تقول JPMorgan إن قيمة Bitcoin أقل من قيمتها الحقيقية، وقد تصل إلى 126,000 دولار

توقع JPMorgan بأن القيمة العادلة للـBitcoin قد تصل إلى 126,000 دولار بحلول عام 2025 ليس لافتًا فقط بسبب الرقم نفسه، بل لما يشير إليه أيضًا. تعكس قيمة Bitcoin مدى التحول في التفكير المؤسسي. البنك الذي كان في السابق يرفض Bitcoin أصبح الآن يتعامل معه كفئة أصول تستحق المقارنة مع الذهب. هذا التغيير وحده يقول الكثير عن اتجاه السوق.

تقلبات Bitcoin تسجل أدنى مستوياتها على الإطلاق

العامل الأكثر أهمية هنا هو تقلبات Bitcoin. قبل ستة أشهر، كانت التقلبات تقارب 60 بالمئة. اليوم، هي حوالي 30 بالمئة، وهو أدنى مستوى على الإطلاق. عند هذا المستوى، تتداول قيمة Bitcoin عند ضعف تقلبات الذهب فقط، وهو أضيق فارق في التاريخ. هذا الانخفاض في التقلبات يجعل الأصل أكثر قابلية للتنبؤ. يقلل من المخاطر ويجعل المستثمرين الكبار أكثر راحة في زيادة تعرضهم. إذا استمرت التقلبات في الانخفاض، تقترب Bitcoin من التصرف كذهب رقمي بدلاً من رمز مضاربي.

هناك تحول آخر يأتي من اعتماد خزائن الشركات. حيث تتعامل الخزائن مع Bitcoin كاحتياطي استراتيجي، مما يؤدي إلى حجز العرض الذي كان يمكن أن يتم تداوله. تمتلك خزائن الشركات الآن أكثر من 6 بالمئة من إجمالي قيمة Bitcoin. هذا يقارب مليون عملة بقيمة تزيد عن 110 مليار دولار، بزيادة قدرها 347 بالمئة منذ عام 2022. إزالة هذا القدر الكبير من العرض من السوق يقلل بطبيعة الحال من تقلبات الأسعار ويخلق مستويات دعم أقوى عندما يتحول المزاج إلى سلبي.

تدفقات ETF تعزز الطلب وتثبت قيمة Bitcoin

تضيف تدفقات ETF طبقة تثبيت ثانية. في عام 2025 وحده، بلغت التدفقات 14.8 مليار دولار، متجاوزة بالفعل مستويات 2024. يمتلك صندوق BlackRock الآن أكثر من 58 مليار دولار من الأصول. تدفق أكثر من 82.5 مليار دولار من الأموال المؤسسية إلى صناديق ETF هذا العام. الهيكل مهم. تتيح صناديق ETF للمستثمرين شراء تعرض Bitcoin في بورصات مألوفة. هذا يجعل من الأسهل لصناديق التقاعد، والوقف، والمؤسسات الحذرة المشاركة. هذا التدفق المستمر للأموال يبني طلبًا دائمًا. كما يساعد في دعم السعر عندما ينخفض السوق.

قيمة Bitcoin تُعتبر ذهبًا رقميًا

تقدير القيمة العادلة لـJPMorgan يستند إلى مقارنة مع الذهب. يجذب الذهب حوالي 5 تريليون دولار من الاستثمارات الخاصة، بينما تقف Bitcoin عند 2.2 تريليون دولار. بعد التعديل للتقلبات، يجادل البنك بأن Bitcoin يجب أن تتداول عند 126,000 دولار. وبهذا النموذج، فإن قيمة Bitcoin أقل من قيمتها العادلة بحوالي 16,000 دولار اليوم. الحساب بسيط، لكن الدلالة كبيرة: لا تحتاج Bitcoin إلى مضاربات مفرطة للارتفاع، بل فقط التقارب مع الذهب من حيث المخاطر المعدلة.

احتياطيات Bitcoin حول العالم

تلعب الحكومات أيضًا دورًا في هذه القصة. تمتلك الولايات المتحدة الآن ما يقرب من 200,000 Bitcoin كجزء من احتياطي استراتيجي تم بناؤه من الأصول المصادرة. تواصل السلفادور إضافة إلى احتياطياتها البالغة 6,000 Bitcoin رغم تقليص طموحاتها في جعلها عملة قانونية. قامت بوتان بتعدين ما بين 12,000 و13,000 Bitcoin باستخدام الطاقة الكهرومائية، وهي كمية تقدر قيمتها بما يصل إلى 1.3 مليار دولار أو ما يقارب 28 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. تطلق اليابان صناديق ETF لكل من Bitcoin وEthereum، بينما تدرس البرازيل إنشاء احتياطي سيادي.

تنويع المحفظة من خلال Bitcoin

على الجانب المؤسسي، تنتشر استراتيجية MicroStrategy. تمتلك Metaplanet، التي كانت سابقًا مشغل فنادق، الآن أكثر من 18,000 Bitcoin، وارتفع سهمها بأكثر من 400 بالمئة. أضافت DDC Enterprise أكثر من 1,000 Bitcoin في 96 يومًا فقط. تبرز هذه التحركات كيف تتطور Bitcoin لتصبح استراتيجية خزينة ونمو، وليس مجرد رهان تداول.

بالنسبة للأفراد، الخلاصة واضحة. لم تعد Bitcoin تُعامل كأموال إنترنت هامشية. بل يُنظر إليها بشكل متزايد كذهب رقمي، وأداة لتنويع المحفظة، وأصل خزينة شركات، ووسيلة شرعية لتخصيص المؤسسات. العامل الرئيسي كان انخفاض تقلبات Bitcoin. بدون ذلك، لم تكن تدفقات ETF وتراكم خزائن الشركات ستحقق نفس التأثير. الدورة تعزز نفسها: التبني يقلل التقلبات، مما يدفع إلى مزيد من التبني.

ما تعكسه توقعات JPMorgan حقًا هو تطبيع Bitcoin داخل النظام المالي التقليدي. عندما يعترف بنك بهذا الحجم بـBitcoin كمرشح للاحتياطي الاستراتيجي إلى جانب الذهب، فهذا يمثل مرحلة جديدة. مع انخفاض التقلبات، وتدفقات ETF القوية، واعتمادها في ميزانيات الشركات، يصعب تجاهل حالة النمو المؤسسي حتى عام 2025.