهور التداول الإلكتروني في أواخر القرن العشرين، سيطرت الخوارزميات، مما جعل العملية أسرع وأكثر كفاءة. بعد بضع سنوات، ومع نضج العملات المشفرة وانتشارها، بدأ صناع السوق بالتدخل.

احتاجت البورصات المركزية المبكرة إلى سيولة ثابتة لتلبية احتياجات المستخدمين العالميين، لذا بادرت الشركات المتخصصة إلى توفير السيولة. التمويل اللامركزي - DeFi ظهرت في عام ٢٠٢٠، بدءًا من إيثريوم، مُضيفةً لمسةً جديدةً إلى توفير سيولة العملات المشفرة: أصبح بإمكان أي شخص الانضمام إليها، باستخدام العقود الذكية لوضع رموزه في مجمع سيولة وكسب حصة من رسوم التداول. على الرغم من هذا الابتكار، DeFi ويعتمد أيضًا على صناع السوق المحترفين لتوفير السيولة العميقة ومطابقة العطاءات والطلبات على البورصات اللامركزية القائمة على دفتر الطلبات. 

اليوم، ينخرط صناع السوق بعمق في مشهد العملات المشفرة، سواءً في البورصات المركزية أو اللامركزية. فهم يوفرون السيولة لجميع أنواع العملات، بدءًا من الأزواج الرئيسية مثل BTC/USDT، وصولًا إلى العملات البديلة المتخصصة التي لم يمضِ على إصدارها سوى ساعات قليلة، مما يساعد على ضمان تجربة تداول سلسة بغض النظر عن مدى هدوء الأسواق أو تقلبها.

كيف يعمل صنع السوق في العملات المشفرة

ببساطة، يُحدد صانع السوق سعرين: "العرض" - وهو السعر الذي يرغب في دفعه لشراء أصل معين - و"الطلب"، وهو السعر الذي يتقاضاه لبيع الأصل. الفرق - الفارق - هو ربحه المحتمل. عند تقديم طلب، يُنفذه صانع السوق فورًا، باستخدام أنظمة آلية لتعديل الأسعار وغيرها من المعايير بناءً على ظروف السوق.

صنع سوق التشفير يحدث في ساحتين رئيسيتين:

• التبادلات المركزية (CEXs)هذه منصات مثل كوين بيس أو بينانس، حيث يستخدم صناع السوق المحترفون (الذين تُعيّنهم المنصة نفسها أحيانًا) خوارزميات متطورة لتوفير السيولة. يتعاملون مع أحجام تداول عالية ويهدفون إلى الحفاظ على "حيادية دلتا"، أي أنهم لا يراهنون على اتجاهات الأسعار، بل يستفيدون فقط من تدفق الصفقات.
• التبادلات اللامركزية (DEXs)على منصات مثل Uniswap أو Jupiter، تأتي السيولة من تجمعات حيث يحجز صناع السوق - وكذلك المستخدمون العاديون - أزواجًا من الرموز (مثل ETH وUSDT). تُؤتمت العقود الذكية عمليات التداول، ويمكن لأي شخص المساهمة. يُضفي هذا ديمقراطية على العملية، ولكنه يُدخل أيضًا مخاطر مثل الخسارة المؤقتة، حيث تتغير قيمة الرموز المُقفلة لديك بسبب تقلبات الأسعار.

كيف يعمل صناع السوق على السلسلة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن صناع السوق يتلاعبون بالأسعار أو يدعمونها لمنع انخفاض سعر عملة معينة. في الواقع، هم لاعبون محايدون يتبعون تقلبات السوق، موفرين الاستقرار دون أن يكونوا هم من يوجهون دفة الأمور.

يؤدي صناع السوق دورًا قيّمًا للغاية عند إطلاق رمز مميز على منصة تداول لامركزية (DEX)، إذ ستكون السيولة الأولية منخفضة لولا ذلك، إذ لا يستطيع المستخدمون توفير السيولة بأنفسهم إلا بعد شراء الرمز. ولحل هذه المشكلة، غالبًا ما يوفر مشروع الرمز دفعة من الرموز المميزة الأصلية لصانع السوق. وسيجمعها مع عملة أساسية مثل ETH أو USDT، ويستخدمها لتوفير السيولة منذ الإطلاق.

يجذب إطلاق رمز جديد طال انتظاره حجم تداول كبير، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة. لا يستطيع صناع السوق منع حدوث ذلك تمامًا، لأن "اكتشاف السعر" جزء لا يتجزأ من عملية إدراج أي رمز شائع في أي بورصة. ومع ذلك، من خلال ضمان توفر سيولة كافية لتسهيل هذا النشاط التجاري المحموم، يمكن لصناع السوق التخفيف من حدة التقلبات وضمان عدم تأثر المتداولين سلبًا بالانزلاق السعري.

بمجرد استقرار المشروع، وإتاحة الفرصة لمستخدمي السلسلة لتوفير السيولة، يمكن لصانع السوق التراجع. فبدلاً من سحب جميع سيولته دفعة واحدة، سيقللها تدريجيًا لضمان انتقال سلس لا يؤثر سلبًا على تجربة التداول. وغالبًا ما يستمر في توفير السيولة لعدة أشهر بناءً على طلب المشروع المعني.

