سوق التوقعات بقيمة تريليونات الدولارات، لماذا يريد الجميع "تداول كل شيء"؟

في أسواق التنبؤ، نادرًا ما أسمع أحدًا يستخدم كلمة "مراهنة"، بل يُستخدم بدلاً منها مصطلح "تداول".

هذا الفرق بالغ الأهمية.

بمجرد إزالة وصمة الكازينو، يتوسع السوق المستهدف (TAM، السوق القابل للخدمة بالكامل) ليشمل تقريبًا الجميع: مديري الاستثمار الكلي، لاعبي بطاقات Pokémon، زملاءك في الصف والعمل.

لقد أصبحت المضاربة الخفيفة سائدة بين مختلف الفئات. مسابقات كرة السلة في مارس في المكاتب ودوريات الفانتازي، آليات السحب في ألعاب الفيديو، التداول اليومي بدون عمولة وخيارات 0DTE (خيارات تنتهي في نفس اليوم)، العقود الدائمة للعملات المشفرة وعملات الميم وغيرها. طالما يُطلق عليها "تداول" أو "توزيع الأصول" بدلاً من "مقامرة"، ينجذب الناس إليها بدلاً من تجنبها. كُتبت مقالة رائعة عن المقامرة الناعمة (soft-gambling)، وعلى الرغم من أنها لم تذكر InfoFi صراحةً، إلا أن العلاقة واضحة. قريبًا، ستُعتبر أسواق التنبؤ غير محرمة مثل أسواق الأسهم. ومع إمكانية الربح من الثقافة، ستصبح أسواق التنبؤ بوابة دخول جماهيرية.

سببان رئيسيان لانفصال أسواق التنبؤ عن المقامرة

(1) لا يوجد خوف من "البيت". بغض النظر عن الحقيقة، يشعر المستخدمون دائمًا بأن لديهم ميزة، لذا يرون تداول أسواق التنبؤ كعمل "عادي" مثل إدارة المحافظ الاستثمارية.

(2) المواضيع واضحة وسهلة الفهم. تُسوى العقود بناءً على بيانات قابلة للرصد وأحداث واقعية: مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في تاريخ معين، موعد الموافقة على ETF، عد الأصوات في الانتخابات، نافذة الإصدار، وغيرها. يمكنك الربح من خلال جمع المعلومات، محاكاة النتائج وتحديد التوقيت. هذا هو تطبيق الحكمة على المخاطر، مما يقلل بشكل كبير من وصمة "المقامرة".

أسباب إضافية للتفاؤل بشأن أسواق التنبؤ

(1) تسعير الأحداث أكثر مباشرة، والتغذية الراجعة أسرع

في التداول اليومي، غالبًا ما تعمل الأسهم (وكذلك السلع/الفوركس) كبدائل لأحداث العالم. على سبيل المثال، عند اندلاع الحرب، ترتفع أسعار Lockheed Martin وبرنت؛ عند تعطل خطوط الشحن الرئيسية، يرتفع سهم Maersk؛ عند رفع الفائدة بشكل مفاجئ من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يقوى الدولار وينخفض الذهب. أما أسواق التنبؤ فتسعر الحدث نفسه مباشرة، مما يجعل العزو أوضح والتغذية الراجعة أسرع.

(2) أسواق التنبؤ أداة تحوط ممتازة

• حالة المستهلك: إذا كنت تخطط لحفل زفاف خارجي، وسيؤدي المطر إلى استئجار خيمة بقيمة 2000 دولار، يمكنك شراء عقد "مطر في مدينة معينة في تاريخ معين" بسعر 0.20 دولار للسهم. إذا كانت النتيجة "نعم"، يمكن أن تعوض الأرباح معظم تكلفة استئجار الخيمة.
• حالة المؤسسات: قد يواجه محفظة استثمارية تركز على شركات التكنولوجيا عالية النمو مخاطر تضخم مفاجئ. يمكنهم شراء عقد "CPI الأمريكي على أساس سنوي ≥ 4.0% (سبتمبر)" بسعر 0.18 دولار للسهم. إذا وصل CPI إلى ≥4.0%، قد تنخفض المحفظة بنسبة 3% تقريبًا (حوالي 6 ملايين دولار). كل سهم "نعم" يحقق ربحًا صافياً 0.82 دولار، وشراء حوالي 7.3 ملايين سهم يكلف حوالي 1.3 مليون دولار، لكن إذا حدث الحدث سيحققون حوالي 6 ملايين دولار؛ وإلا، فإن القسط هو تكلفة الحماية.

