تدفق 46 مليار دولار إلى ETF، لكن Bitcoin يواجه صعوبة

في بداية عام 2026، تظهر الأسواق تباينًا لافتًا: الصناديق التقليدية تجذب تدفقات قياسية، في حين تفقد صناديق Bitcoin ETF زخمها. هذا التباين، الذي لا يُعتبر أمرًا عابرًا، قد يشير إلى تحول استراتيجي بين المستثمرين المؤسساتيين، بين البحث عن الاستقرار واستمرار عدم الثقة بالعملات المشفرة. في ظل سياق اقتصادي غير مؤكد، تتشدد عمليات التحكيم، ويُعاد تعريف أولويات التخصيص. Bitcoin، الذي طالما تم الترويج له كأصل ملاذ آمن بديل، يبدو الآن وقد أُعيد إلى الخلفية من قبل مديري المحافظ الاستثمارية.

بداية متقلبة للعام بالنسبة لصناديق Bitcoin ETF

تُظهر بداية هذا العام تقلبًا مستمرًا في صناديق Bitcoin ETF. وفقًا لبيانات Farside Investors، شهدت هذه المنتجات المدرجة تدفقًا بقيمة 753 مليون دولار يوم الثلاثاء 13 يناير، مسجلة ثاني يوم انتعاش متتالي بعد أربع جلسات سلبية.

يأتي هذا الانتعاش وسط حالة من عدم اليقين، حيث يكافح المستثمرون لاستعادة الزخم الذي لوحظ خلال النصف الأول من عام 2025. وعلى الرغم من هذا الدفع المؤقت، تظل التدفقات التراكمية للسنة متواضعة، مع تدفقات صافية بلغت 660 مليون دولار منذ الأول من يناير. هذا الرقم، الذي يقل بكثير عن الذروات السابقة، يعكس تراجعًا تدريجيًا من قبل المستثمرين المؤسساتيين.

لقد انعكس الاتجاه الأساسي بشكل حاد خلال الأشهر الستة الماضية، كما يظهر من تطور التدفقات الشهرية :

• يوليو 2025: ما يقرب من 6 مليارات دولار في تدفقات صافية لصناديق Bitcoin ETF؛
• ديسمبر 2025: تدفقات خارجة صافية بقيمة 1.09 مليار دولار، وهو أدنى مستوى للنصف الثاني من السنة؛
• يناير 2026: تدفقات صافية بقيمة 660 مليون دولار، بالرغم من يومين تقنيين إيجابيين.

يمكن تفسير هذا التراجع التدريجي في الزخم بعدة عوامل: زيادة تقلبات سوق العملات المشفرة في نهاية العام، غياب محفزات كلية اقتصادية واضحة، فضلاً عن استمرار حالة عدم اليقين التنظيمية.

يضاف إلى ذلك زيادة الحذر لدى المستثمرين، والذي يبدو أنه يبطئ من اتخاذ المراكز في المنتجات المرتبطة بـ bitcoin، رغم عودة التدفقات مؤقتًا خلال الـ48 ساعة الماضية.

بين التراكم الاستراتيجي وإشارات الحذر

بينما تكافح صناديق Bitcoin ETF لاستعادة الزخم، تسجل المنتجات الاستثمارية التقليدية بداية استثنائية للعام.

وفقًا لـ Eric Balchunas، محلل صناديق ETF في Bloomberg، جذبت صناديق ETF التقليدية تدفقات بقيمة 46 مليار دولار في ستة أيام فقط، وهو معدل أعلى بأربعة أضعاف من المتوسط التاريخي. “سجلت صناديق ETF تدفقات بقيمة 46 مليار دولار خلال أول ستة أيام من السنة، وهو مستوى مرتفع بشكل غير عادي لبداية السنة. إذا استمر هذا الإيقاع، سيصل المجموع إلى 158 مليار دولار للشهر، أي ما يقارب أربعة أضعاف المتوسط المعتاد”، كما أوضح في منشور عبر X.

تعكس هذه الاندفاعة نحو المنتجات التقليدية إعادة تموضع ضخمة من المستثمرين نحو أدوات يُنظر إليها على أنها أكثر استقرارًا أو قابلية للتوقع، في تناقض واضح مع التقلب الهيكلي للعملات المشفرة.

وفي هذا السياق، تحاول بعض المنتجات المشفرة أن تبرز. سجلت صناديق Ether ETF تدفقات صافية بقيمة 130 مليون دولار يوم الثلاثاء، ليصل مجموعها منذ بداية العام إلى 240 مليون دولار.

وفي الوقت نفسه، تظهر صناديق Solana ETF نموًا مستقرًا، مع تدفقات صافية تراكمية بقيمة 67 مليون دولار في عام 2026. ومع ذلك، يتبع المستثمرون المخضرمون مسارًا مختلفًا. وفقًا لـ Nansen، يحتفظ هؤلاء المستثمرون بمراكز بيع أكبر على bitcoin، بقيمة 122 مليون دولار. تركز الرهانات الصعودية فقط على بعض الأصول المحددة مثل Ether، XRP، Zcash أو الميم كوين PUMP، ما يعكس انتقائية شديدة في سياق سوق غير مؤكد.

بينما يقفز bitcoin إلى ما بعد 95,000 دولار، يظل التساؤل حول مكانته في المحافظ الاستثمارية المؤسساتية مطروحًا. بين فك الارتباط عن صناديق ETF والتراكم الاستراتيجي خلف الكواليس، ترسم إشارات السوق إعادة تشكيل هادئة، حيث لم يعد الحذر بالضرورة يعني الانسحاب، بل إعادة التموضع.