عام 2025 للعملات المستقرة: أنت في القصر الأحمر، وأنا في رحلة الغرب

لكن في النهاية، قد نصل جميعًا إلى نفس المصير رغم اختلاف الطرق.

الكاتب: أ وانغ

عام 2025 سيكون عامًا مثيرًا ومتناقضًا بالنسبة للعملات المستقرة؛ من التعريف القانوني المنظم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة عبر "قانون العبقرية"، إلى إقرار "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ، مما أدى إلى نقاش حاد حول العملات المستقرة المرتبطة بالرنمينبي الخارجي وجدلية اليوان الرقمي، وصولاً إلى الفصل الأخير للعملات المستقرة في البر الرئيسي الصيني عام 2025.

من في "القصر الأحمر" ومن في "رحلة إلى الغرب"؟ أعتقد أن لدينا جميعًا إجابة في قلوبنا.

لكننا بحاجة إلى النظر إلى جوهر الأمور من خلال الظواهر. يجب توضيح المنطق الكامن وراء العملات المستقرة في عام 2025، ورؤية اتجاهات التطور المستقبلية بوضوح.

ما الذي تغير جوهريًا في العملات المستقرة التي جذبت انتباه العالم في عام 2025، وما الذي لم يتغير في الواقع؟

في منتدى شارع المال لعام 2025 الذي عُقد في أكتوبر الماضي، صرح بان قونغ شنغ، محافظ بنك الشعب الصيني: "منذ عام 2017، أصدر بنك الشعب الصيني بالتعاون مع الجهات المعنية العديد من الوثائق السياسية للوقاية من مخاطر المضاربة والتعامل بالعملات الافتراضية ومعالجتها، ولا تزال هذه الوثائق سارية المفعول. في الخطوة التالية، سيواصل بنك الشعب الصيني بالتعاون مع الجهات الأمنية مكافحة تشغيل العملات الافتراضية والمضاربة بها داخل البلاد، والحفاظ على النظام الاقتصادي والمالي، مع متابعة وتقييم تطورات العملات المستقرة الخارجية بشكل ديناميكي".

سنركز على نقطتين: "الوثائق السياسية لا تزال سارية المفعول"، و"التقييم الديناميكي لتطور العملات المستقرة الخارجية".

أولاً: موقف الرقابة في البر الرئيسي تجاه العملات الافتراضية لم يتغير - الاستمرار في المكافحة

1.1 الرقابة في البر الرئيسي: الجوهر الافتراضي للعملات المستقرة

مؤخرًا، عقدت 13 وزارة اجتماعًا وحددت تعريفًا قانونيًا لمكانة العملات المستقرة ضمن نظام الرقابة في البر الرئيسي.

في 28 نوفمبر 2025، عقد بنك الشعب الصيني اجتماعًا تنسيقيًا لمكافحة المضاربة والتعامل بالعملات الافتراضية. حضر الاجتماع مسؤولون من وزارة الأمن العام، المكتب المركزي للأمن السيبراني، المكتب المالي المركزي، المحكمة العليا، النيابة العامة العليا، اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح، وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، وزارة العدل، بنك الشعب الصيني، الهيئة الوطنية لتنظيم السوق، الهيئة الوطنية للرقابة المالية، لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وهيئة الدولة للصرف الأجنبي.

أشار الاجتماع إلى أنه في السنوات الأخيرة، نفذت جميع الجهات بجدية قرارات اللجنة المركزية للحزب ومجلس الدولة، ووفقًا لمتطلبات "إشعار بشأن المزيد من الوقاية من مخاطر المضاربة والتعامل بالعملات الافتراضية ومعالجتها" الصادر عن عشرة جهات في عام 2021، تم مكافحة المضاربة والتعامل بالعملات الافتراضية بحزم، وتنظيم الفوضى في هذا المجال، وحقق ذلك نتائج واضحة. مؤخرًا، وبسبب عدة عوامل، عادت المضاربة بالعملات الافتراضية للظهور، وحدثت أنشطة إجرامية ذات صلة، مما أدى إلى تحديات جديدة في إدارة المخاطر.

