تبدو آفاق خفض أسعار الفائدة أكثر غموضًا مع إظهار قادة الاحتياطي الفيدرالي دعمًا قويًا لـ Powell

الرؤى الرئيسية

• عارض العديد من أعضاء لجنة صنع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي بشكل علني محاولات البيت الأبيض للتأثير على الاحتياطي الفيدرالي من أجل خفض أسعار الفائدة.

• كسر قادة الاحتياطي الفيدرالي صمتهم المعتاد تجاه القضايا السياسية بعد أن أصدرت وزارة العدل مذكرة استدعاء للبنك المركزي كجزء من تحقيق يتعلق بالرئيس جيروم باول.

• قد يكون لنهج إدارة ترامب العدواني عواقب غير مقصودة، إذ قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من أجل تعزيز استقلاليته عن التأثير السياسي.

يبدو أن تحقيق إدارة ترامب مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يفشل في هدفه المتمثل في الضغط على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. في هذا الأسبوع، دافع ما لا يقل عن أربعة مسؤولين أساسيين في الاحتياطي الفيدرالي علنًا عن باول وشددوا على مسؤولية الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ القرارات بناءً على مصلحة البلاد، وليس على مطالب الرئيس. ونتيجة لذلك، قلل المشاركون في السوق من توقعاتهم بشأن خفض أسعار الفائدة قريبًا.

في الأسبوع الماضي، أصدرت وزارة العدل في عهد ترامب مذكرة استدعاء للاحتياطي الفيدرالي للحصول على معلومات تتعلق بشهادة باول أمام مجلس الشيوخ في يونيو 2020 حول أعمال تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي. نفى باول ارتكاب أي مخالفات، واصفًا التحقيق بأنه جزء من حملة ترامب المستمرة للضغط على الاحتياطي الفيدرالي من أجل إجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة تؤثر على تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. من جهته، زعم ترامب أنه لم يكن على علم بالتحقيق قبل صدور مذكرة الاستدعاء.

الآثار الاقتصادية

يضيف الصراع المتزايد بين ترامب وباول مزيدًا من التعقيد إلى أهداف الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة المتمثلة في السيطرة على التضخم ودعم التوظيف، مما يطرح تحديات جديدة أمام المشهد الاقتصادي الصعب بالفعل.

كرر العديد من حكام الاحتياطي الفيدرالي وقادة البنوك الإقليمية موقف باول، مؤكدين أن استقلالية البنك المركزي عن البيت الأبيض أمر حيوي لمهمته في إدارة التضخم من خلال السياسة النقدية. وتسلط تصريحاتهم المباشرة بشكل غير معتاد الضوء على جدية الوضع، حيث يتجنب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عادةً الخوض في النقاشات السياسية.

قد يؤثر هذا الرفض على قرارات أسعار الفائدة المستقبلية. ويقترح بعض المحللين أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتردد في خفض الأسعار في المدى القريب إذا أدرك وجود ضغوط سياسية مفرطة من إدارة ترامب. ومن خلال الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة، قد يسعى صناع السياسات إلى إظهار التزامهم بمحاربة التضخم وطمأنة الجمهور على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بغض النظر عن التدخل السياسي.

"كلما تم المساس باستقلالية البنك المركزي، يميل التضخم إلى الارتفاع"، قال أوستان جولزبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، في مقابلة مع NPR. "لقد قضينا سنوات في العمل على خفض التضخم، وتقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يجعل هذه المهمة أصعب."

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، والتي تتبع التوقعات بناءً على تداول العقود الآجلة، أصبح المتداولون أقل ثقة في احتمالية خفض أسعار الفائدة في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي لشهري يناير ومارس وأبريل ويونيو مقارنة بالأسبوع السابق.

على سبيل المثال، حتى يوم الخميس، كانت هناك احتمالية تبلغ 78% بأن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع مارس، ارتفاعًا من 58% الأسبوع الذي سبق الإعلان عن التحقيق.

أدلى مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي، بمن فيهم نيل كشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس والحاكم مايكل س. بار، بتصريحات تدعم وجهة نظر جولزبي. كما أشاد جون سي. ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بنزاهة باول في خطاب حديث له.

من ناحية أخرى، قلل الحاكم ستيفن ميران من الاحتياطي الفيدرالي، متحدثًا في فعالية اقتصادية في اليونان، من المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، واصفًا إياها بأنها "ضوضاء". وتم تعيين ميران من قبل ترامب في الخريف، وهو حاليًا في إجازة من منصبه كمستشار اقتصادي لترامب أثناء خدمته في لجنة السياسات بالاحتياطي الفيدرالي.