ماذا لو تم إلغاء التعرفة الجمركية؟ لا تتعجل، فالأمر ليس بهذه السرعة

👆انقر على الكلمات الزرقاء لمتابعتنا

الرسوم الجمركية تشعل الأسواق المالية

اللحظة الحاسمة التي ينتظرها الجميع على وشك الحدوث، فغداً من المرجح أن تصدر المحكمة العليا الأمريكية رأيها بشأن شرعية الرسوم الجمركية. هل ستبقى الرسوم أم ستزال؟ هل سترتفع أسعار الفائدة أم ستنخفض؟ والأهم من ذلك، ماذا يعني هذا لسوق الأسهم الأمريكي؟

وفقاً لشبكة CNBC، حددت المحكمة العليا الأمريكية رسمياً يوم الجمعة بتوقيت الساحل الشرقي كيوم لإصدار الرأي، ما يعني أن نتيجة الحكم المنتظر بشأن الرسوم الجمركية قد تصدر في وقت مبكر من هذا الأسبوع. قبل ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 40% من أدنى مستوياته وسجل أعلى مستوى جديد.

تعتقد CNBC أن هذه الموجة القوية من الصعود يقودها بالأساس تعافي الثقة في الذكاء الاصطناعي، وتوقعات السوق المتفائلة بشأن احتمال تراجع بعض الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب. في الوقت الحالي، يتمحور تركيز السوق حول: في حال تم اعتبار الرسوم الجمركية غير قانونية، رغم استمرار عدم اليقين على المدى الطويل، إلا أن منطق تسعير الأصول على المدى القصير قد ينقلب بشكل ملحوظ.

وفيما يخص أصول الأسهم بالتحديد، وفقاً لحسابات كبير استراتيجيي الأسهم في Wells Fargo، إذا تم إلغاء الرسوم الجمركية، فمن المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المكونة لمؤشر S&P قبل الفوائد والضرائب لهذا العام بنسبة 2.4% على أساس سنوي. وعلى مستوى القطاعات، من المتوقع أن تخف الضغوطات على التكاليف وعدم اليقين في الأرباح بشكل كبير في الصناعات الاستهلاكية التي تعتمد بشكل كبير على الواردات الخارجية وتتحمل عبئاً ضريبياً ثقيلاً، مثل الملابس والألعاب والسلع المنزلية، بالإضافة إلى القطاعين الصناعي والنقل.

وعلى العكس من ذلك، فإن قطاعات المواد الخام وبعض الصناعات التحويلية المحلية التي استفادت سابقاً من سياسات الحماية التجارية، قد تتأثر سلباً بفقدان الحاجز السعري وتصبح متأخرة نسبياً.

ومع ذلك، فإن وضع سوق السندات ليس بهذه البساطة. ووفقاً لتحليل فريق استراتيجيات JP Morgan، فإن إلغاء الرسوم الجمركية قد يخفف من ضغوط التضخم، لكنه يعني أيضاً أن الحكومة ستفقد مصدراً هاماً للإيرادات، مما يثير مخاوف جديدة بشأن عجز الموازنة الفيدرالية، وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل وتفاقم ميل منحنى العائد.

من ناحية أخرى، قدم فريق Morgan Stanley تحذيراً معاكساً، حيث يعتقدون أن على المستثمرين متابعة الجدول الزمني وحجم الاستردادات المحتملة عن كثب، لأن ذلك يؤثر بشكل مباشر على الطلب على إصدار السندات الحكومية. قد يكون البيع الأولي في سوق السندات واضحاً ولكنه سيكون قصير الأجل، وقد يشهد السوق في النهاية منطقاً عكسياً بالشراء بعد ظهور الحقيقة، مما يؤدي إلى انخفاض العوائد مرة أخرى.

يرى Jason أن احتمال إلغاء الرسوم الجمركية بالكامل ليس مرتفعاً، ومن المرجح أن يتم اتخاذ مسار وسط، مثل منح فترة سماح إضافية، أو منح إدارة ترامب تفويضاً من الكونغرس، أو الإبقاء على الرسوم الجمركية الحالية دون السماح للبيت الأبيض بفرض رسوم إضافية. وقد يحدث أيضاً كما ذكر JP Morgan، أن تستغل إدارة ترامب الطرق الحالية أو المؤقتة أو طرقاً أخرى مماثلة لتحقيق الامتثال وفرض رسوم جمركية إضافية عبر مسار قانوني. لكن بغض النظر عن الاحتمال الذي سيحدث، فإن التوجه العام للحماية التجارية الأمريكية لن يتغير. وبعد تقلبات قصيرة الأجل، ستعود سوق الأسهم سريعاً إلى المحاور الرئيسية الحالية: الذكاء الاصطناعي والأرباح. لذا لا أعتقد أن قرار الرسوم الجمركية غداً سيحدث أي تأثير طويل الأجل. وعلى الأرجح لن تكون هناك مفاجآت على المدى القصير، وحتى لو حدثت تقلبات، ستتعافى سريعاً.

توصيات سابقة

01

02

03

04

تواصل معنا