رفعت Susquehanna تصنيفاتها لشركتي American Airlines و Sun Country استنادًا إلى توقعات بانتعاش الطلب المتوقع

Susquehanna ترفع تقييم American Airlines و Sun Country: توقعات إيجابية لقطاع الطيران

أصدر المحلل في Susquehanna كريستوفر ن. ستاثولوبولوس تقريرًا متفائلًا قبيل موسم أرباح الربع الرابع، حيث رفع تصنيف كل من American Airlines Group Inc. (AAL) و Sun Country Airlines Holdings Inc. (SNCY) إلى إيجابي. استند المحلل إلى بيئة صناعية بناءة ومحركات محددة للشركات كأسباب للترقيات، وقام برفع الأهداف السعرية لكل من AAL وSNCY إلى 20 دولار للسهم، ارتفاعًا من 14 و12 دولار على التوالي.

يستعد قطاع الطيران لانتعاش في الطلب على المسافرين، مع إدارة دقيقة للسعة وتحول استراتيجي نحو الخدمات المميزة التي يُتوقع أن تعزز الربحية حتى عام 2027. وأشار ستاثولوبولوس، وهو خبير صناعي مخضرم، إلى أن هذه الاتجاهات تخلق أساسًا قويًا لبعض شركات الطيران، خاصة تلك التي توسع عروضها المميزة وتنويع مصادر إيراداتها.

وفقًا للتقرير، فإن قطاع الطيران بشكل عام يستعد لتعافٍ كبير بحلول 2026. ومن المتوقع أن تدعم عدة عوامل هذا النمو، بما في ذلك الانتعاش بعد إغلاق الحكومة الأمريكية الأخير وتخفيضات الجداول الزمنية التي فرضتها FAA، والأحداث الكبرى القادمة مثل Americas250، والانتخابات النصفية الأمريكية، وكأس العالم FIFA، ودورة الألعاب الأولمبية الشتوية، بالإضافة إلى سهولة المقارنات السنوية بعد التحديات الاقتصادية والجيوسياسية السابقة. وتشمل المحركات الإضافية احتمالية وجود حوافز اقتصادية، وسياسات حضور مكتبية أكثر صرامة تشجع على المزيد من السفر التجاري، واستمرار الطلب على تجارب السفر الفاخرة.

شدد ستاثولوبولوس أيضًا على أهمية الانضباط في العرض بين شركات الطيران الأمريكية، حيث من المتوقع أن ترتفع أميال المقاعد المتاحة (ASMs) بشكل طفيف فقط. ويُتوقع أن يساعد هذا النمو المدروس في الحفاظ على إيرادات الوحدة الصحية ومنع فائض العرض في السوق.

American Airlines: التركيز على الخدمات المميزة والتكنولوجيا

يُعزى رفع تصنيف American Airlines من حيادي إلى إيجابي إلى توسعها القوي في الخدمات المميزة، وهي خطوة يُتوقع أن تساعد في تقليص فجوة الهوامش مع المنافسين مثل Delta وUnited. تستثمر الشركة في التكنولوجيا والتسويق، وتهدف إلى زيادة مخزون مقاعدها المميزة بنحو 30% وعدد مقاعد الاستلقاء المسطح بنسبة 50% بحلول عام 2030، بدعم من طائرات Boeing 787-9P وAirbus A321XLR الجديدة. كما يجري تحسين الصالات، بما في ذلك صالة Flagship وAdmirals Club جديدة في فيلادلفيا (سيتم افتتاحها في مايو 2025)، ومفهوم الاستلام السريع في شارلوت، وصالات Flagship إضافية في ميامي وشارلوت.

ولتحسين تجربة العملاء بشكل أكبر، ستقدم American Airlines خدمة الواي فاي عالية السرعة المجانية لأعضاء ولاء AAdvantage عبر أسطولها الضيق البدن والإقليمي ذو الفئتين اعتبارًا من يناير 2026. كما ستطرح الشركة أطقم وسائل راحة جديدة وخيارات طعام وشراب مختارة على بعض الرحلات الدولية وعبر القارات، مما يعزز التزامها بالخدمة المميزة. وتعتبر خدمة الواي فاي المجانية، وتوفير الطاقة في المقعد، والترفيه، وتحسين الطعام والشراب عناصر رئيسية تعزز قيمة العلامة التجارية.

