وصل تصحيح سعر Bitcoin الأخير إلى لحظة محورية ستحدد مساره للأسابيع القادمة، وفقًا لتحليل حاسم من مؤسسي شركة التحليلات على السلسلة الرائدة Glassnode. الأصل الرقمي، الذي شهد تقلبات كبيرة طوال عام 2025، يواجه الآن نقطة انعطاف حرجة يراقبها المشاركون في السوق بدقة شديدة. هذا التحليل، الذي نُشر في 15 مارس 2025 عبر حساب Negentropic X الذي يمثّل مؤسسي Glassnode جان هابل ويان أليمان، يتركز حول مؤشر مخاطر مملوك للشركة لطالما أشار تاريخيًا إلى نقاط التحول الرئيسية في دورات سعر Bitcoin. سلوك السوق الحالي سيحدد ما إذا كان هذا يمثل تراجعًا صحيًا في منتصف الدورة أم بداية مرحلة هبوطية أكثر جوهرية.
فهم تصحيح Bitcoin ومؤشر المخاطر من Glassnode
يركز تحليل Glassnode تحديدًا على مقياس يسمونه مؤشر المخاطر، والذي يقيس بشكل كمي ضغط جني الأرباح عبر شبكة Bitcoin. يتتبع هذا المؤشر المتقدم على السلسلة سلوك مختلف المشاركين في السوق، لا سيما الحائزين على المدى الطويل والمشترين الجدد، لقياس زخم البيع. يرتفع المؤشر عندما يقوم المستثمرون بتحقيق الأرباح بنشاط من حيازاتهم من Bitcoin، مما يخلق ضغطًا هبوطيًا على السعر. في المقابل، ينخفض المؤشر عندما تقل أنشطة البيع، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق إما يتمسكون بالعملة أثناء التقلب أو يفتقرون إلى الحافز للبيع عند الأسعار الحالية.
تاريخيًا، قدّم هذا المقياس إشارات قيّمة حول نفسية السوق ونقاط الاستنفاد. غالبًا ما انتهت التصحيحات الكبرى في Bitcoin خلال دورات السوق السابقة، بما في ذلك تلك في 2017 و2019 و2021، بعد فترة وجيزة من انخفاض مؤشر المخاطر إلى ما دون عتبة 25 واقترابه من الصفر. يشير هذا النمط إلى أنه عندما يتم استنفاد جني الأرباح—أي عندما يكون تقريبًا كل من يرغب في البيع قد فعل ذلك بالفعل—يجد السوق قاعًا طبيعيًا ويبدأ مرحلة التعافي. يشير التحليل الحالي إلى أن مؤشر المخاطر لـ Bitcoin يقترب مرة أخرى من هذه العتبة التاريخية الحرجة، مما يضع السوق عند مفترق طرق حاسم.
آلية استنفاد السوق
يعتمد المبدأ الأساسي وراء مؤشر المخاطر على تحليل عمر العملات وتكلفة اقتنائها عند تحركها على البلوكتشين. عندما تبدأ العملات القديمة، التي غالبًا ما تم شراؤها بأسعار أقل، في التحرك نحو المنصات أو البيع، فهذا يشير إلى جني أرباح من قبل المستثمرين على المدى الطويل. غالبًا ما يرتبط هذا النشاط بقمم السوق المحلية أو التصحيحات الكبيرة. تقوم منهجية Glassnode بتجميع هذه البيانات في مؤشر موحد يوفر صورة أوضح عن إجهاد السوق الكلي مقارنة بتحركات الأسعار وحدها. قاعدة بيانات الشركة التاريخية الواسعة، التي تغطي كامل وجود Bitcoin، تضفي وزناً خاصًا لهذا التحليل داخل مجتمع أبحاث العملات الرقمية.
السياق التاريخي لتصحيحات Bitcoin والتشابهات الحالية
شهدت Bitcoin العديد من التصحيحات عبر تاريخها، كل منها بخصائص مميزة ولكن غالبًا ما تتبع أنماطًا نفسية وسلوكية على السلسلة متشابهة. البيئة السوقية الحالية تستدعي بشكل خاص المقارنة مع تصحيح أبريل-مايو 2025 الذي أشار إليه محللو Glassnode. ذلك التراجع السابق شهد انخفاض Bitcoin بحوالي 22% من أعلى مستوى محلي قبل أن يجد دعمًا ويستأنف اتجاهه الصاعد. وقد سبق التعافي إشارات مشابهة من المقاييس على السلسلة، بما في ذلك انخفاض تدفقات المنصات واستقرار نسبة الأرباح/الخسائر المحققة.
