دخلت Bitcoin ( BTC ) الشهر الجديد مع رياح معاكسة إحصائية لم تتغلب عليها من قبل: في كل مرة ينتهي فيها نوفمبر باللون الأحمر، تكافح BTC للتحول إلى الاتجاه الصعودي في ديسمبر. ومع ذلك، يبدو أن هيكل هذا العام مختلف بشكل جوهري، حيث تدفع الزخم، وتدوير السيولة، والانحرافات الدورية ضد ما كان إعدادًا موسميًا هبوطيًا بنسبة 100%.
عوائد Bitcoin في ديسمبر بعد نوفمبر أحمر. المصدر: CoinGlass النقاط الرئيسية:
قد يتغير أداء Bitcoin الهبوطي في ديسمبر مع تقليل الرافعة المالية واستعادة السعر لمستوى تقني رئيسي، مما يشير إلى إعداد أكثر استقرارًا.
السيولة الكلية الاقتصادية وسرعة M2 تنحرف عن نشاط شراء Bitcoin، وهو ما يُرى عادة في المراحل الوسطى من السوق الصاعدة.
تطور هيكل دورة Bitcoin، مع تدفقات ETF الفورية وديناميكيات السيولة العالمية التي تغير الدورات التقليدية القائمة على الانقسام النصفي.
كاسرو الموسمية وحالة انحراف الدورة لـ BTC
لطالما عكست عوائد Bitcoin في الربع الرابع موسمية قوية، مع أداء ضعيف في ديسمبر عادةً بعد نوفمبر سلبي. ومع ذلك، فقد انحرف هيكل السوق بشكل حاد عن الدورات السابقة في عام 2025.
محاولات Bitcoin للتماسك فوق rVWAP لمدة شهر واحد. المصدر: Cointelegraph/TradingView عاد سعر BTC فوق مستويات متوسط السعر المرجح بالحجم المتداول الشهري (rVWAP)، مما يشير إلى توزيع مسيطر عليه وتبني اتجاه على الأطر الزمنية العالية. أدى الانخفاض الكبير في الفائدة المفتوحة من 94 مليار دولار إلى 60 مليار دولار إلى تطبيع السوق أو إعادة ضبطه دون قتل التدفقات الفورية، مما خلق قاعدة أنظف للاستمرار.
من الناحية التقنية، انتقلت مجموعات السيولة العميقة من تصفية الجانب السلبي في نوفمبر، والتي بلغت حوالي 1 مليار دولار بالقرب من 80,000 دولار، إلى مجموعات غير فعالة على الجانب الصاعد. في الوقت الحالي، سيتم تصفية مراكز بيع قصيرة تراكمية بقيمة 3 مليارات دولار عند 96,000 دولار وأكثر من 7 مليارات دولار بمجرد أن تصل BTC إلى 100,000 دولار.
لذا، تشير هذه العوامل إلى أن ديسمبر قد يكون مسعّرًا بشكل خاطئ مقارنة بمنحنى الاحتمالية التاريخية لأداء Bitcoin.
خريطة حرارة سيولة Bitcoin خلال ثلاثة أشهر. المصدر: Hyblock Capital ومع ذلك، يمكن أن يكون الزخم الحالي خادعًا. أشارت Cointelegraph إلى أن نسبة الشراء/البيع للمشترين عند 1.17 أظهرت استعجالًا وليس عمقًا، وغالبًا ما تظهر عندما تكون المراكز مزدحمة. قال محلل السوق EndGame Macro إنها تعكس عمليات شراء عدوانية ولكن ليس بالضرورة تراكمًا مستدامًا.
في الوقت نفسه، استقرت سرعة M2، مما يشير إلى أن المحرك الاقتصادي الأوسع قد يفقد الزخم حتى مع استمرار الأصول ذات المخاطر في الارتفاع. يخلق هذا إعدادًا نموذجيًا لمراحل الدورة السوقية المتأخرة، حيث تصبح الأسواق أكثر صخبًا بينما يصبح الاقتصاد الأساسي أكثر هدوءًا.
سرعة مخزون النقود M2. المصدر: X في ظل هذا السياق، تصبح محاولة Bitcoin لتحقيق أول ديسمبر أخضر لها على الإطلاق بعد نوفمبر سلبي اختبارًا لما إذا كان التموضع يمكن أن يتغلب على الأساسيات الأوسع للسوق.
ذات صلة: النمط الفني "يونيكورن" في الاستراتيجية يضع انتعاش سهم MSTR بنسبة 50% قيد التنفيذ
تغيير يتجاوز ساعة الانقسام النصفي التقليدية
على مدى الأشهر القليلة الماضية، جادل المحللون بأن دورة الأربع سنوات لـ Bitcoin لا تفسر بالكامل هيكل السوق الحالي لـ BTC. أشار محلل العملات الرقمية Michaël van de Poppe إلى أن دورة الأربع سنوات لم تختف، لكنها لم تعد تتماشى بسلاسة مع التوقعات الزمنية.
أدخلت تدفقات ETF الفورية لـ BTC عرضًا هيكليًا ثابتًا، مما سرّع اكتشاف الأسعار ورفع الحد الأدنى الفعلي لـ Bitcoin مقارنة بالدورات السابقة.
جادل van de Poppe بأن هذه الدورة تشبه مرحلة سيولة ممتدة، مماثلة لمنتصف 2016 أو أواخر 2019، عندما تعززت الأصول ذات المخاطر على الرغم من البيانات الاقتصادية الكلية غير المتساوية.
المؤشرات الداعمة، مثل ارتباط CNY/USD مع ETH/BTC، عادة ما ترتفع في وقت مبكر من نوافذ التوسع، وليس بالقرب من قمم الدورة السوقية.
التحيز الاتجاهي لـ CNY/USD و ETH/BTC. المصدر: X في الوقت نفسه، تتحسن إشارات دورة الأعمال، مثل مؤشر مديري المشتريات (PMI)، ببطء، إلى جانب القوة النسبية للذهب، مما يشير إلى أن شهية المخاطرة تُعاد بناؤها من أدنى مستوياتها الدورية بدلاً من أن تضعف. أضاف van de Poppe،
"الآن، إذا جمعنا قوة/ضعف دورة الأعمال مع دورات Bitcoin، فإن الارتباط واضح جدًا مرة أخرى. هذه المرحلة تشبه الربع الأول/الثاني من 2016، الربع الرابع من 2019. نحن بعيدون عن قمة Bitcoin، وما زلنا في الدورة السهلة الأخيرة للعملات الرقمية مع عوائد هائلة."
في هذا السياق، يعتمد إعداد ديسمبر لـ Bitcoin بشكل أقل على تكرار الموسمية التاريخية وأكثر على ما إذا كانت القوى الهيكلية الجديدة، مثل تدفقات ETF الفورية، وتدوير السيولة، وتغير الارتباطات الاقتصادية الكلية، تفوق الدورات القديمة المدفوعة بالانقسام النصفي.
ذات صلة: Bitcoin تبدو بشكل متزايد كما كانت في 2022: هل يمكن لسعر BTC تجنب 68,000 دولار؟
