أمور يجب معرفتها: أفاد قسم الأبحاث في Galaxy Digital (GLXY)، المعروف باسم Galaxy Research، أن تداخل المخاطر الاقتصادية الكلية ومخاطر السوق يجعل من التنبؤ بالبيتكوين في عام 2026 أمرًا بالغ الصعوبة. وأشارت الشركة إلى أن تسعير الخيارات واتجاهات التقلبات تشير إلى أن البيتكوين ينضج ليصبح استثمارًا أشبه بالأصول الكلية، بدلاً من كونه أداة تداول عالية النمو. تظل Galaxy متفائلة بشأن آفاق البيتكوين على المدى الطويل، وتتوقع أن يصل البيتكوين إلى 250,000 دولار بحلول نهاية عام 2027.
قال Alex Thorn، رئيس قسم الأبحاث في Galaxy Digital، إن عام 2026 قد يكون أصعب عام للتنبؤ بالبيتكوين، حتى مع بقاء الشركة متفائلة على المدى الطويل.
في منشور بتاريخ 21 ديسمبر، أشار Thorn إلى أن العام المقبل "فوضوي للغاية بحيث لا يمكن التنبؤ به"، مشيرًا إلى مزيج من عدم اليقين الاقتصادي الكلي، والمخاطر السياسية، والزخم غير المتكافئ في سوق العملات المشفرة. وأوضح Thorn أن هذه التعليقات تستند إلى تقرير Galaxy Research الصادر في 18 ديسمبر بعنوان "26 توقعًا للعملات المشفرة، البيتكوين، التمويل اللامركزي والذكاء الاصطناعي لعام 2026"، والذي استعرض توقعات الشركة بشأن سوق العملات المشفرة وتبني المؤسسات لها.
أثناء كتابة هذا المقال، أشار Thorn إلى أن سوق العملات المشفرة بشكل عام غارق في سوق هابطة، ويواجه البيتكوين صعوبة في إعادة بناء زخم صعودي مستدام. وأوضح أنه حتى يتداول الأصل بوضوح فوق نطاق 100,000 إلى 105,000 دولار، ستظل المخاطر الهبوطية قائمة.
إشارات من سوق الخيارات
تسلط أسواق المشتقات الضوء على هذا الغموض. ووفقًا لـ Thorn، فإن تسعير خيارات البيتكوين يشير إلى وجود احتمالات متساوية تقريبًا لنتائج متباينة تمامًا في العام المقبل، حيث يمنح المتداولون احتمالات متشابهة لسعر يقترب من 70,000 دولار أو 130,000 دولار في منتصف عام 2026، وكذلك احتمالات مماثلة لسعر يقترب من 50,000 دولار أو 250,000 دولار في نهاية العام.
يستخدم المستثمرون المؤسسيون سوق الخيارات على نطاق واسع للتحوط من مخاطر الأسعار المستقبلية، ويشير هذا النطاق الواسع إلى أن المحترفين يستعدون لتقلبات سعرية كبيرة بدلاً من اتجاه واضح للسوق.
علامات على نضج الهيكل
في الوقت نفسه، أشار Thorn إلى علامات على تغييرات هيكلية تحت السطح. وأوضح أن تقلبات البيتكوين طويلة الأجل — وهو مقياس لمدى تغير السعر على مدى فترات زمنية طويلة — كانت في انخفاض. ويرجع هذا التغيير جزئيًا إلى نمو الاستراتيجيات المؤسسية مثل تغطية الخيارات وبرامج توليد العوائد، والتي تميل إلى كبح التقلبات السعرية الشديدة.
يمكن أيضًا رؤية هذا التطور في ما يسمى "ابتسامة التقلب" للبيتكوين، والتي تصف كيفية تغير أسعار الخيارات عند مستويات تنفيذ مختلفة. وأشار Thorn إلى أن تسعير الحماية من الهبوط أصبح الآن أكثر تكلفة من تسعير المخاطر الصعودية، وهو نمط أكثر شيوعًا في الأصول الكلية الناضجة مثل الأسهم أو السلع، وليس في الأسواق عالية النمو.
لماذا قد لا تهم سنة هادئة
بالنسبة لـ Thorn، تساعد هذه الإشارات في تفسير سبب عدم تأثير تقلبات النطاق المحتملة أو "سنة مملة" في عام 2026 على آفاق البيتكوين طويلة الأجل. حتى في حال تراجع السعر أو اقترابه من مستويات فنية طويلة الأجل مثل متوسط الحركة لمدة 200 أسبوع، يتوقع استمرار تبني المؤسسات ونضج السوق.
بعيدًا عن تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، تستند قناعة Galaxy طويلة الأجل إلى تكامل مؤسسي أعمق.
في تقريرها الصادر في 18 ديسمبر، ذكرت الشركة أن منصة تخصيص أصول رئيسية قد تدرج البيتكوين في محافظ النماذج القياسية، وهي خطوة من شأنها تضمين الأصل في استراتيجيات الاستثمار الافتراضية بدلاً من التداول التقديري. هذا الإدراج سيؤدي إلى تدفقات مستمرة إلى البيتكوين عبر دورات السوق، مما يعزز وجهة نظر Galaxy بأن التبني الهيكلي — وليس التقلبات قصيرة الأجل — هو ما سيحدد نتائج عام 2027 وما بعده.
يعتقد Thorn أن توسيع وصول المؤسسات، وتخفيف محتمل في السياسات النقدية، والطلب على بدائل العملات الورقية قد يمهد الطريق للبيتكوين ليتبع مسار الذهب ويصبح أداة تحوط ضد تدهور قيمة العملات. وتتوقع Galaxy أن تصل هذه العملة المشفرة الرائدة إلى 250,000 دولار بحلول نهاية عام 2027.
