تقول Susquehanna إن تعافي TL يحتاج إلى دفعة من زيادة الطلب

يتزايد تفاؤل المحللين بشأن تعافي سوق الشاحنات الحمولة الكاملة

يُظهر خبراء الصناعة ثقة متزايدة في انتعاش قطاع الشاحنات الحمولة الكاملة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى اللوائح الأكثر صرامة التي تقلل من السعة المتاحة. ومع ذلك، يعتقد الكثيرون أن التعافي الحقيقي والدائم لن يتحقق إلا في حال حدوث ارتفاع كبير في الطلب.

أشار Bascome Majors، محلل أبحاث الأسهم في Susquehanna Financial Group، في توقعاته لعام 2026 إلى أنه: "بعد أكثر من ثلاث سنوات من ركود الشحن بعد الجائحة، نشهد أخيراً مؤشرات مبكرة على تحسن ملحوظ في التوازن بين العرض والطلب على الشاحنات الحمولة الكاملة، والسوق تستجيب لهذا الأمر بشكل ملحوظ."

سلط Majors الضوء على ارتفاع موسمي قوي وغير معتاد في أسعار السوق الفورية في نهاية العام، لكنه أشار إلى أن أنماط الطلب لا تزال تقليدية في هذه المرحلة من الدورة.

منذ الأسبوع الذي سبق عيد الشكر، ارتفعت أسهم Knight-Swift Transportation (NYSE: KNX) وSchneider National (NYSE: SNDR) وWerner Enterprises (NASDAQ: WERN) بما يقارب 40% في المتوسط، تزامناً مع ارتفاع حاد في معدلات رفض العطاءات وأسعار السوق الفورية. بالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 6% فقط خلال نفس الفترة.

ساهم الطلب القوي خلال موسم الذروة، جنباً إلى جنب مع ظروف الطقس الشتوية القاسية، في تشديد السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن اللوائح الأكثر صرامة على السائقين—including معايير الكفاءة اللغوية، والقيود على حاملي رخص القيادة التجارية غير المقيمين، وتشديد تطبيق متطلبات أجهزة تسجيل السائق الإلكترونية (ELD) والتدريب على القيادة—تحد بشكل أكبر من السعة المتوفرة.

SONAR: مؤشر رفض الشحنات الصادرة للشاحنات المغلقة (VOTRI.USA) للأعوام 2026 (أزرق)، 2025 (أصفر)، و2024 (أخضر). يتتبع هذا المؤشر نسبة الشحنات المغلقة التي يرفضها الناقلون، ويعد مقياساً لسعة الشاحنات. وتشير البيانات الحالية إلى سوق يزداد تشدداً.

SONAR: المؤشر الوطني للشاحنات الحمولة الكاملة (الحمولة فقط – NTIL.USA) للأعوام 2026 (أزرق)، 2025 (أصفر)، و2024 (أخضر). يعكس هذا المؤشر متوسط أسعار السوق الفورية للحمولات المغلقة عبر 250,000 مسار، باستخدام متوسط متحرك لسبعة أيام ودون احتساب الوقود. ارتفعت الأسعار الفورية خلال موسم الذروة مع بدء تنفيذ القيود الجديدة على السائقين.

وصف Majors وضع العرض بأنه ملائم عند دخول عام 2026، مستشهداً ببيانات حديثة من مؤشر مديري اللوجستيات، الذي أفاد بأكبر انخفاض في سعة النقل منذ أربع سنوات وتراجع قياسي في المخزونات. كما يتوقع أن تتقلص أساطيل الجرارات من الفئة 8 هذا العام وربما العام المقبل، نظراً لأن إنتاج الشاحنات الجديدة لا يواكب عمليات الاستبدال.

ومع ذلك، حذر Majors من أن هناك حالة من عدم اليقين الأوسع—مثل الرسوم الجمركية، والقضايا الجيوسياسية، والتوظيف، والتضخم—ما تزال تلقي بظلالها على السوق، خصوصاً مع دخول الناقلين في أبطأ ربع سنوي من العام.