تقدم سوابق تاريخية أخرى مزيدًا من السياق. على سبيل المثال، تميزت دورة 2021 بعدة تصحيحات تجاوزت 30% خلال مرحلة السوق الصاعدة، تلاها كل مرة تسجيل قمم تاريخية جديدة. شهدت دورة 2017 تصحيحات أكثر حدة، مع تصحيح ملحوظ تجاوز 40% قبل الاندفاعة النهائية البارابولية. ما تشترك فيه هذه الحلقات التاريخية هو نمط استنفاد المستثمرين يتبعه تراكم متجدد، وهي دورة يسعى مؤشر المخاطر من Glassnode لالتقاطها بشكل كمي. السؤال الحالي هو ما إذا كان عام 2025 سيتبع هذا النمط الراسخ أم سينحرف عنه بسبب ظروف اقتصادية كلية أو تنظيمية فريدة.
| الربع الثالث 2017 | ~40% | اقترب من 0 | 8 أسابيع |
| الربع الثاني 2019 | ~35% | أقل من 25 | 12 أسبوعًا |
| الربع الثاني 2021 | ~54% | أقل من 25 | 14 أسبوعًا |
| أبريل-مايو 2025 | ~22% | ~30 | 6 أسابيع |
| الحالي (مارس 2025) | مستمر | يقترب من 25 | سيتم التحديد لاحقًا |
مستوى السعر الحرج والسيناريوهات المحتملة
حدد محللو Glassnode عتبة سعرية محددة قد تكون بمثابة محفز للمرحلة القادمة من السوق. يشيرون إلى أن إغلاق يومي فوق 94,700 دولار سيشير إلى انعكاس صعودي محتمل على المدى القصير. يمثل هذا المستوى السعري منطقة مقاومة فنية ومعيارًا نفسيًا للمتداولين. تحقيق هذا الإغلاق يعني أن ضغط الشراء قد تغلب على زخم البيع الأخير، ما قد يمهد الطريق لاختبار القمم السابقة. يتوقع المحللون أن مثل هذه الحركة قد تدعم سيناريو يصل فيه Bitcoin إلى قمة جديدة خلال الأربعة إلى ثمانية أسابيع القادمة، متبعًا النمط التاريخي للارتفاعات بعد التصحيح.
في المقابل، فإن الفشل في الحفاظ على مستويات الدعم الرئيسية واستمرار انخفاض مؤشر المخاطر دون استقرار مماثل في السعر سيشير إلى نتيجة مختلفة. قد يدل هذا السيناريو على أن التصحيح الحالي يمثل أكثر من توقف في منتصف الدورة—وربما بداية تراجع أكبر يتأثر بعوامل اقتصادية كلية خارجية. قد تسهم عدة عناصر في هذا السيناريو الأعمق للتصحيح:
- الرياح الاقتصادية المعاكسة: ارتفاع أسعار الفائدة أو ضغوط التضخم في الأسواق التقليدية
- التطورات التنظيمية: تشريعات سلبية للعملات الرقمية في الاقتصادات الكبرى
- تغيرات هيكل السوق: تحولات في الرافعة المالية لأسواق المشتقات أو مشاركة المؤسسات
- الاستسلام على السلسلة: استمرار البيع من قبل الحائزين على المدى الطويل بما يتجاوز جني الأرباح المعتاد
دور نفسية السوق عند نقاط الانعطاف
تمثل نقاط الانعطاف في السوق لحظات يتحول فيها المزاج الجماعي بشكل حاسم. ويجسد الوضع الحالي في حركة سعر Bitcoin هذا الظاهرة. من جهة، يرى المستثمرون المتفائلون التصحيح كفرصة شراء، متوقعين النمط التاريخي للتعافي. من جهة أخرى، يرى المشاركون الحذرون إشارات تحذيرية محتملة لقمة سوق أوسع. تهدف منهجية Glassnode المعتمدة على البيانات إلى تجاوز هذا الضجيج النفسي من خلال التركيز على السلوك القابل للرصد على السلسلة بدلاً من المشاعر فقط. تضفي سمعة الشركة في التحليل الدقيق مصداقية على تقييمهم لهذه اللحظة الحرجة.
الآثار الأوسع للسوق ووجهات نظر الخبراء
تحمل نتيجة نقطة الانعطاف الحالية لـ Bitcoin آثارًا تتجاوز العملة الرقمية نفسها. باعتباره الأصل الرقمي المهيمن من حيث القيمة السوقية، غالبًا ما يؤثر مسار Bitcoin على سوق العملات الرقمية الأوسع. قد يؤدي انعكاس صعودي حاسم إلى تجديد الاهتمام بالعملات الرقمية البديلة ومشاريع البلوكتشين الأخرى، بينما قد يؤدي تعمق التصحيح إلى سلوك تقليل المخاطر عبر القطاع. يولّي المستثمرون المؤسسيون، الذين زادوا تعرضهم للعملات الرقمية بشكل كبير منذ 2023، اهتمامًا خاصًا لهذه المؤشرات الفنية وعلى السلسلة عند اتخاذ قرارات التخصيص.
