تحليل معمق للربع الرابع لشركة STZ: تحديات هامش الربح وتوسيع التوزيع يؤثران على آفاق المستقبل

تتجاوز Constellation Brands توقعات الإيرادات للربع الرابع رغم انخفاض المبيعات

أعلنت Constellation Brands (NYSE:STZ)، المنتج الرائد للبيرة والنبيذ والمشروبات الروحية، عن نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2025، متجاوزة توقعات وول ستريت للإيرادات. سجلت الشركة مبيعات بقيمة 2.22 مليار دولار، ما يمثل انخفاضًا بنسبة 9.8% مقارنةً بنفس الفترة من العام الماضي. وبلغت أرباح السهم المعدلة 3.06 دولار، بزيادة قدرها 16.2% عن توقعات المحللين.

هل تتساءل إذا ما كان الاستثمار في STZ قرارًا حكيمًا في الوقت الحالي؟

نظرة عامة على أداء الربع الرابع لعام 2025

• إجمالي الإيرادات: 2.22 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 2.16 مليار دولار (بانخفاض 9.8% على أساس سنوي، وبارتفاع 2.9% عن التقديرات)
• ربحية السهم المعدلة: 3.06 دولار، متجاوزة الإجماع البالغ 2.63 دولار (بارتفاع 16.2% عن التوقعات)
• الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA): 861.7 مليون دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 790.1 مليون دولار (بهامش 38.8%، وتفوق بنسبة 9.1%)
• توجيه ربحية السهم المعدلة للسنة الكاملة: أكدت الإدارة التوجيه عند نقطة منتصف تبلغ 11.45 دولار
• هامش التشغيل: 31.1%، بانخفاض عن 32.2% في نفس الربع من العام الماضي
• الإيرادات العضوية: انخفضت بنسبة 2% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات المحللين بانخفاض 4.4%
• القيمة السوقية: 25.75 مليار دولار

التحليل والتعليق

على الرغم من انخفاض المبيعات على أساس سنوي، قدمت Constellation Brands نتائج تجاوزت التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح المعدلة. ونسبت الشركة أداءها القوي إلى استراتيجيات التسعير الفعالة وتدابير تقليل التكاليف المستمرة، التي ساعدت في مواجهة تحديات مثل انخفاض حجم مبيعات البيرة، والرسوم الجمركية، وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية. وأكد الرئيس التنفيذي Bill Newlands على الزخم المستمر لعلامة Pacifico التجارية وشبكة التوزيع القوية للشركة كعوامل رئيسية في الحفاظ على قوة العلامة التجارية خلال بيئة السوق الصعبة.

وفي المستقبل، تخطط Constellation Brands للتركيز على التوسع المنضبط في الطاقة الإنتاجية، والاستثمار المستمر في علاماتها التجارية الأساسية، وإدارة الضغوط المستمرة على التكاليف. وأبرزت الإدارة أهمية توسيع المصانع على مراحل، وتخصيص رأس المال بحكمة، والتكيف مع تفضيلات المستهلكين المتغيرة—خاصة بين المستهلكين من أصل إسباني. وأشار المدير المالي Garth Hankinson إلى أنه رغم استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي وزيادة تكاليف المدخلات، إلا أن الأحداث القادمة مثل كأس العالم واستراتيجيات التسعير المتغيرة قد تخلق فرص نمو جديدة.

أهم النقاط من الإدارة

• دعم الهامش من التسعير: ساهمت الزيادات الاستراتيجية في الأسعار خلال الربيع والخريف في تخفيف تأثير انخفاض الكميات وارتفاع التكاليف، حيث تم الإشارة إلى "التسعير الملائم" كعامل رئيسي في استقرار الهامش.
• ضغوط الربحية: استمرت التكاليف المرتفعة للألمنيوم والاعتماد الأكبر على التعبئة بالألمنيوم في الضغط على الهوامش، ومن المتوقع استمرار هذه التحديات في الربع القادم.
• نمو Pacifico: تتبع علامة Pacifico التجارية استراتيجية توسع من الغرب إلى الشرق مماثلة لعلامة Modelo، وتكسب شعبية بين المستهلكين الأصغر سنًا، مما يدفع التوزيع على نطاق أوسع في الولايات المتحدة.
• استثمارات مرنة في الطاقة: تواصل الشركة التزامها بتوسيع المصانع بشكل مرحلي، مما يسمح بمرونة في الإنفاق الرأسمالي مع تغير الطلب والظروف الاقتصادية.
• نجاح التوزيع: زادت علامات البيرة التابعة لـ Constellation من حصتها السوقية في 49 ولاية من أصل 50، مع تقدم Pacifico وVictoria في مكاسب التوزيع. كما عززت مبادرة "الرف الأول للمستهلك" علاقات الشركة مع تجار التجزئة وحسّنت وضع العلامات التجارية على الأرفف.

التوقعات: عوامل تؤثر في النمو المستقبلي

ترتكز استراتيجية الإدارة المستقبلية على الحفاظ على المرونة في توسيع الطاقة الإنتاجية، والاستجابة للاتجاهات الاستهلاكية المتغيرة، والاستفادة من ذروة الطلب المرتبطة بالأحداث الكبرى.

• توسيع طاقة مرن: تهدف توسعات المصانع المرحلية إلى التكيف مع الطلب المستقبلي، مما يمكّن الشركة من تعديل الاستثمارات مع تطور ظروف السوق.
• تقلبات المستهلك والسوق: تظل الشركة يقظة بشأن الضغوط المستمرة بين المستهلكين من أصل إسباني—وهم شريحة ديموغرافية رئيسية—مع مراقبة الاتجاهات الاقتصادية العامة وتغير عادات الإنفاق عن كثب.
• الطلب المدفوع بالأحداث: من المتوقع أن تعزز الأحداث الكبرى مثل كأس العالم الطلب، خاصة بين شرائح العملاء الأساسية. وتخطط الإدارة للاستفادة من التسويق المستهدف، وزيادة الحضور الإعلامي، وتحسين الظهور على الأرفف لتعظيم هذه الفرص.

ما الذي يجب مراقبته في الأرباع القادمة

على المدى القريب، تشمل المجالات الرئيسية التي يجب متابعتها سرعة وفعالية توسعات المصانع المرحلية، والقدرة على زيادة التوزيع لعلامة Pacifico والعلامات التجارية الرئيسية الأخرى، ونهج الإدارة في التعامل مع ضغوط تكاليف المدخلات—خاصة المتعلقة بالألمنيوم والرسوم الجمركية. كما سيكون لتأثير الأحداث الرياضية الكبرى وتغير تفضيلات المستهلكين، خاصة ضمن السوق اللاتينية، دور مهم في التأثير على الطلب.

تتداول أسهم Constellation Brands حاليًا عند 148.45 دولار، بارتفاع عن 140.49 دولار قبل الإعلان عن الأرباح. هل هذا هو الوقت المناسب للشراء أو البيع؟

أفضل الأسهم لأي بيئة سوقية

استكشف مجموعتنا المختارة من أفضل 9 أسهم تتفوق على السوق—وهي قائمة تضم شركات عالية الجودة حققت عائدًا مذهلاً بنسبة 244% خلال السنوات الخمس الماضية (حتى 30 يونيو 2025).

تشمل الأسماء البارزة في هذه القائمة عمالقة الصناعة مثل Nvidia، التي ارتفعت بنسبة 1,326% بين يونيو 2020 ويونيو 2025، بالإضافة إلى قصص نجاح أقل شهرة مثل Comfort Systems التي حققت عائدًا بنسبة 782% خلال خمس سنوات.