النقاط الرئيسية:
تسيطر الدببة على مشتقات XRP حيث أصبح معدل التمويل سلبيًا للغاية، ولا يزال الفائدة المفتوحة راكدة.
أحجام تداول ETF الخاصة بـ XRP وتراجع TVL على XRP Ledger يظهران تراجع الاهتمام بنظام XRP البيئي، مما يقلل من فرص انتعاش السعر على المدى القريب.
انخفض XRP (XRP) بنسبة 9% خلال يومين بعد أن تم رفضه عند 2.18 دولار يوم الثلاثاء. أدى الانخفاض إلى ما دون 2 دولار إلى إحداث اضطراب مؤقت في أسواق المشتقات حيث ارتفعت تكلفة الاحتفاظ بمراكز البيع بالرافعة المالية إلى أعلى مستوى لها منذ شهرين. يشعر المتداولون بالقلق من أن XRP قد يضعف أكثر نظرًا لتباطؤ نشاط الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) وتراجع الودائع على XRP Ledger.
معدل التمويل السنوي لعقود XRP الدائمة. المصدر: laevitas.ch انخفض معدل التمويل على عقود XRP الدائمة إلى -20% يوم الخميس، وهو الأدنى منذ انهيار 10 أكتوبر. تشير القراءات السلبية إلى أن البائعين (البيع على المكشوف) يدفعون للمشترين (الشراء) للحفاظ على المراكز المفتوحة، مما يشير إلى غياب شبه كامل للطلب من المتداولين المتفائلين. في ظروف أكثر توازناً، يتراوح المعدل عادة بين 6% و12% لتغطية تكلفة رأس المال، حيث يتحمل المشترون تلك الرسوم.
مثل هذه المعدلات السلبية العميقة نادرة وعادة ما تكون قصيرة الأجل. حتى أن بعض المحللين يرونها إشارات انعكاس محتملة، رغم أن معظم الأمثلة التاريخية ظهرت خلال الانهيارات السريعة وليس خلال مراحل التصحيح الممتدة. بالإضافة إلى ذلك، أدى تراجع الشهية للرافعة المالية إلى تساؤل البعض عما إذا كان المتداولون قد انسحبوا ببساطة من XRP.
إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود XRP الآجلة، بالدولار الأمريكي. المصدر: CoinGlass بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة في عقود XRP الآجلة 2.8 مليار دولار يوم الخميس، دون تغيير عن الأسبوع السابق. ومع ذلك، لم تستعد المراكز ذات الرافعة المالية مستوى 3.2 مليار دولار الذي شوهد في أواخر نوفمبر. تشير البيانات إلى أن الدببة في XRP مترددون في زيادة تعرضهم، خاصة بعد أن انخفض الرمز بنسبة 45% منذ أن وصل إلى 3.66 دولار في يوليو.
تراجع نشاط ETF الخاص بـ XRP وتلاشي TVL على XRP Ledger
يمكن ربط جزء من ضعف الشهية للمراكز المتفائلة على XRP بتراجع النشاط في صناديق ETF المدرجة في الولايات المتحدة الخاصة بـ XRP. دخل المتداولون شهر نوفمبر بتوقعات قوية، لكن التدفقات الداخلة ونشاط التداول انخفضا بشكل حاد بعد ثلاثة أسابيع فقط، مما ترك الأصول تحت الإدارة عالقة بالقرب من 3.1 مليار دولار، وفقًا لبيانات CoinShares. للمقارنة، تمتلك صناديق Solana ETF أصولًا بقيمة 3.3 مليار دولار.
أحجام التداول اليومية لصناديق ETF الخاصة بـ XRP المدرجة في الولايات المتحدة في 11 ديسمبر، بالدولار الأمريكي. المصدر: CoinGlass نادراً ما يتجاوز حجم التداول اليومي لصناديق ETF الخاصة بـ XRP المدرجة في الولايات المتحدة 30 مليون دولار، مما يقلل بشكل كبير من اهتمام المكاتب المؤسسية. ويعد تراجع الطلب على XRP Ledger مصدر إحباط آخر للمستثمرين. حتى العملة المستقرة المدعومة من Ripple، Ripple USD (RLUSD)، تعتمد بشكل أساسي على شبكة Ethereum بدلاً من بنية XRP التحتية.
Ripple USD (RUSD) المتداولة لكل بلوكتشين. المصدر: DefiLlama تم إصدار أكثر من 1 مليار دولار من RLUSD على Ethereum، مقارنة بـ 235 مليون دولار فقط على XRP Ledger. والأكثر إثارة للقلق، أن TVL على XRP Ledger انخفض إلى أدنى مستوى له في عام 2025 عند 68 مليون دولار، مما يشير إلى تراجع التفاعل مع التطبيقات اللامركزية (DApps) على الشبكة. في المقابل، تحتفظ بلوكتشين Stellar بـ 176 مليون دولار في TVL، على الرغم من أن القيمة السوقية لـ XLM أصغر بنسبة 93% من قيمة XRP البالغة 121.8 مليار دولار.
ذو صلة: قد يرتفع سعر XRP "من 2 دولار إلى 10 دولارات" في أقل من عام – محلل
لا يزال XRP تحت الضغط مع استمرار سلاسل الكتل المنافسة مثل BNB Chain وSolana في تعزيز مواقعها في نظام DApps البيئي. النشاط المحدود على XRP Ledger يخلق دورة معززة حيث يكون لدى المستثمرين حوافز أقل للاحتفاظ بـ XRP، خاصة عند مقارنته بعوائد التخزين الأصلية المتاحة على BNB وSOL.
حتى الآن، لا يوجد دليل واضح على أن أي زيادة في نشاط XRP Ledger ستترجم إلى فوائد مباشرة لحاملي XRP.
تشير مشتقات XRP إلى زيادة ثقة الدببة، بينما تظهر المقاييس على السلسلة وتدفقات ETF تراجع الاهتمام، خاصة من المستثمرين المؤسسيين. ونتيجة لذلك، تبدو احتمالات استمرار الزخم الصعودي لـ XRP منخفضة على المدى القريب.