استراتيجيات رئيسية لصناع السوق

لا يُطبّق صناع السوق نهجًا واحدًا يناسب الجميع؛ فهم يستخدمون مناهج مختلفة حسب الأصل والبورصة والظروف. وتختلف المنهجية التي يتبعونها وفقًا لاحتياجات العميل الذي وظّفهم. قد يكون هذا العميل بورصة أو مشروعًا لديه رمز مميز يرغب في دعمه بتوفير السيولة.

فيما يلي ملخص لبعض الاستراتيجيات الأساسية التي يستخدمونها:

صناعة السوق السلبية

هذا هو النهج الأكثر شيوعًا، حيث يضع صانع السوق أوامر شراء أقل من السعر الحالي وأوامر بيع أعلى منه، ثم ينتظر دخول الصفقات. يُعد هذا النهج مثاليًا للأسواق المستقرة التي تضم أصولًا مثل العملات المستقرة الرئيسية أو العملات المشفرة الرائدة. تتحقق الأرباح باستمرار من الفارق السعري، وهو نهج مستدام ذاتيًا، مما يُغني عن التعديلات المستمرة. إذا كان هناك جانب سلبي، فهو أن القفزات الكبيرة في الأسعار - كما هو الحال عندما يضع حوت ضخم أمر شراء - قد تُفقد صانع السوق حيازاته، ولكن في الأزواج ذات أحجام التداول الكبيرة، تُحقق هذه الاستراتيجية عوائد موثوقة، غالبًا ما تتراوح بين 0.05% و0.1% لكل صفقة.

صناعة السوق النشطة

في البيئات الأكثر ديناميكية، مثل العملات البديلة المتقلبة خلال ارتفاع السوق، تُفضّل الاستراتيجيات النشطة. هنا، تراقب الخوارزميات باستمرار التقلبات ودفاتر الطلبات، مع تعديل المراكز آنيًا. قد يشمل ذلك التنبؤ بالتحركات قصيرة الأجل أو دمجها مع أساليب المراجحة. يُعدّ صنع السوق النشط أكثر ربحية في الأسواق المتقلبة - بنسبة تتراوح بين 10% و15% شهريًا خلال فترة الارتفاع - ولكنه يتطلب تقنية متطورة وينطوي على مخاطر أعلى إذا تجاوز السوق النظام.

نظام إدارة المستودعات

هذه ليست استراتيجيةً لصناعة السوق بحد ذاتها، بل هي إضافة ذكية إلى استراتيجيات أخرى. يتتبع صناع السوق إجمالي حيازاتهم عبر الأصول والبورصات لتجنب الوقوع في فخ المخاطرة المفرطة. باستخدام نماذج المخاطر، يحوّطون مراكزهم ويحافظون على التوازن، مع إعطاء الأولوية للاستمرار طويل الأجل على المكاسب السريعة. إنها أشبه بإدارة المحافظ الاستثمارية للمحترفين: إذا أُحسن استخدامها، يمكن أن تُخفّض المخاطر بنسبة 30-40%، مع أن الحذر المفرط قد يحدّ من العائدات الشهرية إلى 1-2%.

صناعة السوق عالية التردد

هذه التقنية، الموجهة لمدمني السرعة، تستخدم روبوتات فائقة السرعة لاستغلال تذبذبات الأسعار الطفيفة في أجزاء من الثانية. وهي شائعة في بورصات التداول المركزية السائلة للأزواج الكبيرة، وتتطلب إعدادات منخفضة الكمون، وغالبًا ما تُديرها شركات من قطاع التمويل التقليدي. قد تصل الأرباح إلى 3-5% شهريًا، لكن تكاليف الإعداد باهظة، وهي استراتيجية لا يستخدمها صناع السوق الذين لا يعتمدون على مبدأ دلتا - بل هي حكر على شركات التداول الخاصة التي تستخدم مبادراتها الخاصة لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.

كشف غموض صناعة سوق العملات المشفرة

صناعة السوق هي الغراء الذي يربط تداول العملات المشفرة معًا، بدءًا من تنعيم أوامر CEX إلى الحفاظ عليها DeFi أحواض عميقة بما يكفي لتسبح فيها الحيتان. كمبتدئ، يُمكّنك فهم هذه المفاهيم من التداول بذكاء، بل وحتى المساهمة، إذا قررت تجميع السيولة لجني الأرباح. في الغالب، لستَ بحاجة للاهتمام بالتفاصيل الدقيقة لصناعة السوق: ولكن عليك على الأقل أن تكون على دراية بالمؤشرات التي تُشير إلى وجودها في البورصة التي تعمل بها.

سواء كنت تتداول في بورصة DEX أو CEX، يجب أن يكون السعر المُقدَّم لك لرمز معين قريبًا جدًا من السعر النهائي الذي تدفعه، وأن يكون الفرق بين سعري العرض والطلب اسميًا. إذا تلقيت تنبيهًا يُحذِّرك من أن الانزلاق السعري أعلى من 1% في البورصة التي تُوشك على إجراء عملية مبادلة بها، ففكِّر مليًا قبل المُضي قدمًا. إن أمكن، ابحث عن بورصة أخرى لإجراء تداولك - بورصة DEX أو CEX حيث يكون السعر المُقدَّم لك هو السعر الذي تم تنفيذ طلبك به. في تسع حالات من أصل عشر، عندما يحدث هذا، يكون دليلًا على وجود صانع سوق في الخلفية، يُنفِّذ مهمته بهدوء ولكن بكفاءة.