(3) السوق والآليات بسيطة وسهلة الفهم، وهندسة مالية بعتبة منخفضة

قد تكون أسواق التنبؤ أكثر أشكال الهندسة المالية المتقدمة سهولة في الوصول. على سبيل المثال:

• عقود السلع الآجلة: "هل سيصل سعر عصير البرتقال في يونيو إلى X دولار؟"
• مبادلات التخلف عن السداد الائتماني: "هل ستتخلف الأرجنتين عن السداد قبل 2026؟"
• مبادلات أسعار الفائدة: "هل سيكون متوسط سعر الفائدة السياسية العام المقبل أعلى من 4.75%؟"
• مبادلات التقلب: "هل سيتجاوز تقلب S&P 500 في مارس 20%؟"
• يمكن للمتداولين رؤية تغير الاحتمالات في الوقت الفعلي، بدلاً من الأرقام غير المفهومة في المراهنات الرياضية (مثل من -140 إلى +50، أو +500 إلى +200)، بل بنسب مئوية بسيطة.
• مثل الأسهم، يمكن للمتداولين بيع مراكزهم قبل تسوية العقد، بدلاً من نتائج "كل شيء أو لا شيء" (0 أو 100) في المراهنات الرياضية التقليدية.

(4) الأداء التاريخي الممتاز لأسواق التنبؤ في التنبؤ بالأحداث الكبرى

تاريخياً، كانت أسواق التنبؤ لاعبًا مهمًا في التنبؤ بالأحداث العالمية الكبرى، على سبيل المثال، خلال الانتخابات الأمريكية لعام 2024، حددت Polymarket احتمال فوز ترامب بنسبة 99% في الساعة 1:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي، بينما أعلنت Fox News النتيجة في الساعة 1:47 صباحًا، وتأخرت وسائل الإعلام الأخرى أكثر. تؤدي عمليات التحكيم المستمرة وتزايد تكلفة الانحراف عن القيمة العادلة إلى جعل أخطاء أسواق التنبؤ قصيرة الأمد وسهلة التصحيح.

(5) الارتباط بالحكمة والمهارة يعزز قبول الفئات الراقية

سواء كان ذلك حقيقيًا أم لا، يرغب الشباب في الظهور بمظهر أكثر ذكاءً أو يُنظر إليهم كذلك. على سبيل المثال، رأيت طلاب Harvard يسخرون من DraftKings (يُعتبر نشاطًا منخفض السيطرة على الاندفاع)، لكنهم يفتخرون بالتحكيم في أسواق التنبؤ أو التنبؤ بنجاح باندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا. هذا الارتباط بالمهارة والحكمة يعزز تبني الفئات الجامعية ذات التعليم العالي والمحترفين في الاستثمار.

(6) أسواق التنبؤ ستحل تدريجيًا محل الحاجة إلى ترميز الشركات الخاصة

تنفيذ ترميز الشركات الخاصة صعب، بما في ذلك مقاومة المؤسسين، المخاطر القانونية، حقوق "الحوكمة" الزائفة، ونقص السيولة، بينما يمكن لأسواق التنبؤ تلبية احتياجات مماثلة بسهولة أكبر.

(7) السوق لا يزال في مرحلة مبكرة

لقد دخلنا في وقت مبكر للغاية، وهذا أمر مذهل. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في Polymarket تبلغ فقط 148 مليون دولار (المصدر: DeFiLlama)، وهو رقم ضئيل مقارنةً بقيمة السوق الكلية (TAM) التي ناقشناها سابقًا أو ذروة TVL البالغة حوالي 400 مليون دولار خلال انتخابات 2024. Kalshi بدأت الأسبوع الماضي فقط في التعمق في مجال العملات المشفرة.