وأكد الاجتماع على ما يلي:

• العملات الافتراضية لا تتمتع بوضع قانوني مكافئ للعملة القانونية، ولا تحمل صفة السداد الإجباري، ولا ينبغي ولا يمكن استخدامها كعملة في السوق، وأنشطة العملات الافتراضية تعتبر أنشطة مالية غير قانونية.
• العملات المستقرة هي شكل من أشكال العملات الافتراضية، ولا يمكنها حاليًا تلبية متطلبات التعرف على هوية العملاء ومكافحة غسل الأموال وغيرها، وتوجد مخاطر استخدامها في غسل الأموال، الاحتيال في جمع الأموال، وتحويل الأموال عبر الحدود بشكل غير قانوني.

وطالب الاجتماع جميع الجهات بالتمسك بفكر شي جين بينغ حول الاشتراكية ذات الخصائص الصينية للعصر الجديد، وتنفيذ روح المؤتمرات الوطنية للحزب، وجعل إدارة المخاطر موضوعًا دائمًا للعمل المالي، والاستمرار في سياسة الحظر على العملات الافتراضية، ومواصلة مكافحة الأنشطة المالية غير القانونية المرتبطة بها. كما يجب تعزيز التعاون، وتحسين السياسات الرقابية والأسس القانونية، والتركيز على حلقات المعلومات وتدفق الأموال، وتعزيز تبادل المعلومات، ورفع قدرات الرصد، ومكافحة الأنشطة الإجرامية بشدة، وحماية أموال الشعب، والحفاظ على استقرار النظام الاقتصادي والمالي.

1.2 موقف الرقابة في البر الرئيسي تجاه العملات الافتراضية لم يتغير إطلاقًا

• اجتماع الأمس هو تنفيذ عملي لـ "إشعار بشأن المزيد من الوقاية من مخاطر المضاربة والتعامل بالعملات الافتراضية ومعالجتها" (رقم 237 لعام 2021)، ويعكس أن "الوثائق السياسية لا تزال سارية المفعول".
• إدراج العملات المستقرة ضمن فئة العملات الافتراضية = أنشطة العملات المستقرة / العملات الافتراضية تعتبر أنشطة مالية غير قانونية. "الاستمرار في سياسة الحظر على العملات الافتراضية، ومواصلة مكافحة الأنشطة المالية غير القانونية المرتبطة بها".
• الخطاب يعكس اتجاهًا أكثر صرامة؛ سابقًا كانت الأنشطة المالية غير القانونية للعملات الافتراضية تُذكر بشكل استثنائي، أما الآن فهي تُعمم بشكل مباشر.

رغم أن العملات الافتراضية في الصين تُعتبر "سلعًا افتراضية" (ويُعترف جزئيًا بكونها أصولًا في الممارسات الجنائية والمدنية)، إلا أنه كـ"أصول مالية" أو "أداة تسوية"، فقد تم القضاء تمامًا على بيئة وجودها في البر الرئيسي الصيني.

1.3 العاملون في المجال لم يتغيروا - السير على الجليد الرقيق

رغم إدراج العملات المستقرة ضمن فئة العملات الافتراضية في الرقابة بالبر الرئيسي، لكن إذا فكرنا، هل تغير شيء بالنسبة للعاملين في القطاع؟

في الواقع، لم يتغير شيء؛ ما زلنا نسعى للخروج إلى الخارج، وما زلنا على طريق الامتثال، نسعى للحصول على تراخيص من السلطات القضائية ذات الصلة، ونلتزم بمتطلبات الرقابة المحلية لممارسة الأعمال بشكل قانوني. وما زلنا نسير على الجليد الرقيق.

