في ساحة التداول بمنطقة سنترال في هونغ كونغ، يتنقل مديرو الصناديق بسرعة، إذ أن الموافقة على أول Solana Spot ETF في آسيا جعلت من هذا المركز المالي الدولي رائدًا مرة أخرى في مجال الأصول الرقمية.
قامت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ مؤخرًا بالموافقة رسميًا على أول Solana Spot ETF في آسيا، والذي تديره شركة China Asset Management (Hong Kong). يخطط الصندوق للإدراج والتداول في بورصة هونغ كونغ في 27 أكتوبر 2025، مع توفير ثلاث عملات للتداول: الدولار الهونغ كونغي، اليوان الصيني، والدولار الأمريكي.
تُعد هذه الخطوة مبادرة مهمة أخرى في مجال الابتكار المالي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بعد الموافقة هذا العام على Bitcoin وEthereum Spot ETF. كما تعزز هذه الخطوة مكانة هونغ كونغ كمركز مالي للأصول الرقمية في آسيا، وتُظهر مرونة إطارها التنظيمي من حيث تنوع المنتجات.
أولاً: التفاصيل الأساسية للمنتج: هيكل الرسوم وآلية التداول
وفقًا لموقع China Asset Management (Hong Kong)، فإن "ChinaAMC Solana ETF" الذي تمت الموافقة عليه سيحتفظ مباشرة برموز SOL، ويتتبع بشكل سلبي أداء مؤشر CME CF Solana-USD (سعر الإغلاق في آسيا والمحيط الهادئ).
يقدم الصندوق للمستثمرين ثلاث خيارات استثمارية بعملات مختلفة. كما يوضح الصندوق بشكل واضح أنه لا يشارك في عمليات الستيكينغ أو التداول بالرافعة المالية أو المشتقات، وجميع التداولات تتم عبر منصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (مثل OSL Exchange).
العناصر الأساسية لصندوق ChinaAMC Solana ETF
العنصر | الترتيبات المحددة |
رسوم إدارة الصندوق | 0.99% سنويًا |
أعلى رسوم اشتراك | 5% |
أعلى رسوم استرداد | 3% |
عملة التداول | الدولار الهونغ كونغي، اليوان الصيني، الدولار الأمريكي |
الحد الأدنى للاستثمار | ما يعادل 100 دولار هونغ كونغي/يوان صيني، أو 10 دولارات أمريكية |
سياسة التوزيع | لا يتم توزيع أرباح |
ترتيبات الحفظ | Bank of China International (UK) Trustee Limited كأمين رئيسي، وOSL Digital Securities Limited كأمين فرعي للأصول الافتراضية |
ثانيًا: المشهد التنظيمي العالمي: الفروقات بين سياسات هونغ كونغ والولايات المتحدة
من خلال موافقتها على Solana Spot ETF، أصبحت هونغ كونغ في طليعة الابتكار التنظيمي للأصول الرقمية عالميًا، مما شكل تباينًا واضحًا مع الولايات المتحدة.
● تتخذ SEC الأمريكية موقفًا أكثر حذرًا تجاه صناديق ETF للعملات الرقمية، مع مخاوف رئيسية تشمل تقلبات السوق، عدم اكتمال الإطار التنظيمي، وقضايا تخزين وحفظ الأصول.
تؤكد SEC بشكل خاص على متطلبات الشفافية للصناديق، وقضايا التقييم والتسعير، وإدارة السيولة، بالإضافة إلى متطلبات التخزين والحفظ.
على الرغم من أن SEC الأمريكية قامت في سبتمبر 2025 بإصلاح عملية الموافقة على صناديق ETF للعملات الرقمية، حيث قلصت فترة الموافقة من 240 يومًا إلى 75 يومًا، إلا أنها لا تزال تتخذ موقفًا حذرًا تجاه طلبات ETF للعملات الرقمية غير البيتكوين مثل Solana.