وأوضح Majors: "للتوضيح، نرى أن جانب العرض يمهد الطريق لتعافي الشاحنات الحمولة الكاملة، لكن الطلب هو العامل الفعلي الذي يدفع الأسعار والهامش والأرباح إلى الأعلى. وقد كان هذا النمط واضحاً خلال دورة الصعود في 2017/2018، والتي غذتها لوائح أجهزة تسجيل السائق الإلكترونية (ELD) وتشكل مقارنة مفيدة مع بيئة اليوم."

ارتفاع تصنيف J.B. Hunt؛ خفض التوقعات لسوق الشاحنات الحمولة الكاملة

قامت Susquehanna بترقية تصنيف J.B. Hunt Transport Services (NASDAQ: JBHT) إلى تصنيف "إيجابي"، ليتوافق مع التوقعات الممنوحة بالفعل لـ Hub Group (NASDAQ: HUBG). من المتوقع أن توفر خدمات السكك الحديدية المحسنة وشركاء السكك الحديدية المتفاعلين بقوة، بعد الإعلان عن اندماج Norfolk Southern (NYSE: NSC) وUnion Pacific (NYSE: UNP)، دفعة في حجم العمليات لمشغلي الشحن المشترك (Intermodal). إذا استمرت أسعار السوق الفورية للشاحنات في الحفاظ على مكاسبها الأخيرة، فقد يصبح التحول إلى الشحن المشترك أكثر جاذبية.

تطورات إضافية لـ J.B. Hunt

تقوم J.B. Hunt حالياً بتنفيذ خطة لخفض التكاليف بقيمة 100 مليون دولار، مع إشارة الإدارة إلى أن أهدافها الداخلية أكثر طموحاً. ومن المتوقع أن تستفيد جميع أقسام الشركة من بيئة ارتفاع أسعار الشاحنات الحمولة الكاملة باستثناء قسم التوصيل للمرحلة النهائية.

وجاء في التقرير: "بشكل عام، نرى أن JBHT خيار قوي للمستثمرين الراغبين في الاستفادة من دورة الصعود الناشئة لسوق الشاحنات الحمولة الكاملة، حتى وإن كان التوقع على المدى القريب أقل اعتماداً على استمرار زخم الأسعار الفورية خلال ما يُعتبر عادة موسماً أكثر هدوءاً."

رفع Majors توقعاته لأرباح السهم الكامل لعام 2026 لـ J.B. Hunt بنسبة 1%، لتكون الشركة الوحيدة المتعلقة بسوق الشاحنات الحمولة الكاملة التي لديه تقديرات لها أعلى من الإجماع (بنسبة 2%).

كما حافظ على موقف محايد تجاه أسهم الشاحنات الأخرى، واصفاً القطاع بأنه رهان أكثر مباشرة على اتجاهات الأسعار وتعافي الهوامش. خفض Majors تقديراته لسوق الشاحنات لعام 2026 بنسبة تتراوح بين 9% إلى 20%، لتكون أقل من الإجماع بنسبة 13% إلى 27%. وتم أيضاً تخفيض تقديرات الربع الرابع من 2025، ولكن بدرجة أقل.

يتوقع معظم الناقلين في سوق الشاحنات الحمولة الكاملة زيادات في أسعار العقود بمعدلات متوسطة من رقم واحد خلال موسم العطاءات لعام 2026.

قال Majors: "تعكس مراجعاتنا لتوقعات 2026 حقيقة أن الطلب على الشحن لم يرتفع بعد مع دخولنا العام الجديد. ما زلنا حذرين بشأن النصف الأول من 2026 وقد عدلنا تقديراتنا وفقاً لذلك." ومع ذلك، أشار إلى أنه "هناك إشارات واضحة على أن توازن العرض والطلب في سوق الشاحنات الحمولة الكاملة آخذ في التغير، مما يمنح الناقلين قوة تسعيرية أكبر."

وأضاف: "بينما لدينا بعض التحفظات بشأن وتيرة التغيير لدى بعض الشركات الأكثر تأثراً، لا يمكننا تجاهل أكثر المؤشرات الواعدة على تحول كبير في السوق منذ عام 2020."

من المقرر أن تبدأ J.B. Hunt موسم إعلان نتائج الربع الرابع في 15 يناير، حيث ستعلن النتائج بعد إغلاق السوق.