ثانيًا: البنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين قد تغيرت - التقييم الديناميكي لتطور العملات المستقرة الخارجية

وضع "قانون العبقرية" الأمريكي تعريفًا واضحًا للعملات المستقرة:

"العملة المستقرة للدفع" هي عملة رقمية تعتمد على دفتر أستاذ موزع، وترتبط بعملة قانونية وطنية، وتُستخدم في الدفع والتسوية.

لنناقش الآن ما الذي تغير؟ — دفتر أصول العملات تغير، أصبح أكثر كفاءة، وأكثر سهولة، وأكثر عولمة.

هذا هو ما تتسابق إليه أوروبا وأمريكا، وهو ما عبر عنه الرئيس التنفيذي لـ Blackrock، بأن "ترميز الأصول" سيقود الثورة المالية القادمة؛ وهو ما دفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لعقد اجتماعات "تاريخية" لمناقشة الابتكار؛ وهو اتجاه التغيير في بورصة Nasdaq: التداول المرمز، الاكتتاب العام المرمز، والتداول على مدار الساعة.

وهذا أيضًا ما يجب على الرقابة في البر الرئيسي تقييمه ديناميكيًا — البنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين، بغض النظر عن نوع الأصول الرقمية التي تعمل عليها.

2.1 الانطلاق من نقطة أصل البلوكشين

كما قال الدكتور شياو، يجب أن ننطلق من نقطة أصل البلوكشين (Blockchain)، وننظر من منظور المبادئ الأولى، ومن الأساس، لنفحص العملات الرقمية / الأصول المشفرة والأسواق المشفرة والتقنية الكامنة وراءها.

ما هو جوهر المالية؟ هو التوفيق بين القيمة عبر الزمن والمكان. هذا الجوهر لم يتغير منذ آلاف السنين.

المالية الجديدة القائمة على البلوكشين يمكنها أن ترفع كفاءة المالية بشكل كبير:

• عبر الزمن: من ناحية، يتجلى ذلك في القيمة الزمنية للنقود (Time Value of Money)، ومن ناحية أخرى في التداول والتسوية.
• عبر المكان: توزيع القيمة على نطاق عالمي.
• طرق نقل القيمة.

كما أن خاصية النقود الجوهرية (مقياس القيمة) ووظيفتها الأساسية (وسيط التبادل) لم تتغير، رغم تغير وسائطها أو أشكالها من الأصداف، العملات المعدنية، النقد، الودائع، النقود الإلكترونية، العملات المستقرة، إلا أن جوهر المالية لم يتغير. ما يجب التفكير فيه هو كيفية تقديم خدمات مالية أفضل في مشهد موزع ورقمي وعابر للزمان والمكان.

2.2 بنية تحتية مالية جديدة

مقارنة بالمالية التقليدية، أكبر ابتكار في المالية الجديدة هو تغيير طريقة المحاسبة — البلوكشين كدفتر أستاذ عام عالمي شفاف. لم تتغير طرق المحاسبة البشرية إلا ثلاث مرات خلال آلاف السنين، وكل مرة شكلت بعمق شكل الاقتصاد وبنية المجتمع، وكل طفرة عكست التقدم التكنولوجي والحضاري.

• المحاسبة الأحادية في عصر السومريين (3500 قبل الميلاد) مكنت البشر لأول مرة من تجاوز حدود النقل الشفهي، وساعدت في نشوء التجارة المبكرة والدول، بسبب الحاجة لتسجيل الضرائب والتجارة. حتى شريعة حمورابي في بابل القديمة تضمنت بنودًا لحل النزاعات التجارية.
• المحاسبة المزدوجة ساهمت في الثورة التجارية خلال عصر النهضة (القرنين 14-15)، حيث ازدهرت تجارة المدن المتوسطية، واستثمرت أساطيل جنوة، وظهرت بنوك عابرة للحدود مثل عائلة ميديتشي، مما أدى إلى ظهور أدوات مالية معقدة وبناء الثقة التجارية.
• ثم جاء ما نعرفه اليوم، المحاسبة الموزعة التي أطلقها Bitcoin عام 2009، مما أدى إلى التمويل اللامركزي، وتغير آليات الثقة، وصعود العملات الرقمية.

