تستمر الإيرادات في الارتفاع لدى Taiwan Semi. هل حان الوقت الآن للاستثمار في أسهم TSM لعام 2026؟

ارتفاع أسهم شركات أشباه الموصلات وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي

شهدت أسهم شركات أشباه الموصلات مؤخرًا نموًا ملحوظًا، مدفوعة بالطلب المتزايد على تقنيات الذكاء الاصطناعي وزيادة الاستثمارات في مراكز البيانات. ففي عام 2025، ارتفع سعر سهم Nvidia (NVDA) بنحو 30%، بينما صعد سهم Intel (INTC) بأكثر من 80%. كما حققت شركات تصنيع الشرائح المتخصصة الأخرى مكاسب كبيرة. وبرزت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)، أكبر منتج شرائح تعاقدي في العالم، كأحد أبرز المستفيدين من الاعتماد السريع للذكاء الاصطناعي من قبل كبار العملاء مثل Nvidia وApple (AAPL).

وقد أثر هذا الزخم الذي عمّ القطاع بشكل إيجابي على سلسلة التوريد بأكملها، مما أدى إلى زيادة الطلبات والإيرادات لدى كبرى المصانع مثل TSMC. ففي الأسبوع الماضي فقط، أعلنت TSMC عن زيادة قوية بنسبة 20% في إيرادات الربع الرابع مقارنة بالعام الماضي، متجاوزة توقعات المحللين ومعززة مسار نموها القوي.

ومع توقع استمرار هذا الزخم القوي حتى عام 2026، يتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كانت أسهم TSMC لا تزال تملك المزيد من إمكانيات الصعود.

نظرة عامة على سهم TSMC

تأسست شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company في عام 1987، وكانت رائدة في نموذج أعمال المصانع المتخصصة ونمت لتصبح الشركة الرائدة عالميًا في تصنيع الشرائح التعاقدية. تقوم TSMC بتصنيع شرائح منطقية متقدمة لعمالقة الصناعة مثل Nvidia وApple وAMD (AMD)، مستفيدة من تقنيات متطورة مثل دقة تصنيع 3 نانومتر و5 نانومتر. وهذا يضع الشركة في قلب منظومة الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات العالمية.

تعزز TSMC ريادتها من خلال استثمارات رأسمالية ضخمة. وتشير التقارير إلى أن الشركة تخطط لتخصيص ما بين 450 مليار و500 مليار دولار تايواني في الإنفاق الرأسمالي في تايوان لعام 2026، بما في ذلك مصانع تصنيع جديدة ومنشآت تعبئة متقدمة لمعالجة قيود الإمداد في شرائح 3 نانومتر والأجيال المستقبلية. كما بدأت الشركة في بناء أول منشآت 1.4 نانومتر لها، المقرر أن تبدأ الإنتاج في عام 2028، كما رفعت TSMC توجيه الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى ما بين 40 و42 مليار دولار أمريكي.

ولا يزال الطلب قويًا، حيث أفادت التقارير أن Apple وAMD زادتا من طلبات الرقائق حتى عامي 2025 و2026، مما ساهم في الأداء اللافت لسهم TSMC. وعلى مدار العام الماضي، قفزت أسهم TSMC بنسبة 65%، متجاوزة بشكل كبير أداء مؤشر S&P 500 ($SPX).

وبالرغم من موقعها القوي، فإن أسهم TSMC لا تعتبر مقيمة بأقل من قيمتها. إذ يبلغ مضاعف السعر للأرباح (P/E) المستقبلي 26، ومضاعف القيمة السوقية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) حوالي 16—وكلاهما فوق متوسط القطاع، ما يعكس مكانة TSMC المتميزة وتوقعات نموها. للمقارنة، تتداول العديد من شركات أشباه الموصلات عند مضاعفات سعر للأرباح مستقبلية في منتصف العشرات. وبالتالي، فإن تقييم TSMC قريب أو أعلى قليلاً من متوسط القطاع، ويبدو سعرها عادلاً بالنظر إلى حصتها المهيمنة في السوق وآفاق نموها، لكنه ليس منخفضًا بشكل كبير.

نتائج الربع الرابع وآفاق TSMC المستقبلية

قدمت TSMC مؤخرًا عرضًا أوليًا لنتائج الربع الرابع، معلنة عن إيرادات بقيمة 1.046 تريليون دولار تايواني (حوالي 33.1 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 20% عن العام السابق. وتجاوز هذا الرقم توقعات السوق وكان ضمن التوجيهات السابقة للشركة.

وقد عزت الشركة هذا الأداء القوي إلى الطلب المتزايد على شرائح الذكاء الاصطناعي، الذي عوض أكثر من كاف التباطؤ المستمر في الإلكترونيات الاستهلاكية. وقد دفعت هذه المستجدات الإيجابية العديد من المحللين إلى رفع توقعاتهم لإيرادات عام 2026، مع تحول الأنظار الآن إلى مكالمة الأرباح المقررة في 15 يناير لمزيد من التوجيهات.

ومن المتوقع أيضًا أن تظل الربحية قوية. حيث يتوقع المحللون زيادة كبيرة في أرباح الربع الرابع، مدعومة بهوامش ربح إجمالي قريبة من 60%. وتستمر TSMC في تحقيق تدفقات نقدية حرة ضخمة—حوالي 28 مليار دولار خلال العام الماضي—وتحافظ على ميزانية غنية بالسيولة تمكنها من مواصلة الاستثمار وتقديم العوائد للمساهمين.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون توجيهات حذرة ولكن متفائلة للربع الأول ونموًا قويًا لعام 2026 بالكامل، مدفوعًا في الغالب باستمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي. وقد أشار المدير التنفيذي C.C. Wei مرارًا إلى أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي يفوق التوقعات، وهو ما سيراقبه المستثمرون خلال مكالمة الأرباح القادمة.

آراء المحللين والأهداف السعرية لسهم TSMC

أصبح المحللون في وول ستريت أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق TSMC. ففي أوائل يناير، رفعت Goldman Sachs هدفها السعري بنسبة 35% إلى 2,330 دولار تايواني، ووصفت الذكاء الاصطناعي بأنه محفز طويل الأمد لنمو الشركة. كما رفعت JPMorgan هدفها إلى 2,100 دولار تايواني، متوقعة نموًا في الإيرادات بحوالي 30% في عام 2026 نتيجة الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

وفي 18 ديسمبر، رفعت Morgan Stanley تصنيفها ورفعت هدفها السعري إلى 1,888 دولار تايواني، محافظةً على تصنيف “زيادة الوزن”. وأشار محللو الشركة إلى ارتفاع أسعار الرقائق وطلبات شرائح الذكاء الاصطناعي القوية كمحركات رئيسية لتحقيق إيرادات أعلى من المتوسط في الربع الأول من عام 2026.

ويشير الخبراء إلى ريادة TSMC التقنية، وتحسن هوامش الربح، ودورة الاستثمار الممتدة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي كعوامل قوة رئيسية تميزها عن منافسيها مثل Intel، التي تتخلف في عمليات التصنيع المتقدمة. ووفقًا لـBarchart، صنف جميع المحللين الأربعة عشر الذين شملهم الاستطلاع سهم TSMC على أنه “شراء قوي”، بمتوسط هدف سعري يبلغ 352.67 دولار أمريكي، ما يشير إلى احتمال ارتفاع بنحو 6%.