أصدر بنك إيطاليا تحذيراً لافتاً من احتمال حدوث انهيار كبير في سعر Ethereum (ثاني أكبر عملة مشفرة). قد يؤدي ذلك إلى تحويل ما يعتبره الكثيرون مخاطرة سوقية إلى مخاطرة بنيوية ومخاطرة على الاستقرار المالي، مما قد يؤدي إلى تجميد أصول تزيد قيمتها عن 800 مليار دولار تعتمد على شبكة Ethereum.
في ورقة بحثية بعنوان "ماذا لو وصل Ether إلى الصفر؟ كيف تتحول المخاطرة السوقية إلى مخاطرة بنيوية في العملات المشفرة"، تدرس الخبيرة الاقتصادية كلوديا بيانكوتي سيناريو افتراضي ينهار فيه سعر ETH. وتبحث كيف يمكن أن ينتشر هذا الانهيار ويزعزع استقرار النظام المالي الأوسع للعملات المشفرة.
تعيد تحليلات بنك إيطاليا تعريف Ether ليس فقط كاستثمار، بل كجزء أساسي من البنية الداخلية لنظام Ethereum، ويرجع ذلك أساساً إلى:
- المحققون، وهم الكيانات التي تؤمّن شبكة Ethereum بنظام إثبات الحصة، يحصلون على مكافآت مدفوعة بعملة ETH. إذا انهار سعر ETH، فقد لا تغطي القيمة النقدية لهذه المدفوعات تكاليفهم، مما قد يدفعهم إلى إيقاف عملياتهم.
- انخفاض عدد المحققين سيقلل من إجمالي الحصة التي تؤمّن الشبكة، ما يؤدي إلى تقليل أمان البلوكشين وزيادة قابليتها للهجمات.
- إذا أوقف عدد كبير من المحققين عملياتهم، فقد يتباطأ أو يتوقف إنشاء الكتل الجديدة، ما يمنع شبكة Ethereum من تأكيد المعاملات، ويترك الأصول على البلوكشين عالقة وغير قابلة للتحويل.
يحذر بنك إيطاليا من أن مثل هذا الحدث قد يعطل أيضاً الأصول المالية الرقمية (مثل السندات المرمّزة، الأسهم، العملات المستقرة، وغيرها من رموز DeFi) حتى لو كانت هذه الأصول عادة ما تُعتبر منخفضة المخاطر.
في صميم هذا التحذير، هناك العلاقة الوثيقة بين سعر ETH، أرباح المحققين على الشبكة، وموثوقية البلوكشين الذي يستخدمه الكثيرون لتسوية المعاملات المالية.
وفقاً للتقرير، تستضيف شبكة Ethereum شبكة ضخمة من الأصول الرقمية التي تتجاوز قيمتها بكثير قيمة ETH نفسه. وتشمل هذه العملات المستقرة واسعة الاستخدام مثل USDC وUSDT للمدفوعات والتداول، وإصدارات رقمية من الأسهم والسندات وغيرها من الأصول الواقعية، ومنصات DeFi وصناديق الأموال المقفلة في العقود الذكية.
تبلغ قيمة هذه الأصول مجتمعة أكثر من 800 مليار دولار. وقد يؤدي انهيار في أسعار ETH إلى سلسلة من التأثيرات تبدأ بضعف حوافز المحققين وصولاً إلى عدم استقرار الشبكة، مما يعرّض الأصول على الشبكة لخطر التجميد.
ذو صلة: Bank of America يقول امتلكوا Bitcoin، والأسواق ترد بالصمت