مقارنة بين مواقف التنظيم في هونغ كونغ والولايات المتحدة
أبعاد المقارنة | هونغ كونغ | الولايات المتحدة |
موقف Solana ETF | موافقة نشطة، ودفع الابتكار | تأجيل حذر، وتركيز على المخاطر |
كفاءة الموافقة | سريعة نسبيًا، مع جدول زمني واضح | عملية طويلة، مع احتمالية التأجيل |
التركيز التنظيمي | تنوع المنتجات وتطوير السوق | حماية المستثمرين واستقرار السوق |
ترتيبات الستيكينغ | غير متضمنة في الدفعة الأولى من المنتجات | مستبعدة بوضوح، وتعتبر أوراق مالية محتملة |
متطلبات الحفظ | تتطلب تعاون الأمين الرئيسي مع أمين فرعي للأصول الافتراضية | تشدد على مؤسسات حفظ الأصول الرقمية الآمنة والموثوقة |
ثالثًا: قيمة الاستثمار والمخاطر: تقلبات عالية ومخاطر تقنية
● من منظور الاستثمار، تُعد Solana واحدة من العملات الرقمية الرئيسية عالميًا، ولها تأثير كبير في السوق. وتتميز شبكة Solana بقدرتها العالية على معالجة المعاملات ورسومها المنخفضة، وقد حققت تقدمًا ملحوظًا في مجالات التمويل اللامركزي، وNFT، وتطبيقات Web3.
● ومع ذلك، أوضحت China Asset Management (Hong Kong) في تحذيرات المخاطر أن الاستثمار في هذا الصندوق يواجه مخاطر متعددة. فقد شهد سعر SOL تقلبات تاريخية عالية جدًا — على سبيل المثال، انخفض سعر SOL بنحو 96% في الفترة من 7 نوفمبر 2021 إلى 1 يناير 2023.
● بالإضافة إلى ذلك، يواجه المستثمرون أيضًا تهديدات أمنية إلكترونية، وانقطاعات في الشبكة، ومخاطر الانقسام. كما يتضمن الصندوق مخاطر مرتبطة بمنصات تداول الأصول الافتراضية، ومخاطر الحفظ، ومخاطر تتبع المؤشر الجديد.
رابعًا: تأثير السوق والفرص: فتح قناة جديدة للاستثمار المؤسسي
● إطلاق ChinaAMC Solana ETF يوفر قناة متوافقة وسهلة للمؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في نظام Solana البيئي. هذا يعني أن المستثمرين ليسوا بحاجة لإدارة محافظ العملات الرقمية والمفاتيح الخاصة بأنفسهم، بل يمكنهم الاستثمار في SOL عبر حسابات الأوراق المالية التقليدية.
من المتوقع أن يجذب هذا المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية إلى مجال الأصول الرقمية، مما يعزز اندماج الأصول الرقمية مع النظام المالي التقليدي.
● يشير محللو الصناعة إلى أن هونغ كونغ، بعد Bitcoin وEthereum، قامت بتوسيع منتجات ETF لتشمل Solana، مما يدل على أن قبولها للأصول الرقمية قد دخل مرحلة التنوع والعمق.
● بالنسبة للسوق الآسيوية، يوفر ذلك قناة استثمارية أكثر سهولة للأصول الرقمية للمستثمرين في المنطقة، وقد يغير المشهد الحالي لإدارة الأصول الرقمية في آسيا.
خامسًا: تسارع تطور التمويل الرقمي للأصول
إن الموافقة على Solana Spot ETF في هونغ كونغ ليست مجرد ابتكار لمنتج واحد، بل تمثل اتجاهًا كبيرًا نحو تمويل الأصول الرقمية. ومع إدراج المزيد من أنواع الأصول الرقمية ضمن الإطار التنظيمي، سيزداد اندماج النظام المالي التقليدي مع تقنية البلوكشين عمقًا.
من منظور تنظيمي، توفر هذه الخطوة من هونغ كونغ أيضًا نموذجًا للأسواق الأخرى، وتُظهر إمكانية تحقيق التوازن بين حماية مصالح المستثمرين وتعزيز الابتكار. في المستقبل، قد نشهد المزيد من المنتجات المالية المتنوعة للأصول الرقمية، مما سيزيد من تداخل حدود القطاع المالي التقليدي وقطاع الأصول الرقمية.