الشراكات الاستراتيجية والتوقعات المالية

بعيدًا عن التحسينات المميزة، أبرمت American Airlines اتفاقية بطاقة ائتمان مشتركة جديدة مع Citibank، تسري اعتبارًا من يناير 2026. ومن المتوقع أن تحقق هذه الشراكة نموًا سنويًا بنسبة 10% في مدفوعات الشركاء النقدية، مما يساهم بمبلغ إضافي قدره 1.5 مليار دولار في EBIT بحلول عام 2030 مقارنة بالاثني عشر شهرًا المنتهية في الربع الثالث من 2025. كما تتوقع الشركة استعادة حصتها التاريخية من قنوات مبيعات الشركات غير المباشرة بحلول نهاية 2025. ومن المتوقع أن يكمل توسيع الشبكة، خاصة في المحاور الشمالية وزيادة عدد بنوك Dallas-Fort Worth (DFW) من تسعة إلى ثلاثة عشر، هذه المبادرات ويدعم تحسين الهامش.

تشمل التوقعات المالية لـ American Airlines أرباحًا معدلة للسهم بقيمة 1.75 دولار في 2026 (معدلة من 1.85 دولار) و2.50 دولار في 2027. وبالنسبة لعام 2027، يفترض السيناريو الأساسي زيادة بنسبة 4% في ASMs، ونمو بنسبة 3% في إجمالي الإيرادات لكل ميل مقعد متاح (TRASM)، وارتفاع بنسبة 2.5% في التكلفة لكل ميل مقعد متاح باستثناء الوقود (CASM-Ex). ومن المتوقع أن يبلغ EBITDAR المعدل 6.86 مليار دولار، مع مضاعف مستهدف قدره 5x، مما يعكس وضع الرفع المالي للشركة. ويُمثل الهدف السعري الجديد البالغ 20 دولار ارتفاعًا بنسبة 25% عن سعر السهم الحالي البالغ 15.73 دولار، بناءً على مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ 8x.

Sun Country: النموذج الهجين وتدفق نقدي حر قوي

يعود رفع تصنيف Sun Country إلى نموذج أعمالها المرن منخفض التكلفة ومرونتها خلال الدورات الاقتصادية، خاصة في عمليات الشحن والتأجير. ويتوقع ستاثولوبولوس نموًا كبيرًا في الهوامش مع استعادة الشركة لخدمة الجدولة بعد نشر أسطولها لدى Amazon ومع نضج اتفاقية خدمات النقل مع Amazon. وتوفر اتفاقية شراء السعة طويلة الأجل والخفيفة الأصول مع Amazon، إلى جانب إيرادات التأجير المستقرة من العقود طويلة الأجل، استقرارًا ماليًا. ومع عدم توقع نفقات رأسمالية رئيسية للطائرات حتى أواخر 2027، من المتوقع أن تولد Sun Country تدفقًا نقديًا حرًا قويًا، مع تقدير FCF للسهم في عام 2027 بنحو 4.95 دولار، مما يوفر عائدًا يقارب 20%.

تشمل التقديرات المالية الرئيسية لـ SNCY أرباحًا معدلة للسهم بقيمة 1.50 دولار في 2026 (سابقًا 1.60 دولار) و2.10 دولار في 2027. وقد تم رفع الهدف السعري لـ Sun Country إلى 20 دولار، مما يوفر زيادة محتملة بنسبة 31% عن السعر الحالي البالغ 15.35 دولار.

ترقيات شاملة للقطاع وتفضيلات المحلل

رفع ستاثولوبولوس الأهداف السعرية عبر قطاع الطيران، محدثًا التقييمات لتعكس تقديرات 2027 ومتوقعًا نمو أرباح السهم للمجموعة بنحو 25%. ويفضل شركات الطيران التي تركز بشكل قوي على الخدمات المميزة والفرص الفريدة للنمو، مثل American Airlines وSun Country، في بيئة من المرجح أن يؤدي فيها الانضباط في السعة وتعافي الطلب إلى دفع الزخم المستمر.