وول ستريت فقدت ثقتها في Adobe. المحللون أصبحوا أكثر قلقاً بشأن صانعة البرمجيات الإبداعية مما كانوا عليه منذ أكثر من عقد مع تزايد المخاوف حول ما إذا كان بإمكانها مواكبة عصر الذكاء الاصطناعي.
قامت Oppenheimer بتخفيض تصنيف سهم Adobe إلى أداء يوم الثلاثاء. هذا هو أحدث تخفيض في سلسلة منها. المحللون قلقون من أن الشركة ستواجه صعوبة أمام المنافسين مثل OpenAI الذين يسمحون للمستخدمين بإنشاء الصور ومقاطع الفيديو فقط عن طريق كتابة ما يريدون.
جميع هذه التخفيضات دفعت تصنيف الإجماع على Adobe إلى 3.91 من 5. هذا هو أدنى مستوى له منذ 2013. جاء هذا الرقم من خلال النظر في عدد المحللين الذين يوصون بالشراء أو الاحتفاظ أو البيع.
قام برايان شوارتز من Oppenheimer بسرد عدة مشاكل يعتقد أنها ستضر السهم هذا العام. هناك بيئة أعمال صعبة مع تحول الشركات إلى تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، وهذا سيعني نمو إيرادات ضعيف ومتراجع باستمرار. كما أشار شوارتز إلى عمليات إطلاق المنتجات المتعثرة، والشكوك حول مدى قوة موقع Adobe التنافسي فعلياً، وقلة اهتمام المستثمرين بأسهم البرمجيات حالياً، وهوامش الأرباح المتوقعة أن تتقلص مقارنة بالعام الماضي.
أداء السهم يتخلف كثيراً عن قطاع التكنولوجيا
تراجعت الأسهم بنسبة 2.6% يوم الثلاثاء. السهم منخفض بنسبة 6.4% منذ بداية هذا العام حتى يوم الاثنين. جاء ذلك بعد انخفاضات بأكثر من 20% في كل من 2024 و2025. فقدت Adobe أكثر من 45% من قيمتها منذ نهاية 2023.
قارن ذلك بأداء أسهم التكنولوجيا الأخرى. صندوق يتتبع شركات البرمجيات ارتفع بنحو 30% في نفس الفترة. الشركات التي تعتبر فائزة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل Microsoft وOracle وPalantir Technologies حققت أداءً جيداً. وقفز مؤشر Nasdaq 100 بأكثر من 50%، ويرجع الفضل في ذلك بشكل أساسي إلى "السبعة الرائعة".
شركات البرمجيات كخدمة تتعرض لضغوط كبيرة. يعتقد المستثمرون أن خدمات الشركات الناشئة التي تركز على الذكاء الاصطناعي ستسرق العملاء وتؤثر على النمو.
لم تكن Oppenheimer الشركة الوحيدة التي خفضت تصنيف Adobe في يناير. فقد خفضت BMO Capital Markets تصنيفها إلى أداء السوق الأسبوع الماضي. وقالت الشركة إن الضغوط التنافسية في سوق الإبداع تزداد سوءاً ولا ترى أي أخبار جيدة قادمة. وخفضت Jefferies تصنيفها إلى الاحتفاظ قبل ذلك، مشيرة إلى أن أي زيادة في الإيرادات من الذكاء الاصطناعي لم تظهر بعد. النمو في الواقع كان يتباطأ منذ السنة المالية 2023، بما في ذلك توقعات الشركة المبكرة للسنة المالية 2026.
بدأت المحللة Gabriela Borges من Goldman Sachs تغطية Adobe بتصنيف بيع في 11 يناير. كانت الشركة تصنفه سابقاً كشراء. كتبت بورغيس أن Adobe تعاملت مع التغيرات التقنية بشكل جيد من قبل، لكن الذكاء الاصطناعي مختلف. فهو يجعل أدوات التصميم متاحة للجميع، مما يعني أن عدداً أقل من الأشخاص بحاجة إلى برامج Adobe الاحترافية.
مخاوف التقييم تتراجع أمام المخاوف التنافسية
خفضت BMO أيضاً هدفها السعري من 400 دولار إلى 375 دولار. وقالت الشركة إن تقييم Adobe ليس هو المشكلة الحقيقية. القضية الأكبر هي الضغط التنافسي المتزايد في برمجيات الإبداع. وأشارت BMO إلى أن Adobe الآن تحتل المرتبة الأخيرة في مجموعة تغطيتها. وتفضل الشركة المنافسين Salesforce وHubSpot.
تدعم بيانات الاستطلاعات هذه المخاوف. وجدت BMO أن أكثر من 50% من الطلاب يستخدمون Canva بدلاً من Adobe الآن. ويعتمد ما يقرب من نصف العاملين المستقلين على Canva مقابل حوالي 10% فقط يستخدمون Adobe حصرياً. وقال أكثر من نصف المستخدمين إنهم يعملون مع كلا الأداتين. وتعتقد BMO أن هذا خبر سيء نظراً لمدى هيمنة Adobe سابقاً.
من المتوقع أن تطرح Canva للاكتتاب العام في عام 2026 أو 2027. من المرجح أن يجعل ذلك الأمور أكثر صعوبة بالنسبة لـAdobe. تراجعت الأسهم بنحو 20% خلال العام الماضي، وهو أداء أسوأ من قطاع البرمجيات بشكل عام.
أذكى العقول في مجال العملات الرقمية يقرؤون نشرتنا بالفعل. هل تريد الانضمام إليهم؟ اشترك معهم.
