المضاربون يخرجون من البورصات بمستويات قياسية. هل شمعة Bitcoin God الضخمة قادمة؟

ارتفعت عمليات سحب Bitcoin من البورصات إلى أعلى مستوياتها المستدامة منذ عام 2022، حتى مع تداول الأصل بالقرب من أعلى مستوياته القياسية.

بينما لا تزال التدفقات الخارجة الحالية أقل من ذروة التراكم في عام 2023، يسلط اتجاه السحب المتجدد الضوء على تحول سلوكي في كيفية حصول المستثمرين على تعرض لـ Bitcoin.

يتدفق الطلب المؤسسي بشكل متزايد عبر صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (ETFs) بدلاً من الشراء المباشر، مما يجعل حاملي التجزئة القوة الرئيسية وراء التراكم على السلسلة.

صافي تدفقات Bitcoin عند أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات

تُظهر بيانات CryptoQuant أن المتوسط ​​المتحرك البسيط (SMA) لمدة 14 يومًا لصافي تدفقات Bitcoin في البورصات قد تجاوز المنطقة المحايدة، مع سحب 7,500 BTC خلال الأسبوعين الماضيين.

يمثل هذا الرقم انخفاضًا حادًا عن التدفقات الخارجة الأسبوعية البالغة 20,000 BTC التي تم تسجيلها خلال دورة التراكم 2022–2023، والتي تفاقمت بسبب انهيار FTX. ومع ذلك، فهو مستوى أعلى من أي وقت خلال موجة الصعود في 2021.

Bitcoin Netflow (Source: CryptoQuant)

ومع ذلك، أوضح محلل CryptoQuant OnchainSchool أن عمليات السحب الحالية تشير إلى تزايد ثقة المستثمرين في الأصل الرقمي الرائد. وقال المحلل:

“يتكشف هذا الاتجاه على الرغم من أن Bitcoin سجل مؤخرًا أعلى مستوى جديد على الإطلاق، مما يشير إلى أن المستثمرين يسحبون العملات من البورصات حتى مع بقاء الأسعار مرتفعة. عادةً ما يعكس هذا السلوك الثقة في القيمة طويلة الأجل وانخفاض ضغط البيع قصير الأجل، مما يعزز الرأي بأن الحائزين الكبار يواصلون التراكم بدلاً من التوزيع.”

يمكن أن تتزامن التدفقات الخارجة القوية من البورصات مع المراحل الصعودية، حيث ينقل المستثمرون عملاتهم إلى التخزين البارد لإظهار قناعتهم طويلة الأجل.

ومع ذلك، خلال الارتفاع الأولي في 2021، قام عدد أقل من الحائزين بسحب عملاتهم إلى الحفظ الذاتي، مما ترك سيولة أكبر في البورصات المركزية. وبمجرد بلوغ القمة الأولى، بدأ المستثمرون في إرسال العملات إلى البورصات بمعدلات قياسية.

لم تصل صافي عمليات السحب إلى المستويات التي نراها الآن حتى انهارت FTX بعد عامين.

Bitcoin exchange netflow (Source: CryptoQuant)

شهدت الدورة السابقة ضغط عرض أقل حدة، مما يميل إلى الحد من الضغط الصعودي قصير الأجل حتى عندما يظل الطلب قويًا.

هذه المرة، نشهد مغادرة العملات للبورصات بمستويات غير مسبوقة بينما Bitcoin في مرحلة اكتشاف الأسعار.

تدفقات ETF تمتص العرض

يسلط وتيرة السحب الضوء على تحول سلوكي كبير للمستثمرين، الذين يفضلون بشكل متزايد التعرض لصناديق ETF بدلاً من الملكية المباشرة لـ Bitcoin. من ناحية أخرى، يبدو أن متداولي التجزئة أكثر استعدادًا لسحب أصولهم من البورصات، وربما حتى نقلها إلى صناديق ETF.

ونتيجة لذلك، ارتفع الربح غير المحقق لحاملي BTC قصيري الأجل إلى 10% وسط سعر الأصل الرقمي فوق 126,000 دولار في 6 أكتوبر، والذي تزامن مع تدفقات مؤسسية قوية إلى صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية.

Bitcoin Short Term Holders Profit. (Source: CryptoQuant)

وفقًا لبيانات SoSoValue، سجلت الصناديق الـ12 المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات داخلة بنحو 1.2 مليار دولار في ذلك اليوم، وهو ثاني أكبر مكسب يومي لها منذ الإطلاق.

منذ أوائل سبتمبر، تجاوزت التدفقات التراكمية 5 مليارات دولار، مما يسلط الضوء على تعمق دور التمويل التقليدي في نظام سيولة Bitcoin.

علق محلل Bitcoin Shaun Edmondson قائلاً:

“هذه أرقام شراء من صناديق US Spot BTC ETFs مذهلة للغاية، سواء بالأمس أو بمعدل الأيام الخمسة الأخيرة. هذه أرقام مذهلة حقًا.”

تحتفظ هذه الصناديق الآن مجتمعة بأكثر من 1.3 مليون BTC، وتعمل كقناة رئيسية للتراكم المؤسسي.

Bitcoin ETFs Holding (Source: Shauwn Edmondson)

في دورات الصعود السابقة، كانت التدفقات المماثلة ستذهب إلى البورصات للبيع أو التخزين البارد أو بروتوكولات DeFi. أما اليوم، فهي تتدفق إلى منتجات منظمة ووصائية، مما يقلل إلى حد ما من تأثير الندرة الذي كان يكثف ارتفاع الأسعار سابقًا.

هذا التوازن الناشئ، مع طلب قوي على صناديق ETF يقابله تراكم أضعف على السلسلة، جعل موجة الصعود الحالية لـ Bitcoin تبدو أكثر انتظامًا من الدورات السابقة. ومع ذلك، يمكن للرياح المعاكسة الكلية مثل توترات الميزانية الأمريكية وتغير توقعات خفض الفائدة أن تغير ظروف التدفق بسرعة.

إذا استمرت تدفقات صناديق ETF، فقد تمتص ما يصل إلى ضعف حجم إصدار Bitcoin اليومي، مما ينعش الزخم الصعودي حتى بدون عمليات سحب كبيرة من البورصات. ولكن إذا تباطأت التدفقات بينما تظل بعض السيولة في البورصات، فقد تظل رواية "ضغط العرض" المألوفة خامدة حتى نهاية العام.

إذا زادت وتيرة التدفقات الخارجة جنبًا إلى جنب مع تدفقات قوية لصناديق ETF، فقد يصل ضغط العرض إلى مستويات "شمعة الله" قبل نهاية عام 2025.

تم نشر المقال لأول مرة على CryptoSlate بعنوان Bulls exit exchanges at record levels. Bitcoin God candle squeeze incoming?