لاحظ محللون آخرون في السوق مستويات حرجة مماثلة في تقييماتهم. حددت عدة شركات تداول منطقة 90,000-95,000 دولار كمنطقة حاسمة للصراع بين المشترين والبائعين. تظهر بيانات سوق الخيارات اهتمامًا متزايدًا بخيارات البيع والشراء حول هذه المستويات السعرية، مما يشير إلى حالة من عدم اليقين بشأن الاتجاه القريب المدى. في غضون ذلك، تظهر بيانات تدفقات المنصات من مزودي تحليلات آخرين صورة مختلطة—بعض المنصات تشهد تدفقات داخلية صافية (ضغط بيع محتمل) بينما تشهد أخرى تدفقات خارجية صافية (تراكم محتمل). يؤكد هذا التباين على الطبيعة المتنازع عليها للمستوى السعري الحالي.
الخلاصة
تقف Bitcoin عند نقطة انعطاف حرجة وفقًا لتحليل Glassnode لمؤشر المخاطر المملوك لهم. يشير اقتراب المؤشر من العتبة التاريخية الهامة 25 إلى أن التصحيح الحالي ربما يقترب من نقطة الحسم. يجب على المشاركين في السوق مراقبة تقدم مؤشر المخاطر وكذلك المستوى السعري الرئيسي حول 94,700 دولار للحصول على إشارات حول الحركة التالية. ما إذا كان هذا يمثل تصحيحًا في منتصف الدورة مشابهًا لأبريل-مايو 2025 أو بداية تراجع أكثر أهمية سيصبح أوضح على الأرجح في الأسابيع القادمة مع تطور هذه المؤشرات الفنية وعلى السلسلة. يوفر تحليل مؤسسي Glassnode إطارًا قائمًا على البيانات لفهم هذه اللحظة المحورية في دورة سوق Bitcoin، مع التأكيد على أهمية مقاييس السلسلة جنبًا إلى جنب مع حركة السعر عند تقييم صحة السوق.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هو مؤشر المخاطر من Glassnode وكيف يعمل؟
مؤشر المخاطر من Glassnode هو مقياس على السلسلة يقيس ضغط جني الأرباح في سوق Bitcoin. يحلل حركة العملات بناءً على عمرها وتكلفة اقتنائها لتحديد ما إذا كان المستثمرون يحققون أرباحًا. القراءات العالية تشير إلى ضغط بيع قوي، بينما القراءات المنخفضة تدل على استنفاد البائعين.
س2: لماذا تعتبر عتبة 25 مهمة بالنسبة لمؤشر المخاطر؟
يُظهر التحليل التاريخي أن التصحيحات الكبرى في Bitcoin غالبًا ما تنتهي بعد انخفاض مؤشر المخاطر إلى أقل من 25 واقترابه من الصفر. وقد أشار هذا المستوى إلى استنفاد البائعين وقاع السوق في الدورات السابقة، مما يجعله نقطة مراقبة رئيسية للمحللين.
س3: ماذا يعني إغلاق يومي فوق 94,700 دولار بالنسبة لـ Bitcoin؟
وفقًا لتحليل Glassnode، فإن الإغلاق اليومي فوق 94,700 دولار سيشير إلى انعكاس صعودي محتمل على المدى القصير. يمكن لهذا التحرك السعري دعم سيناريو اختبار Bitcoin للقمم السابقة وربما الوصول إلى قمة تاريخية جديدة خلال أربعة إلى ثمانية أسابيع.
س4: كيف يقارن التصحيح الحالي بدورات سوق Bitcoin السابقة؟
يشارك التصحيح الحالي خصائص مع التراجعات في منتصف الدورة خلال الأسواق الصاعدة السابقة، خاصة تصحيح أبريل-مايو 2025. ومع ذلك، لكل دورة عناصر فريدة، كما أن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية تختلف عن الدورات السابقة، ما يتطلب تحليلًا دقيقًا لعوامل متعددة.
س5: من هما جان هابل ويان أليمان؟
جان هابل ويان أليمان هما مؤسسا Glassnode، وهي منصة رائدة لبيانات وتحليلات البلوكتشين. يشاركان بانتظام رؤى السوق عبر حسابهما Negentropic X، مقدمان تحليلات قائمة على البيانات لاتجاهات سوق العملات الرقمية اعتمادًا على مقاييس السلسلة.
