Ethena-Gründer: Krypto-natives Kapital könnte erschöpft sein und nicht mehr in der Lage, die Marktkapitalisierung von Altcoins zu steigern, von TradFi unterstützte Token werden sich in Zukunft vollständig von gewöhnlichen Altcoins unterscheiden

BlockBeats News, 25. Juli — Guy Young, Gründer von Ethena Labs, äußerte sich in den sozialen Medien: „Eine meiner größten Sorgen ist, dass das native Krypto-Kapital möglicherweise erschöpft ist und nicht mehr in der Lage ist, Altcoins über das Hoch des letzten Zyklus hinauszutreiben. Wenn man sich die nominale Marktkapitalisierung von Altcoins im vierten Quartal 2021 und im vierten Quartal 2024 ansieht, stagnierte sie jeweils bei etwa 1,2 Billionen US-Dollar (inflationsbereinigt sind die Zahlen nahezu identisch). Vielleicht ist dies die Bewertungsobergrenze für 99 % der ‘Luft’-Projekte aus dem globalen Retail-Kapital?“

„Für Token mit echten Geschäftsmodellen, die greifbare Produkte herstellen und Umsätze mit realen Nutzern erzielen, gibt es jedoch einen riesigen blauen Ozean, wenn es darum geht, institutionellen Investoren aus dem Aktienmarkt Zugang zu verschaffen. Im Vergleich zur globalen Marktkapitalisierung der Aktienmärkte ist der gesamte Altcoin-Markt nur ein Tropfen auf den heißen Stein. Die aktuelle NAV-Prämienarbitrage ist offensichtlich nur von kurzer Dauer; Saylor ist die einzige Ausnahme, was im Wesentlichen auf den einzigartigen Leverage-Vorteil in seiner Kapitalstruktur zurückzuführen ist (quasi-unwiderruflich + quasi).“

„Warum unterstützt Ethena dennoch die ENA-Treasury-Strategie von StablecoinX? Das Hauptziel ist es, einen Kanal für Aktienmarktkapital zu schaffen – diese Investoren haben eine erhebliche Übernachfrage nach Hyperwachstumsunternehmen im Stablecoin- und Digital-Dollar-Sektor. Das hat nichts mit kurzfristiger NAV-Arbitrage zu tun; entscheidend ist, die Schleusen zu bislang unerschlossenen Kapitalpools zu öffnen. Jeder weiß, dass Ethena dem Druck von VC-Unlocks ausgesetzt ist. Ich habe bei der Kapitalbeschaffung unzählige Fehler gemacht und reflektiere immer noch darüber. Im Kryptobereich gibt es ein ernsthaftes Kapitalungleichgewicht: Privates VC-Kapital übersteigt bei Weitem das liquide Kapital, das zur Unterstützung der Token-Bewertungen benötigt wird – das ist das genaue Gegenteil der Web2-Welt (wo privates Kapital nur einen winzigen Bruchteil des Aktienmarktes ausmacht).“

„Natürlich gilt das nicht für alle Shitcoins. Luftprojekte ohne jegliche Einnahmen bleiben Luft, selbst wenn man sie in eine Equity-Hülle packt. Aber ich bin fest davon überzeugt, dass dies für die wenigen Token, die eine traditionelle Finanzendorsement erhalten und langfristige Wachstumstrends bedienen, ein großer Vorteil sein wird. Abgesehen von den Mainstream-Coins gibt es weltweit nicht mehr als zehn solcher Token, und sie werden sich letztlich vollständig von Coins abkoppeln, die von TradFi nie berührt wurden.“