الاتجاهات المتوقعة خلال الأشهر الستة المقبلة

خلال الأشهر الستة المقبلة، أتوقع ظهور الاتجاهات التالية:

(1) بيانات أسواق التنبؤ ستصبح معيارًا في التقارير الإخبارية

ستستمر توقعات السوق من Polymarket وKalshi في الظهور على شاشات وسائل الإعلام الإخبارية الرئيسية. يجب على كل صحفي يريد الحفاظ على مصداقيته عند التنبؤ الرجوع إلى بيانات احتمالات أسواق التنبؤ.

(2) وضوح تنظيمي كبير = دفع إطار عمل اتحادي قابل للتطبيق

تأكيد Polymarket دخولها السوق الأمريكية وانتصار Kalshi القانوني الأخير أمام لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) يعني أن هناك مسارًا أوضح لإدراج وتسوية عقود الأحداث وجذب رأس المال المؤسسي.

(3) تدفق الأموال والفرق المتخصصة

من إطلاق صندوق تداول أسواق التنبؤ الخالص بإدارة تصل إلى 8 أرقام (عشرات الملايين من الدولارات) (حسب علمي، يجري التحضير لهذا المشروع) → إلى قيام شركات التداول الرئيسية (خاصة المؤسسات الكمية) بإنشاء أقسام تداول أسواق التنبؤ المتخصصة (فرق صغيرة ذات توجه محدد، وليس فقط صناعة السوق، مثل خدمة SIG لـ Kalshi).

(4) بيانات أسواق التنبؤ تصبح معيارًا على مستوى الطرفيات

ستظهر احتمالات أسواق التنبؤ مثل بيانات الأسعار الأخرى على الطرفيات مثل Bloomberg وRefinitiv، بما في ذلك الأسعار اللحظية، السجلات التاريخية، ميزات التنبيه، عرض الرسوم البيانية، ودعم الربط الأصلي مع Excel/Python وأنظمة إدارة المحتوى الإخبارية (CMS). في الواقع، سيتعامل المحررون وفرق التداول مع بيانات الاحتمالات هذه كما يتعاملون مع تدفقات البيانات الأخرى.

المشاريع الأكثر احتمالاً للنجاح في مجال أسواق التنبؤ

ما هي المشاريع المتعلقة بأسواق التنبؤ الأكثر احتمالاً للنجاح؟

(1) الحد من فرط الخيارات

أفضل نهج هو استخدام الذكاء الاصطناعي (AI) لتوصية المستخدمين تلقائيًا بثلاثة أسواق مخصصة يوميًا. هذه قاعدة عامة: الذكاء الاصطناعي القادر على تنفيذ وظائف التنبؤ (بدون إدخال المستخدم، يتخذ القرار نيابة عنه) ينجح غالبًا بسهولة أكبر.

(2) المشاريع التي تركز على الجانب الاجتماعي والألعاب

أسواق التنبؤ بطبيعتها منتجات اجتماعية للغاية وموجهة للمستهلكين. لذلك يجب أن تتضمن نوعًا من وظائف الشبكة الاجتماعية الأصلية أو الألعاب، مثل: البث المباشر، الفرق والدوريات، التداول بالنسخ، غرف يقودها منشئو المحتوى، لوحات الصدارة الفصلية، محافظ "النادي"، الدردشة المرتبطة بالأسعار، سلم التوصيات، تذاكر التداول القابلة للمشاركة، وإعادة بناء التداول بنقرة واحدة.

