JPMorgan sagt, dass die jüngsten Upgrades von Ethereum die Aktivität nicht wesentlich gesteigert haben

Das jüngste Pectra-Upgrade von Ethereum hat den Preis und die Marktkapitalisierung von Ether gesteigert, aber laut Analysten von JPMorgan haben die jüngsten Upgrades nicht zu einer stärkeren Onchain-Aktivität geführt.

"Obwohl das Pectra-Upgrade positive Nachrichten darstellt, die Ethereum und sein Netzwerk für Institutionen noch attraktiver machen und es von konkurrierenden Plattformen abheben, haben aufeinanderfolgende Upgrades bisher nicht zu einer bedeutenden Steigerung der Ethereum-Netzwerkaktivität geführt", schrieben JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou in einem Bericht, der mit The Block geteilt wurde.

Das Pectra-Upgrade Anfang dieses Monats bündelte mehrere Ethereum-Verbesserungsvorschläge (EIPs). Diese Vorschläge zielten darauf ab, die Effizienz des Stakings zu verbessern, die Belohnungen zu erhöhen und schnellere Ein- und Auszahlungen zu ermöglichen — Merkmale, die laut den JPMorgan-Analysten Ethereum für institutionelle Investoren attraktiver machen.

Dieser institutionelle Fokus wird durch die Übernahme von Sicherheits-Token-Standards wie ERC-3643 und ERC-1400 durch Ethereum weiter verstärkt, so die Analysten. Diese sind spezialisierte technische Standards, die darauf ausgelegt sind, tokenisierte Wertpapiere (wie tokenisierte Aktien oder Anleihen) mit traditionellen Finanzvorschriften in Einklang zu bringen. Sie beinhalten Funktionen für Know-Your-Customer (KYC) und Anti-Geldwäsche (AML) Prüfungen, die für regulierte Institutionen unerlässlich sind. Die Einbeziehung dieser Standards macht Ethereum kompatibler mit der realen Finanzinfrastruktur, einschließlich der Unterstützung von Unternehmen wie der Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) — einem wichtigen Akteur im US-amerikanischen Wertpapierabwicklungssystem.

"Diese strategische Verschiebung hin zu einer stärkeren institutionellen Beteiligung spiegelt den Trend wider, der bei Bitcoin zu beobachten ist, wo die Beteiligung von Unternehmen und Institutionen seine Attraktivität erheblich gesteigert hat", sagten die Analysten. "Auf diese Weise hebt sich Ethereum von konkurrierenden Plattformen ab, die hauptsächlich auf die Beteiligung einzelner Nutzer setzen, wie die signifikante Meme-Coin-Aktivität auf diesen konkurrierenden Plattformen zeigt."

Die Positionierung der CME-Futures von Ethereum spiegelt ebenfalls diesen institutionellen Wandel wider, bemerkten die Analysten. Sie sagten, dass der institutionelle Flussproxy von JPMorgan, basierend auf offenen Positionen und Preisbewegungen in CME ETH-Futures, einen starken Anstieg der Long-Positionen von institutionellen Investoren zeigt. Allerdings haben Spot-Ethereum-ETFs relativ begrenzte Zuflüsse gesehen — insbesondere im Vergleich zur starken Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs nach dem Wahlsieg von Donald Trump — was auf eine schwächere Beteiligung des Einzelhandels hinweist.

Insgesamt hat die Onchain-Aktivität von Ethereum trotz dieser Upgrades und institutionellen Signale laut den Analysten gedämpft geblieben. Sie stellten fest, dass tägliche Transaktionen und aktive Adressen keinen signifikanten Anstieg verzeichnet haben. Während der in ETH gebundene Gesamtwert gestiegen ist — wahrscheinlich aufgrund von erhöhtem Verleihen und Leihen auf dezentralen Börsen — war das TVL-Wachstum in Dollar ausgedrückt schwächer, sagten sie.

Sie wiesen auch auf einen Rückgang der Ethereum-Gebühren hin, unterstützt durch die größere Akzeptanz von Layer-2-Netzwerken, sowie auf einen Anstieg des zirkulierenden ETH-Angebots seit dem Dencun-Upgrade. Dies hat Bedenken hinsichtlich einer möglichen Inflation von Ethereum bei gedämpfter Transaktionsaktivität aufgeworfen, schlossen die Analysten.

Die Analysten von JPMorgan waren insgesamt weniger optimistisch gegenüber Ethereum. Anfang dieses Jahres sagten sie, dass Ethereum wahrscheinlich weiterhin "intensivem Wettbewerb" von konkurrierenden Blockchains ausgesetzt sein wird, und sagten, dass die Dominanz von Bitcoin über Ethereum und Altcoins voraussichtlich bis 2025 anhalten wird.