تتوقع شركة Pimco انخفاض معدلات الرهن العقاري مع زيادة Fannie وFreddie في عمليات الشراء

مشتريات السندات العقارية الأمريكية تعزز تفاؤل Pimco

تسهم جهود الحكومة الأمريكية في خفض تكاليف الإسكان من خلال عمليات شراء واسعة النطاق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في تعزيز النظرة الإيجابية لدى شركة Pacific Investment Management Co. (Pimco)، إحدى أبرز شركات الاستثمار في السندات على مستوى العالم.

شارك دانيال إيفاسن، المدير التنفيذي للاستثمار في Pimco، في مقابلة أن هذه الإجراءات من المتوقع أن تساعد في خفض أسعار الفائدة وتقليص الفجوة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

أهم الأخبار من Bloomberg

تعتبر Pimco أن الإعلان الأخير عن السياسات هو دعم إضافي لاستثماراتها الكبيرة في ديون الرهن العقاري، وهو موقف حافظت عليه الشركة حتى عام 2025.

شهد قطاع الرهن العقاري زخماً متجدداً مؤخراً بعد أن وجه الرئيس دونالد ترامب Fannie Mae وFreddie Mac لشراء سندات رهن عقاري بقيمة 200 مليار دولار. وتهدف هذه المبادرة إلى جعل الرهون العقارية ذات السعر الثابت لمدة 30 عاماً أكثر سهولة لمشتري المنازل.

ارتفع مؤشر Bloomberg MBS بنسبة 0.53% يوم الجمعة، مسجلاً أقوى أداء يومي له منذ أوائل أغسطس.

وبحسب إيفاسن، على الرغم من أن خطوة الحكومة لم تكن السبب الوحيد وراء موقف Pimco المتفوق في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، إلا أنها شكلت محفزاً محتملاً لمزيد من تضييق الفروق.

وأشار أيضاً إلى أن التحدي الأساسي لا يزال يتمثل في نقص المساكن المتاحة مقارنة بعدد الأسر، وأن توسيع العرض السكني هو الحل الوحيد المستدام على المدى الطويل.

خلال العام الماضي، بقي العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات - والتي تؤثر بشكل كبير على معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عاماً - فوق 4% في الغالب، مما عقد محاولات الإدارة لخفض تكاليف الاقتراض.

أكد وزير الخزانة سكوت بيسنت مراراً على أهمية أسعار الفائدة طويلة الأجل لكل من الاقتصاد الأوسع وإمكانية تحمل تكاليف السكن، بينما واصل الرئيس ترامب الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لاعتماد تخفيضات أكثر جرأة في أسعار الفائدة.

أشار إيفاسن إلى أن "هذه الإدارة مستعدة لاستكشاف خيارات سياسية مبتكرة، كما يتضح من استعدادهم لاستخدام الأدوات المالية المتاحة." وأضاف أنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة طويلة الأجل عن المستويات المرغوبة، فقد تلجأ الحكومة إلى شراء مباشر للأوراق المالية الأطول أجلاً.

منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تقليص حيازاته من الرهون العقارية في عام 2022، تم تداول الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بأسعار أدنى مقارنة بسندات الشركات وسندات الخزانة. وقد دفع هذا الوضع العديد من مديري الدخل الثابت إلى زيادة مخصصاتهم للرهون العقارية، حيث ارتفع مؤشر Bloomberg بنسبة 8.6% العام الماضي - وهو أفضل مكسب سنوي منذ عام 2002.

استراتيجية Pimco وتوقعات السوق

ذكر إيفاسن أن Pimco قد تقلل تدريجياً من موقفها المتفوق في صندوق الدخل البالغ قيمته 217 مليار دولار إذا استمرت الفروق في التضييق. وخلال العام الماضي، حقق الصندوق عائداً بنسبة 11.6%، متفوقاً على معظم المنافسين، وفقاً لبيانات Bloomberg.

وأكد أنه حتى قبل الإعلان الأخير عن السياسات، كانت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تقدم قيمة جاذبة مقارنة بسندات الشركات. وعلى الرغم من بعض تضييق الفروق، لا تزال الرهون العقارية بأسعار مغرية.

©2026 Bloomberg L.P.