هذا التغيير في طريقة المحاسبة القائمة على التوزيع الرقمي سيجعل المالية الجديدة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالبلوكشين، العقود الذكية، المحافظ الرقمية، والعملات القابلة للبرمجة. البلوكشين كطبقة تسوية في البنية التحتية المالية صُمم أساسًا لحل مشكلة التوافق النهائي في المدفوعات والتسويات. الجمع بين العملات الرقمية المبنية على دفتر أستاذ موزع والعقود الذكية يمكن أن يجلب إمكانيات غير محدودة للمالية الجديدة: تسوية شبه فورية، توفر على مدار الساعة، تكلفة معاملات منخفضة، وقابلية البرمجة والتشغيل البيني والتوافق مع DeFi لرموز العملات الرقمية نفسها.

وبذلك، تظهر المالية الجديدة بثلاثة تغييرات رئيسية:

• أولاً: طريقة المحاسبة تنتقل من المحاسبة المزدوجة المركزية إلى المحاسبة الموزعة اللامركزية؛
• ثانيًا: الحسابات تنتقل من الحسابات البنكية إلى المحافظ الرقمية؛
• ثالثًا: وحدة المحاسبة تنتقل من العملة القانونية إلى العملة الرقمية.

وأهم ما في المحاسبة الموزعة هو خصائصها الرقمية العابرة للزمان والمكان والمنظمات.

2.3 التحول الجذري في البنية التحتية المالية

لذا، بغض النظر عن أشكال العملات الرقمية: العملات المستقرة، رموز الودائع، CBDC، فقد شهدت البنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين تغيرًا جذريًا.

ما هي البذور التي زُرعت هنا؟

تكمن فرادة العملات الرقمية في تواجدها عند تقاطع ثلاثة أسواق ضخمة: المدفوعات؛ الإقراض؛ أسواق رأس المال. ناهيك عن قناة القيمة المستقبلية لحضارة السيليكون الاصطناعية (AI).

رغم موجة العولمة العكسية الناجمة عن العوامل الجيوسياسية وغيرها، إلا أننا سنظل موحدين بدفتر أستاذ البلوكشين، وستكتشف أن العالم بالفعل مسطح. كما جاء في ذلك الكتاب: "أردنا طائرات تعبر المحيطات، لكننا اخترعنا Zoom".

ثالثًا: كلمة أخيرة

في الواقع، "الوثائق السياسية لا تزال سارية المفعول" و"التقييم الديناميكي لتطور العملات المستقرة الخارجية" لا تزال توجهنا. رغم أن واقع العملات المستقرة في 2025 يبدو وكأنه "أنت في القصر الأحمر، وأنا في رحلة إلى الغرب".

"أنا في رحلة إلى الغرب" — هو الرحيل، هو السعي، هو الإصرار على تجاوز الصعوبات، هو الطموح لاستكشاف البنية التحتية المالية للجيل القادم.

في عام 2008، أصدرت Modern Sky ألبومًا موسيقيًا بعنوان "أنت في القصر الأحمر، وأنا في رحلة إلى الغرب"، مستوحى من "حلم القصر الأحمر" و"رحلة إلى الغرب"، وأعاد تقديم مقطوعات كلاسيكية ليشكل حوارًا ثقافيًا بين الكلاسيكية والحداثة، الشرق والغرب، الحلم والواقع.

أنت تسير في حلمك القديم، وأنا أنطلق في رحلتي الطويلة.

لكن في النهاية، قد نصل جميعًا إلى نفس المصير رغم اختلاف الطرق.