ارتفعت أسهم Lumen Technologies بنسبة 46.3% في عام 2025. وبالمقارنة، حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 16.4%. لم يكن هذا الارتفاع بسبب تحسن الأساسيات. بل إن عدداً من الشراكات التعاونية زادت من الاهتمام وقيم الأسهم.
بدأت الأمور تتحسن في أغسطس عندما وقعت Lumen اتفاقية "الشبكة كخدمة" مع قسم البث التابع لمؤتمر Pac-12. عززت هذه الصفقة السهم وساعدته في التعافي من الخسائر السابقة.
الصفقات مع Palantir عززت الزخم.
حدث التحول في أكتوبر عندما توصلت Palantir و Lumen إلى اتفاقية شراكة بقيمة 200 مليون دولار. ونظراً لأن الصفقة دمجت تقنيات Lumen مع منصة برامج ذكاء اصطناعي كبيرة، فقد اعتبرها المستثمرون بمثابة تصويت قوي بالثقة.
كان العتاد الخاص بالذكاء الاصطناعي يكتسب زخماً بالفعل. حصلت Lumen على دفعة إضافية بعد أن أعلنت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing عن أرباح ربع رابع أعلى من المتوقع في أوائل عام 2026. وقد اعتُبرت مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي القوية في TSMC مؤشراً على أن الطلب سيتحول في النهاية إلى تقنية Private Connectivity Fabric الخاصة بـLumen.
لعبت الأخبار دوراً رئيسياً في نمو العام الماضي. ارتفع السهم بنسبة 46% نتيجة موجة الشراء التي أعقبت كل إعلان عن شراكة جديدة. التحدي الآن هو ما إذا كان يمكن تحويل التركيز من الأخبار المثيرة إلى الثقة في الأداء المستمر وطويل الأمد.
حتى الآن في عام 2026، ارتفعت أسهم Lumen بنحو 8.8%، حتى مع بقاء مؤشر S&P 500 مستقراً.
تطرح الشركة خطة طموحة لدعم هذا التفاؤل. تقول Lumen إنها ستضيف 34 مليون ميل جديد من الألياف بين المدن بحلول نهاية عام 2028، ليصل إجمالي شبكتها إلى 47 مليون ميل. وهذا سيكون أكثر من ضعف الـ16.6 مليون ميل التي أبلغت عنها في عام 2025، في توسع وطني واسع النطاق يستهدف الطلب المتزايد على سعة الشبكة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
تشير التداولات الأخيرة إلى أن المستثمرين بدأوا في تصديق هذه القصة. عندما رفعت Bank of America هدفها السعري، قفز السهم بنسبة 3.6%.
أثارت شراكات العام الماضي الاهتمام، لكن مكاسب هذا العام تأتي من الاتجاه المستمر للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. خطة Lumen لمضاعفة شبكتها تُظهر أنها تضع نفسها كلاعب رئيسي في اقتصاد الذكاء الاصطناعي. السؤال المفتوح هو ما إذا كان هذا سيستمر في العمل مع تسارع تطوير الذكاء الاصطناعي.
على الرغم من تحسن الوضع المالي، لا يزال المحللون متحفظين
المحللون متحفظون رغم تحسن الوضع المالي. الهدف المتوسط يبلغ 7.56 دولار، وهو أقل من مستويات تداول السهم الحالية. حتى رفع Bank of America لهدفه السعري جاء مع بعض التحفظات. أوضحت الشركة أن التقييم الأفضل نابع من إصلاحات الميزانية العمومية، والأموال الناتجة عن بيع وحدة Consumer Fiber، وصفقات PCF، وخفض التكاليف. تحسن الوضع المالي، وليس نمو المبيعات.
استعرضت Lumen استراتيجيتها في منتدى محللي الصناعة. ترغب الشركة في أن تصبح مزود خدمات شبكات رقمية للذكاء الاصطناعي. ثلاثة أهداف رئيسية: بناء العمود الفقري الفعلي، تحديث شبكتها، وإنشاء نظام بيئي مترابط. تمويل كل هذا يعتمد على توفر الأموال اللازمة. تقول Lumen إنها ستحصل على تمويل كامل بحلول منتصف عام 2026، مع انخفاض كبير في الديون وتكاليف الفائدة.
الاختبار سيأتي في 3 فبراير 2026. في ذلك اليوم، ستعلن Lumen عن نتائج الربع الرابع والسنة الكاملة. سيرى المستثمرون ما إذا كانت وفورات التكاليف تظهر بالفعل وما إذا كانت الشركة قادرة على تمويل توسعة شبكتها إلى 47 مليون ميل دون التأثير على ميزانيتها المعدلة.
لا يزال تقييم Lumen الحالي يستند إلى تحسن ميزانيتها العمومية وتخفيض التكاليف بشكل كبير. من المتوقع أن يُظهر تقرير الأرباح القادم قدرة الشركة على الانتقال من الاستقرار المالي الأساسي إلى تحقيق زخم حقيقي. حتى ذلك الحين، تبقى الزيادة في الأساس رهناً بقدرة الإدارة على تنفيذ خطة طويلة الأجل.
الهدف قصير الأجل سهل. يجب أن تُظهر مؤشرات الأداء الرئيسية (KPIs) تحولاً واضحاً من الاستقرار إلى النمو لإضفاء المصداقية على رواية بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
أهم مصدر للقلق هو ما سيحدث إذا خفت حماسة الذكاء الاصطناعي. فقد جاء ارتفاع هذا العام مدفوعاً باتجاهات كبرى، مما يجعله حساساً لتقلبات المزاج العام تجاه الذكاء الاصطناعي. لقد ساعدت الأخبار القوية حول عتاد الذكاء الاصطناعي في دفع السهم نحو الأعلى، لكن تراجع الحماس أو حدوث انخفاض أكبر في السوق قد يغير النبرة بسرعة. انتباه السوق يتغير بسرعة، وإذا فقدت قصة الذكاء الاصطناعي زخمها، فقد تتقلب أسهم Lumen بشكل كبير، بغض النظر عن مدى كفاءة أداء الشركة خلف الكواليس.
عند مراقبة التطورات، هناك عاملان أساسيان. بحلول نهاية 2028، ستتم إضافة 34 مليون ميل إضافي من الألياف كجزء من توسعة البنية التحتية الفعلية. ما إذا كانت رواية البنية التحتية دقيقة سيتضح من خلال التحديثات حول هذا التوسع من الساحل إلى الساحل. الخطوة الثانية هي تدفق صفقات Private Connectivity Fabric. على الرغم من أن التعاون مع Palantir كان نقطة تحول مهمة، إلا أن المزيد من التوسع سيتطلب تدفقاً مستمراً من العقود مع الشركات. المزيد من نجاحات PCF ستعزز مكانة Lumen كمكون أساسي لاقتصاد الذكاء الاصطناعي.
كن مرئياً حيثما يكون الأمر مهماً. أعلن في أبحاث Cryptopolitan واصل إلى أبرز المستثمرين والبناة في عالم العملات الرقمية.
