حذرت الهيئة الأوروبية للرقابة المستثمرين بشأن الأسهم المرمزة

الأسهم المرمّزة تتكاثر على منصات العملات الرقمية. لكن ما هي قيمتها الحقيقية للمستثمرين؟ في الواقع، تخشى ESMA من سوء فهم هذه الأدوات الهجينة. جميع التفاصيل أدناه!

لماذا تشير ESMA إلى الأسهم المرمّزة؟

تجذب الأسهم المرمّزة اهتمام عدد متزايد من المستثمرين. ومؤخرًا، تحدث دونالد ترامب عنها في أحد مشاريعه المتعلقة بالعملات الرقمية.

في مواجهة تصاعد هذه الأصول الرقمية، تحذر المديرة التنفيذية لـ ESMA ناتاشا كازيناف. ووفقًا لها، يمكن أن تتسبب هذه المنتجات الرقمية في حدوث ارتباك بين الملكية الحقيقية والتعرض الاصطناعي.

خلال ظهورها في دوبروفنيك، ذكرت أن هذه الأدوات لا تمنح حقوق التصويت أو الأرباح. والحقيقة أن هذه الأصول الرقمية غالبًا ما تكون مدعومة بأسهم تقليدية من خلال كيانات مخصصة.

وبسبب الجاذبية الناتجة عن إمكانية الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وإمكانية الملكية الجزئية، يخاطر المستثمرون بالاعتقاد بأنهم يمتلكون ملكية فعلية بينما هم في الواقع يحملون أصلًا مشتقًا فقط. هذه المنطقة الرمادية تثير سؤالًا مركزيًا: ما هي الحمايات الموجودة في حالة النزاع أو الإفلاس أو عدم التوافق مع الأصل الأساسي؟

تكنولوجيا العملات الرقمية الواعدة، لكنها لا تزال محدودة

من جانب السلطات الأوروبية، لا تزال المقاربة متوازنة. في الواقع، تعترف ESMA بإمكانات الترميز:

• تقليل تكاليف الإصدار؛
• توسيع الوصول إلى الأسواق المالية؛
• تسريع التداول...

ومنذ عام 2019، تدعم المفوضية الأوروبية العديد من المبادرات التجريبية التي تقودها بشكل خاص EIB ووزارة المالية الألمانية.

لكن هذه المشاريع الرقمية تواجه قيودًا هيكلية. حيث يتم الإشارة إلى أن غالبية الأوراق المالية المرمّزة يتم تداولها عبر الطروحات الخاصة. وغالبًا ما تكون هذه الأدوات غير سائلة وغير قابلة للتشغيل البيني بين منصات العملات الرقمية.

للمضي قدمًا، أنشأ الاتحاد الأوروبي نظامًا تجريبيًا للبلوكشين يسمح للشركات باختبار المنتجات ضمن إطار تنظيمي مخفف. ويجب أن تسمح الخبرة المكتسبة من خلال هذا النظام، إلى جانب الدروس المستفادة من تنظيم MiCA، ببناء تنظيم يتناسب مع بيئة العملات الرقمية.

وهكذا، تطرح الأسهم المرمّزة وعودًا بقدر ما تطرح من تساؤلات. تدعو ESMA إلى اليقظة، دون إبطاء الزخم التكنولوجي.