Krypto steuert auf "One-Stop-Shop"-Multi-Asset-Investmentplattformen zu, da M&A-Aktivitäten zunehmen: Bernstein

Laut Analysten von Bernstein bewegt sich die Kryptoindustrie in Richtung integrierter "One-Stop-Shop" Multi-Asset-Investmentplattformen, da sich Börsen- und Broker/Dealer-Modelle zu konvergieren beginnen.

"Mit der Lockerung des regulatorischen Umfelds machen Kryptobörsen und Broker/Dealer M&A-Power-Moves", schrieben die von Gautam Chhugani geleiteten Analysten in einer Montagsnotiz an Kunden, da traditionelle Broker bestrebt sind, Krypto-Token anzubieten und Kryptobörsen Pläne schmieden, traditionelle Aktien- und Derivateprodukte zu integrieren.

Die Analysten argumentieren, dass der Krypto-Derivatemarkt in den USA erhebliches Wachstumspotenzial hat, da Offshore-Märkte, wie ewige Futures, drei- bis viermal größer sind als der Spotmarkt. Bitcoin und Ethereum-Futures wurden im letzten Jahr außerhalb der USA mit 31 Billionen Dollar gehandelt, verglichen mit rund 2,5 Billionen Dollar jährlich an der US-CME, sagten sie.

In der Zwischenzeit befindet sich der US-Krypto-Optionsmarkt noch in den Anfängen, hauptsächlich auf Bitcoin-Futures Optionen an der CME beschränkt. Mit der zunehmenden Unterstützung der US Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für Krypto erwarten die Analysten jedoch, dass sich der Onshore-US-Markt für sowohl Spot- als auch Derivate-Krypto-Produkte ausweiten wird. Dies könnte dazu führen, dass Krypto-Plattformen traditionelle Vermögenswerte anbieten und umgekehrt, wodurch Broker-Plattformen ein breiteres Spektrum an Vermögenswerten anbieten können, bemerkten sie.

Am Donnerstag gab die Kryptobörse Kraken, die behauptet, 15 Millionen Nutzer weltweit zu bedienen, bekannt, dass sie eine Vereinbarung zum Erwerb der US-Retail-Futures-Handelsplattform und CFTC-registrierten Futures Commission Merchant NinjaTrader für 1,5 Milliarden Dollar getroffen hat — der bisher größte Deal zwischen Krypto und traditioneller Finanzwelt, vorbehaltlich bestimmter Kaufpreisanpassungen.

Nach Abschluss des Deals, der in der ersten Jahreshälfte erwartet wird, würde er Krackens Position in den USA mit einer Futures-Lizenz stärken, die es ermöglicht, Krypto-Futures anzubieten, aber auch in Aktien- und Forex-Futures mit einer aktiven Basis von Händlern zu expandieren, um Cross-Selling zu betreiben, bemerkten die Analysten. Kraken hat auch Lizenzen im Vereinigten Königreich, der EU und Australien, die NinjaTrader Möglichkeiten bieten könnten, außerhalb der USA zu expandieren.

Coinbase will im internationalen Krypto-Derivatemarkt gegen Binance zurückschlagen

Einen Tag später berichtete Bloomberg, dass die größte US-Kryptobörse, Coinbase, in "fortgeschrittenen" Gesprächen ist, um die weltweit größte Handelsplattform für Bitcoin- und Ether-Optionen, die in Dubai lizenzierte Deribit, zu erwerben, unter Berufung auf anonyme Quellen. Deribits BTC- und ETH-Optionsmarkt hat monatliche Volumina von über 100 Milliarden Dollar, was einem Marktanteil von rund 70% entspricht, sagten die Analysten, mit monatlichen Krypto-Futures-Volumina von rund 45 Milliarden Dollar.

Bernstein schätzt Deribits Jahresumsatz auf rund 500 Millionen Dollar. Es arbeitet auch mit Paradigms OTC-Plattform zusammen, um institutionelle Blockaufträge abzuwickeln, wobei über 50% des Optionsvolumens von Deribit von Paradigm stammen, so die Analysten. Angesichts dessen macht Coinbases potenzielles Interesse an der Übernahme von Deribit Sinn, da es ihm ermöglicht, in Derivate, insbesondere Optionen, zu expandieren und "im internationalen Krypto-Derivatemarkt gegen Binance zurückzuschlagen", sagten sie.

Eine weitere bemerkenswerte Akquisition erfolgt mit der Integration der Kryptobörse Bitstamp in die Brokerage-Plattform Robinhood, bemerkte Chhugani, wodurch das derzeit begrenzte Krypto-Serviceangebot mit einem vollständigen Angebot an Krypto-Börsendiensten erweitert und Bitstamp genutzt wird, um in den institutionellen Kryptomarkt in den USA und international einzutreten. Robinhood-CEO Vlad Tenev hat sich kürzlich auch für eine stärkere Tokenisierung eingesetzt und sieht darin ein Mittel, um "die wahre Kraft der Krypto-Revolution freizusetzen", indem reale Vermögenswerte wie Aktien und private Investitionen auf die Blockchain gebracht werden.echnology, fügte Chhugani hinzu.

Krypto und TradFi konvergieren

Letztendlich stellen sich die Analysten von Bernstein eine Zukunft vor, in der Krypto-Börsen Spot-Krypto, Krypto-Derivate und tokenisierte Aktien sowie Aktien und Aktienderivate anbieten. Gleichzeitig werden Broker-Plattformen wie Robinhood weiter in Krypto und Krypto-Futures expandieren. 

Die Tokenisierung könnte der Schlüsselfaktor sein, da sie die Grenzen zwischen Krypto-Token und Aktien verwischen wird, indem traditionelle Vermögenswerte auf der Blockchain tokenisiert werden, sagten sie – und fügten hinzu, dass mit dem erwarteten Inkrafttreten des Digital Assets Market Structure Bill in diesem Jahr mehr Klarheit über digitale Wertpapier-Assets, Tokenisierung und die Rolle von Vermittlern geschaffen wird, wodurch sich die Überschneidung zwischen Krypto-Börsen und Brokern weiter erhöhen wird.

Chhugani hält Long-Positionen in verschiedenen Kryptowährungen. Bestimmte Tochtergesellschaften von Bernstein agieren als Market Maker oder Liquiditätsanbieter in den Aktienwertpapieren von Robinhood.