Ist das $1M-Ziel von Bitcoin realistisch? Institutionelle Nachfrage vs. On-Chain-Risiken

Die Debatte über das langfristige Kurspotenzial von Bitcoin hat sich verschärft, da die institutionelle Akzeptanz zunimmt und On-Chain-Dynamiken sowohl Chancen als auch Risiken offenbaren. Während Bitwise Asset Management einen erstaunlichen Preis von 1,3 Millionen US-Dollar bis 2035 prognostiziert, müssen Investoren die treibenden Kräfte hinter dieser optimistischen Erzählung gegen strukturelle Risiken in Bitcoins Verteilung und Marktverhalten abwägen.

Institutionelle Nachfrage: Ein Katalysator für exponentielles Wachstum

Die Institutionalisierung von Bitcoin war ein Wendepunkt. Die „2025 Institutional Investor Digital Assets Survey“ zeigt, dass 59 % der institutionellen Investoren nun mehr als 5 % ihres verwalteten Vermögens (AUM) in Kryptowährungen investieren, wobei US-Unternehmen führend sind. Dieser Wandel ist nicht spekulativ, sondern strategisch: 59 % der Institutionen nennen höhere Renditen als Hauptgrund, während 49 % Bitcoin als Wette auf technologische Innovation betrachten.

Die 1,3-Millionen-Prognose von Bitwise stützt sich auf drei Säulen:
1. Knappheitsdynamik: Da bereits 94,8 % des 21-Millionen-Bitcoin-Angebots gemined wurden, sorgt das unelastische Angebot für Rückenwind beim Preisanstieg.
2. Institutionelle Allokation: Wenn 1 %–5 % institutioneller Portfolios in Bitcoin umgeschichtet werden, könnte die Nachfrage exponentiell steigen. Das Total Addressable Market (TAM)-Modell von Bitwise geht davon aus, dass Bitcoin Märkte im Wert von 10 Billionen US-Dollar erobern könnte, darunter Unternehmensschatzkammern, Offshore-Vermögen und Überweisungen.
3. Abwertung von Fiat: Die US-Bundesschulden sind in fünf Jahren von 23,2 Billionen auf 36,2 Billionen US-Dollar gestiegen, was das Interesse an Bitcoin als Inflationsschutz befeuert.

On-Chain-Risiken: Konzentration und Gewinnmitnahmen

Während die institutionelle Nachfrage ein bullishes Bild zeichnet, erzählt die On-Chain-Datenlage eine nuanciertere Geschichte. Mitte 2025 halten 94 Wallets jeweils mehr als 10.000 BTC, wobei MicroStrategy und Satoshi Nakamoto 580.250 BTC bzw. 968.452 BTC kontrollieren. Diese Konzentration wirft Warnsignale auf:
- Wal-Aktivität: Große Inhaber haben in den letzten Monaten 24.000 BTC akkumuliert, was das zirkulierende Angebot verknappt und einen Puffer gegen Volatilität schafft.
- Widerstand durch Gewinnmitnahmen: 95 % der Bitcoin-Adressen sind im Gewinn, wobei 90 % dieser Gewinne zwischen 116.000 und 119.000 US-Dollar realisiert wurden. Dies schafft eine „Widerstandszone“, die Verkaufsdruck auslösen könnte, wenn Bitcoin diese Niveaus erreicht.
- Börsenabflüsse: Eine Abhebung von 4.520 BTC am 5. August 2025 signalisiert eine Verlagerung hin zur langfristigen Aufbewahrung, was die Liquidität verringert und Preisschwankungen verstärken könnte.

Konträre Ansichten: Schiffs Bären-Case vs. Gokhmans Bullen-Case

Peter Schiff, ein lautstarker Kritiker von Bitcoin, argumentiert, dass allein institutionelle Käufe den Preis nicht stützen können. „Die aktuelle Unterstützung ist fragil“, warnt er und verweist auf einen Preisrückgang von 13 %, nachdem Bitcoin um 109.000 US-Dollar gefallen war. Schiffs bärische These basiert auf der Annahme, dass Gewinnmitnahmen von Langzeitinhabern – 3,27 Millionen BTC wurden 2025 realisiert – eine Verkaufslawine auslösen könnten.

Im Gegensatz dazu sieht Ivan Gokhman von Franklin Templeton die institutionelle Akzeptanz als stabilisierende Kraft. „ETFs demokratisieren den Zugang zu Bitcoin“, betont er und hebt hervor, dass 89 % der großen Transaktionen (über 100.000 US-Dollar) inzwischen institutionell sind. Gokhmans Optimismus gründet sich auf die wachsende Rolle regulierter Vehikel wie ETPs, die Verwahrungsrisiken reduzieren und konservative Investoren anziehen.

Marktliquidität und Volatilität: Ein zweischneidiges Schwert

Die realisierte Volatilität von Bitcoin liegt weiterhin bei 20 %, eine Ruhe vor dem möglichen Sturm. Während diese Stabilität den Einstieg institutioneller Investoren unterstützt, verbirgt sie auch eine zugrunde liegende Fragilität. 57 % der Institutionen nennen regulatorische Unsicherheit als Hauptsorge, und Liquiditätsindikatoren deuten auf einen ausdünnenden Markt hin:
- Börsenbestände: Sinkende Bestände auf Börsen (jetzt bei 1,2 Millionen BTC) bedeuten weniger Käufer, die plötzliche Verkäufe absorbieren können.
- Korrelationen: Bitcoins leichte inverse Korrelation mit dem S&P 500 während Volatilitätsspitzen zeigt, dass es immer noch eine eigenständige Anlageklasse ist – dies könnte sich jedoch ändern, wenn der makroökonomische Druck zunimmt.

Strategischer Investmentausblick

Für Investoren erfordert der weitere Weg eine Balance zwischen Optimismus und Vorsicht:
1. Absicherung gegen Volatilität: Diversifizieren Sie in Stablecoins oder tokenisierte Vermögenswerte, um Bitcoins Volatilität von 32,9 % abzufedern.
2. On-Chain-Kennzahlen beobachten: Überwachen Sie Wal-Aktivitäten und Börsenabflüsse, um frühe Anzeichen für Akkumulation oder Distribution zu erkennen.
3. Institutionelle Trends nutzen: Investieren Sie in Bitcoin ETFs oder ETPs, um ein Engagement ohne Verwahrungsrisiken zu erhalten, während Sie einen Teil in Bargeld halten, um von möglichen Rücksetzern zu profitieren.

Das 1,3-Millionen-Ziel von Bitwise ist ehrgeizig, aber nicht unmöglich, wenn die institutionelle Akzeptanz weiter anhält. Die 1-Millionen-Marke wird jedoch das Überwinden von On-Chain-Widerständen, regulatorischen Hürden und makroökonomischen Gegenwinden erfordern. Wie die Debatten zwischen Schiff und Gokhman zeigen, hängt die Zukunft von Bitcoin davon ab, ob die Nachfrage die strukturellen Risiken des eigenen Erfolgs übertreffen kann.

Am Ende wird Bitcoins Weg zur 1-Millionen-Marke davon bestimmt, ob es gelingt, sich von einem spekulativen Asset zu einem Eckpfeiler institutioneller Portfolios zu entwickeln. Der Markt befindet sich derzeit in einem empfindlichen Gleichgewicht – zwischen Knappheit und Konzentration, Innovation und Regulierung sowie dem Versprechen einer digitalen Zukunft und dem Gewicht seiner On-Chain-Vergangenheit.