سوق الأصول الرقمية في المملكة المتحدة يستعد لنمو بنسبة 20% بعد أن رفعت FCA الحظر المفروض منذ أربع سنوات على ETNs للعملات المشفرة، بحسب IG

قامت هيئة السلوك المالي، الجهة التنظيمية المالية في المملكة المتحدة، يوم الأربعاء برفع الحظر الذي استمر أربع سنوات على تداول مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة (ETNs) للمستثمرين الأفراد، مما يوسع نطاق التوفر ليشمل ما هو أبعد من المستثمرين المحترفين لأول مرة.

تتوافق هذه الخطوة مع دول مثل الولايات المتحدة وكندا وهونغ كونغ ودول الاتحاد الأوروبي من خلال تمكين الأفراد من الوصول إلى منتجات الاستثمار في العملات المشفرة، بشرط أن يتم تداولها في بورصة استثمارية معتمدة من هيئة السلوك المالي.

قال مارك أرولياه، رئيس السياسات والشؤون التنظيمية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في Elliptic، لـ The Block: "السماح للمستثمرين الأفراد بالحصول على تعرض من خلال البورصات المعترف بها في المملكة المتحدة يبقي هذا النشاط ضمن الإطار التنظيمي، بدلاً من دفع المستهلكين إلى بيئات أقل تنظيماً في الخارج". وأضاف: "لكن الزخم مهم — فمناطق أخرى مثل الولايات المتحدة وسنغافورة تواصل التحرك بسرعة، ويجب على المملكة المتحدة الحفاظ على هذا الإيقاع للبقاء تنافسية".

جاء إنهاء القيود بعد عملية تشاور أجريت في وقت سابق من هذا العام، حيث اقترحت هيئة السلوك المالي في البداية رفع الحظر عن مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة للمستثمرين الأفراد في يونيو. وشرح ديفيد جيل، المدير التنفيذي للمدفوعات والتمويل الرقمي في الهيئة، عند مناقشة القرار في أغسطس: "منذ أن قيدنا وصول الأفراد إلى cETNs، تطور السوق وأصبحت المنتجات أكثر شيوعاً وفهماً".

ومع ذلك، لم تُدرج مثل هذه المنتجات بعد في بورصة لندن للأوراق المالية، مما يعني أن المستثمرين الأفراد لا يزالون غير قادرين على شرائها، كما أن الحظر على المشتقات المرتبطة بالأصول المشفرة للأفراد لا يزال سارياً، رغم أن الهيئة قالت إنها ستواصل مراقبة تطورات السوق ومراجعة نهجها تجاه الاستثمارات عالية المخاطر.

قال بريت هيليس، الشريك وخبير تنظيم العملات المشفرة في شركة Reed Smith الدولية للمحاماة، لـ The Block: "قرار اليوم لم يُتخذ بسهولة، بل يعكس أن مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة هي الطريق الأكثر أماناً ومنطقية للاستثمار في العملات المشفرة". وأضاف: "بالنظر إلى المستقبل، لا أرى أن الهيئة ستسمح للأفراد بالوصول إلى مشتقات العملات المشفرة. هذه منتجات معقدة، ومهما كانت أهداف الهيئة الثانوية، فهي تأخذ مسؤوليتها تجاه المستهلكين على محمل الجد، لذا أعتقد أن هذه القيود ستظل قائمة في المستقبل المنظور".

على عكس صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة، فإن مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة (ETNs) لا تحتفظ بالضرورة بالأصول الأساسية بشكل مباشر. بدلاً من ذلك، هي أوراق مالية دين تصدرها مؤسسات مالية تعد بدفع عائد يتتبع أداء الأصل بعد خصم الرسوم والمصاريف.

يجب على الشركات التي تقدم هذه المنتجات للمستثمرين الأفراد الامتثال لواجب المستهلك، الذي يتطلب منها تحقيق نتائج جيدة للعملاء. ومع ذلك، لن تغطي هذه المنتجات من قبل خطة تعويض الخدمات المالية، التي تحمي المستهلكين عند فشل الشركات.

سوق العملات المشفرة في المملكة المتحدة على أعتاب نمو بنسبة 20%

قد يتوسع سوق العملات المشفرة في المملكة المتحدة بنسبة تصل إلى 20% بعد إطلاق مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة للمستثمرين الأفراد، وفقاً لأبحاث جديدة من IG Group. أظهر استطلاع عملاق الاستثمار والتداول المدرج في المملكة المتحدة أن 30% من البالغين في المملكة المتحدة سيفكرون في الاستثمار في العملات المشفرة عبر ETNs — وهي زيادة حادة عن مستويات الملكية الحالية المقدرة من قبل الهيئة بنسبة 12%.

قال هيليس من Reed Smith: "أعتقد أنه يمكننا توقع أن يؤدي رفع القيود إلى تعزيز سوق العملات المشفرة. في الواقع، أفادت التقارير بأن مبيعات العملات المشفرة قد زادت بالفعل، وبالاقتران مع إصلاحات السوق الأوسع الأخرى، تعكس هذه الخطوة دافعاً لإدخال المزيد من الديناميكية إلى اقتصاد المملكة المتحدة". وأضاف: "هذه لحظة كبيرة في سعي المملكة المتحدة لتصبح مركزاً للعملات المشفرة. للوهلة الأولى، تبدو المملكة المتحدة وكأنها تلحق بركب بقية العالم من خلال السماح للأفراد بالوصول إلى مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة. لكن في الواقع، يشير مدى رد الفعل الإيجابي للسوق حتى الآن إلى أن هذا قد يساعد المملكة المتحدة على تعويض ما فاتها في سباق العملات المشفرة المستمر".