أحب بشكل خاص مفهوم "تذكرة التداول القابلة للمشاركة"، فهي تشبه رابطًا يمكن ملؤه مسبقًا بمحتوى الرهان المحدد ليستخدمه الآخرون. يمكنك إنشاء تذكرة رهان: اختيار السوق، نعم/لا، مبلغ الرهان وأي قيود مثل "الرهان فقط إذا كانت الاحتمالات أقل من 65%". انقر على "مشاركة" لإنشاء الرابط. عند نقر الأصدقاء على الرابط، يفتح التطبيق تلقائيًا مع جميع التفاصيل المعبأة مسبقًا. يحتاجون فقط إلى المراجعة والتأكيد لإكمال التداول. تخيل:

• مثل قوائم تشغيل Spotify، عند النقر يتم تحميل نفس مجموعة الأغاني.
• مثل عربة تسوق Amazon، عندما ترسلها لصديق، تكون جميع المنتجات في العربة بالفعل.

(3) مشاريع البنية التحتية: "المعول والمجرفة" لأسواق التنبؤ

الاستفادة من البنية التحتية لأسواق التنبؤ لتوفير قنوات التوزيع، تجربة مستخدم بسيطة (UX)، وقدرات معالجة البيانات لتلبية احتياجات السوق الشامل. على سبيل المثال، يشجع موظفو Kalshi المطورين بنشاط على بناء أدوات تغليف ذات صلة ("سيطرة جاهزة للاستخدام").

(4) مشاريع حل مشكلة تجزئة السوق

كما أُشير، المشكلة الأساسية في تجزئة السوق هي مشكلة هيكلية: نفس الحدث موجود على منصات متعددة، لكن لا يوجد معرف مشترك، لذا تتوزع السيولة والقواعد بشكل طبيعي بين المنصات المختلفة. الحل (رغم صعوبة التنفيذ) هو بناء NBBO (أفضل عرض وطلب وطني) للأحداث وموجه أوامر، توحيد الأسئلة، توجيه الأوامر إلى أفضل سعر وعمق، وتعويض اختلافات شروط التسوية والعملات الضمانية. يشبه ذلك معرف حدث CUSIP (رمز تعريف الأوراق المالية الدولية)، مع موجه أوامر ذكي مدرك للعمق، يمكنه إعادة بناء نفس التداول من أي واجهة (بما في ذلك الشبكات الاجتماعية).

(5) مشاريع البنية التحتية المتعلقة بـ "التمويل المتعدد الأكوان"

في وقت سابق من هذا العام، كُتبت مقالة رائعة عن "التمويل المتعدد الأكوان (Multiverse Finance)". الأصول موجودة في كون يتحقق فيه شرط معين، ولا يمكن للمستخدمين الاقتراض أو التداول إلا داخل نفس الكون؛ وعندما يحل أوراكل الحدث، تعود الأرصدة إلى العالم الأساسي. الفرصة هنا هي بناء بنية تحتية تدعم الوعي بالكون:

• مغلفات ERC-20 وأدوات ائتمان تسعر عمليات التقسيم/السحب
• طبقة إقراض تسمح لـ ‘notFiredUSD’ بدعم ‘notFiredETH’ بأمان، لأنه إذا تم حل الحدث على أنه "Fired"، ستصبح قيمة كليهما صفرًا.

إمكانات وزخم أسواق التنبؤ تتجاوز القطاعات الفرعية الأخرى

أشعر أن توافق منتج السوق (PMF) وزخم التطوير في أسواق التنبؤ أقوى من أي قطاع فرعي آخر. فقط انظر إلى هذه العناوين الإخبارية في الأسابيع القليلة الماضية:

1. "Robinhood تتعاون مع Kalshi لإطلاق سوق التنبؤ."
2. "لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تسحب استئنافها في قضية عقود انتخابات Kalshi، مما يمهد الطريق لأسواق سياسية منظمة."
3. "حجم التداول الشهري في Polymarket يصل إلى 1.16 مليار دولار."
4. "Polymarket تستحوذ على QCEX المرخصة من CFTC مقابل 112 مليون دولار لإعادة دخول السوق الأمريكية."
5. "دونالد ترامب الابن ينضم إلى Polymarket كمستشار، وهو أيضًا مستشار لـ Kalshi."

لا أوافق على القول بأن أسواق التنبؤ هي نسخة متطورة من Memecoin. أعتقد أنها التطور التالي لسوق الأسهم. إمكانات هذا السوق غير محدودة، وأنا واثق جدًا من مستقبله.