- الأصول غير الملحقة مثل $XRP و $SOL و $LTC تُعتبر الآن الأصول الرئيسية للمنتجات المتداولة في البورصة المسجلة.
- قانون وضوح سوق الأصول الرقمية يزيل الالتزامات المعقدة للإفصاح عن التوكنات المدرجة في صناديق etf المتداولة في البورصة الوطنية للأوراق المالية في أو قبل 1 يناير 2026.
- مثل هذا التغيير التنظيمي سيضع فعليًا فئة معينة من العملات البديلة في نفس الوضع القانوني مثل Bitcoin و Ethereum من حيث الالتزامات الفيدرالية للإفصاح.
شهد هذا الشهر تغييرًا كبيرًا في البيئة التنظيمية للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. بعض العملات الرقمية الأكثر شعبية أصبحت رسميًا مشمولة بحماية تشريعية جديدة بموجب قانون تم توقيعه حديثًا.
جدول المحتويات
تغير حالة الأصول غير الملحقة
جزء رئيسي من القانون الجديد الذي يركز على العملات الرقمية أضاف تصنيفًا معينًا للتوكنات، بناءً على إدراجها في المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) اعتبارًا من 1 يناير 2026. يهدف هذا النظام إلى التمييز بين الأصول غير الملحقة، وهي تلك التي تخضع لإشراف مباشر، والأصول الملحقة التي غالبًا ما تخضع لمتطلبات إفصاح صارمة.
ينص مشروع القانون على أنه عندما يكون التوكن هو الأصل الرئيسي لصندوق etf مدرج في البورصة الوطنية للأوراق المالية ومسجل في القسم 6 من قانون بورصة الأوراق المالية، فإنه لا يتعين عليه الإفصاح عن التفاصيل المطلوبة من الأصول الرقمية الأخرى. هذا الاستثناء يجعل امتثال المصدرين أسهل، ويساعد على تعزيز مصداقية التوكنات الأساسية للمستثمرين المؤسسيين.
مع هذه المتطلبات، يمكن أن تحصل $XRP و $SOL و $LTC و $HBAR بالإضافة إلى $DOGE و $LINK على نفس التنظيم مثل $BTC و $ETH. هذه المساواة من اليوم الأول تُعد انتصارًا كبيرًا للصناعة، حيث أنها تزيل الشك الذي كان يُحيط بهذه العملات البديلة تحديدًا.
متطلبات الإفصاح المخففة
الميزة الأولى لهذا الوضع الجديد هي أنه يلغي التقارير المزدوجة. من الشائع أن التوكنات القياسية تخضع لشبكة معقدة من الإفصاحات لضمان عدم تعرض المستثمرين الأفراد لمخاطر مشاريع ناشئة أو لامركزية. لكن مشروع القانون يعترف بأنه في الحالة التي يكون فيها التوكن بالفعل جزءًا من صندوق etf كبير ومنظم، فإن التنظيم الحالي للصندوق كافٍ لتحقيق الشفافية المطلوبة.
طالما طالبت الصناعة بأنه من غير الضروري وجود إفصاحات منفصلة ومكررة للأصول الأساسية لصندوق etf فوري. إن تحديد هذه التوكنات كأصول غير ملحقة سهّل اعتماد إطار عمل مبسط من قبل المشرعين يستهدف مستوى المنتج وليس مستوى الأصل الفردي، طالما أن الأصل قد حقق هذا المعيار العالي من التكامل السوقي.
تبني المؤسسات وتأثير السوق
من المرجح أن يؤدي الإجراء التشريعي إلى تحسين معدل دخول رؤوس الأموال المؤسسية إلى سوق العملات البديلة. في السابق، كانت الصناديق الكبيرة مترددة في الاحتفاظ بأصول قد تخضع لمتطلبات تقارير أو إعادة تصنيف مستقبلية غير متوقعة. لم يعد هذا الملف من المخاطر كما كان مع $SOL و $XRP وغيرهما ممن أصبحوا الآن مصنفين قانونيًا مع Bitcoin.
إضافة Dogecoin إلى قائمة العملات الرقمية الناشئة مثل Dogecoin في 2021 يُعبر عنها باسم Dogecoin، وChainlink كممثل لمجموعة واسعة من الأصول التي عبرت بفعالية إلى عالم صناديق etf. وعلى الرغم من أن $BTC و $ETH استفادتا من أسبقية التحرك، إلا أنه يمكن القول إن توسيع هذا الملاذ الآمن ليشمل مجموعة أوسع من التوكنات هو مؤشر على نضج السوق في الأصول الرقمية.
وفقًا للمحللين الماليين، ستؤدي هذه الشفافية إلى هيكل رسوم تنافسي لصناديق etf. نظرًا لأن المصدرين لم يعودوا مضطرين لتحمل تكاليف الإفصاحات المتخصصة لهذه الأصول، يمكن أن تنتقل تلك الوفورات إلى المستهلك النهائي. كما أن توحيد معاملة هذه الأصول يسمح للبنوك بتقديم عدد أكبر من التوكنات بخدمات الحفظ والوساطة.
النظر في تسجيل القسم 6
هذا التطور يرتكز تقنيًا على القسم 6 من قانون بورصة الأوراق المالية. ينظم هذا الجزء تسجيل البورصة الوطنية للأوراق المالية نفسها. يسعى مشروع القانون لضمان أن التوكنات التي تنتمي إلى أكثر الأنظمة المالية الأمريكية تنظيمًا فقط هي التي تحصل على إعفاءات الإفصاح من خلال ربطها بهذا الركن القانوني المحدد.
كان هذا الإجراء طريقة ناجحة لإضفاء الشرعية على انتقال هذه الأصول إلى قلب العالم المالي. كما أنه يضع معيارًا موضوعيًا بارزًا لأي توكنات لاحقة قد ترغب في السعي للحصول على نفس الوضع. في النهاية، عندما يكون الأصل الجديد في وضع يسمح له بالإدراج في أحد الصناديق المتداولة في البورصة المسجلة، يمكنه في النهاية التخلص من تصنيف التوكن الملحق والأعباء الإدارية المرتبطة به.
بالنسبة للمستثمرين، يعمل تاريخ 1 يناير 2026 كتاريخ تاريخي. حيث يرسخ مكانة أول ثمانية، وهم BTC و ETH و XRP و SOL و LTC و HBAR و DOGE و LINK، كأصول أساسية للاقتصاد الرقمي المنظم الجديد. ومع استمرار تغير السوق، من المرجح أن يكون الفرق بين هذه الأصول غير الملحقة وآلاف التوكنات الأخرى في السوق جانبًا مركزيًا في بناء المحافظ وإدارة المخاطر.