الاهتمام أقوى بين المستثمرين الأصغر سناً، حيث أعرب حوالي نصف الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و34 عاماً عن نيتهم، وفقاً لـ IG. وقد تم ذكر الأمان والتنظيم وإمكانية الاحتفاظ بمذكرات التداول ضمن حسابات ISAs والمعاشات التقاعدية كعوامل جذب رئيسية، مع وجود أكثر من ضعف عدد المستجيبين الذين يدعمون إدراج العملات المشفرة في الأطر الضريبية الفعالة مقارنة بالمعارضين.

قال مايكل هيلي، المدير العام للمملكة المتحدة في IG، في بيان شاركه مع The Block: "تمثل مذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة خطوة كبيرة إلى الأمام لسوق المملكة المتحدة، حيث تفتح الوصول أمام ملايين المستثمرين الذين كانوا سابقاً مترددين أو مستبعدين. إن القدرة على الاحتفاظ بالعملات المشفرة ضمن أدوات مألوفة وفعالة ضريبياً مثل ISAs والمعاشات التقاعدية هو إنجاز حقيقي".

وأضاف: "مع استعداد ETNs للإطلاق الشهر المقبل، نتوقع زيادة في تبني العملات المشفرة — خاصة بين الأجيال الشابة التي اعتادت بالفعل على الأصول الرقمية. قد يمثل هذا بداية مرحلة جديدة من الاستثمار السائد في العملات المشفرة في المملكة المتحدة".

كيف وصلنا إلى هنا

منذ يناير 2021، حظرت هيئة السلوك المالي بيع وتسويق وتوزيع مشتقات العملات المشفرة ومذكرات التداول المرتبطة بالعملات المشفرة على المستهلكين الأفراد، وينطبق ذلك على جميع المنصات والوسطاء المنظمين في المملكة المتحدة. في مارس 2024، حدثت الهيئة موقفها للسماح لبورصات الاستثمار المعترف بها بإدراج مذكرات التداول المدعومة بالأصول المشفرة للمستثمرين المحترفين فقط، مقتصرة على كيانات مثل شركات الاستثمار والمؤسسات الائتمانية، مع ضوابط صارمة لضمان التداول المنظم وحماية المستثمرين.

تم إطلاق أول مذكرات تداول مرتبطة بالعملات المشفرة مدرجة في المملكة المتحدة من 21Shares وWisdomTree وInvesco — والمدعومة بـ bitcoin وether — في بورصة لندن للأوراق المالية في مايو 2024، لكنها شهدت أحجام تداول محدودة مقارنة بنظيراتها من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة. قال أليكس بولاك، رئيس 21Shares في المملكة المتحدة، في ذلك الوقت إن فتح هذه المنتجات أمام المستثمرين الأفراد سيكون "تغييراً جذرياً".

قال راسل بارلو، الرئيس التنفيذي لـ 21Shares، لـ The Block يوم الأربعاء: "رفع الحظر عن مذكرات التداول المدعومة بـ Bitcoin وEthereum هو خطوة أولى رائعة، حيث يسمح للمستثمرين الأفراد بالحصول على تعرض لأكبر أصلين مشفرين بأبسط وأكثر الطرق أماناً". وأضاف: "ومع ذلك، لا يزال هناك طريق طويل حتى يتم قبول جميع الأصول المشفرة كجزء من النظام المالي".

اتبعت المملكة المتحدة نهجاً تدريجياً في تنظيم العملات المشفرة، بهدف وضع نفسها كمركز عالمي للأصول الرقمية مع إعطاء الأولوية لحماية المستهلك والاستقرار المالي. كما تخضع اللوائح الشاملة التي تغطي العملات المستقرة ومنصات التداول والإقراض والتخزين حالياً للتشاور كجزء من خارطة طريق الهيئة للعملات المشفرة، مع توقع التنفيذ الكامل في عام 2026.

قال هيلي من IG: "مذكرات التداول ليست سوى جزء من اللغز. لإطلاق إمكانات العملات المشفرة بالكامل، تحتاج المملكة المتحدة إلى إطار تنظيمي مناسب — وتحتاجه بسرعة، وإلا سنخاطر بالتخلف كثيراً عن نظرائنا العالميين. من المهم أيضاً أن تنظر الحكومة في السماح بصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة، والتي لا تزال محظورة حالياً في المملكة المتحدة لكنها توفر مرونة وسيولة أكبر".

أضاف هيليس من Reed Smith: "هذه ليست نهاية الطريق بأي حال من الأحوال. في مواجهة المنافسة من الخارج، تحتاج المملكة المتحدة إلى تنفيذ نظامها التنظيمي. فعلى سبيل المثال، يوجد عبر القناة نظام MiCA التابع للاتحاد الأوروبي، والذي يوفر للشركات نظاماً تنظيمياً شاملاً عبر سوق أكبر من المملكة المتحدة. وتؤكد الحاجة الملحة على انخفاض عدد طلبات شركات العملات المشفرة إلى الهيئة، مع وجود سبب وجيه للاعتقاد بأن هذا الانخفاض ناتج عن توقف الشركات في المملكة المتحدة لإعطاء الأولوية لولايات قضائية بديلة. لدى المملكة المتحدة إمكانات كبيرة مكبوتة ومع التنظيم الصحيح يمكن إطلاقها، لكن لا يمكننا الانتظار إلى الأبد".

لم ترد هيئة السلوك المالي على طلب The Block للتعليق حتى وقت النشر.