SEC signalisiert bedeutende Umwälzung für Krypto-Finanzierung, während Regulierung A unter Beschuss steht

Die SEC-Führung erhöht den Druck auf veraltete Regeln zur Kapitalbeschaffung mit mutigen Signalen, dass längst überfällige Reformen der Regulation A endlich die Schleusen für Krypto-Venture öffnen könnten.

SEC-Vorsitzender kritisiert Beschränkungen der Regulation A und fordert Reformen zur Stärkung von Krypto-Emittenten und kleinen Unternehmen

Der Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC), Paul S. Atkins, rief bei der Sitzung des Beratenden Ausschusses für die Kapitalbildung kleiner Unternehmen am Dienstag in Washington D.C. zu einer Neubewertung der Regulation A auf. Er betonte, dass der derzeitige Rahmen vielen Emittenten, einschließlich denen, die mit Krypto-Vermögenswerten handeln, nicht dient.

Anlässlich des sechsten Jahrestages der Gründung des Ausschusses nutzte Atkins die Gelegenheit, um auf anhaltende regulatorische Hürden hinzuweisen, die die Kapitalbildung für kleine Unternehmen behindern, und die begrenzte Reichweite der Regulation A trotz vorheriger Reformen. Der SEC-Chef übte scharfe Kritik an den Ineffizienzen der Regelung und erklärte:

Die Regulation A war bisher kein tragfähiger regulatorischer Rahmen für die weit verbreitete Nutzung durch alle Emittenten, einschließlich derjenigen, die bestimmte Arten von Krypto-Vermögenswert-Sicherheiten anbieten, um Kapital zu beschaffen, ohne unverhältnismäßige Compliance-Kosten.

Er ermutigte den Ausschuss, sowohl umfassende als auch gezielte Änderungen der Regelung in Betracht zu ziehen, und stellte fest, dass das unter Regulation A beschaffte Kapital zwar dasjenige über Regulation Crowdfunding und Regel 504 zusammen übersteigt, aber nur ein Bruchteil dessen ist, das durch die Regeln 506(b) und 506(c) aufgebracht wird. Bemühungen zur Steigerung der Akzeptanz — wie die Erhöhung der Angebotsgrenze von 50 Millionen auf 75 Millionen Dollar im Jahr 2021 — haben keine signifikante neue Aktivität ausgelöst, wobei die Anzahl der Regulation A-Angebote in den letzten zwei Jahren zurückgegangen ist.

Der SEC-Vorsitzende stellte dem Ausschuss mehrere Fragen, um Regulation A zugänglicher zu machen. Dazu gehörte, ob die Erlaubnis von At-the-Market-Angeboten — derzeit verboten — den Kapitalzugang verbessern würde, ohne den Schutz der Anleger zu untergraben, und ob die Präemption der staatlichen Regulierung für Sekundärverkäufe unter Tier 2 die Liquidität verbessern könnte. Er verwies auch auf die begrenzte geografische Nutzung der Regelung, die sich auf sechs Staaten konzentriert, und forderte eine Analyse, warum die meisten anderen Staaten zwei oder weniger Angebote verzeichneten.

Atkins’ Fokus auf Krypto-Emittenten markierte einen signifikanten Wandel im Ton und deutete auf regulatorische Bereitschaft hin, digitale Innovationsprojekte in die bestehenden Kapitalmarktinfrastrukturen zu integrieren. Indem er die hohen Compliance-Belastungen für Krypto-Projekte unter Regulation A hervorhob, signalisierte er das Potenzial für Reformen, die Reibungsverluste verringern und tragfähige Kanäle zur Kapitalbeschaffung für Blockchain-Projekte schaffen könnten. Während seine Bemerkungen die derzeitigen Mängel anerkannten, rahmten sie die bevorstehenden regulatorischen Diskussionen auch als eine entscheidende Gelegenheit, den Zugang und die Inklusivität innerhalb der Kapitalbildungsmission der SEC zu erweitern.