Detaillierte Analyse des AAVE V4-Upgrades: Neugestaltung des Kreditwesens durch Modularität – Kann der Altcoin eine neue Blüte erleben?

Originaltitel: „Detaillierte Analyse des AAVE V4 Upgrades: Modularisierung revolutioniert Lending – Kann der Altcoin ein Comeback feiern?“

Originalautor: San, Deep Tide TechFlow

Am Abend des 25. kündigte AAVE-Gründer Stani in einem Post die bevorstehende Einführung von AAVE V4 an, was sofort große Aufmerksamkeit und Diskussionen auslöste. Gleichzeitig sorgt der aktuelle Streit zwischen AAVE und WLFI über den Vorschlag zur 7%-Tokenverteilung für viel Aufsehen am Markt.

Plötzlich richtet sich die gesamte Aufmerksamkeit des Marktes auf das etablierte Lending-Protokoll AAVE.

Obwohl der Streit zwischen AAVE und WLFI noch nicht endgültig geklärt ist, zeigt sich hinter diesem „Spektakel“ ein anderes Bild – „neue Coins kommen und gehen, AAVE bleibt bestehen“.

Mit dem Aufkommen immer neuer Coins und der konstanten Nachfrage nach On-Chain-Token-Lending besitzt AAVE zweifellos solide Fundamentaldaten und Katalysatoren.

Das V4-Update könnte uns einen klareren Blick auf die zukünftige Wettbewerbsfähigkeit von AAVE im DeFi-Bereich und die Ursachen für das stetig wachsende Geschäftsvolumen geben.

Vom Lending-Protokoll zur DeFi-Infrastruktur

Wenn wir über AAVE V4 sprechen, müssen wir zunächst eine Schlüsselfrage verstehen: Warum erwartet der Markt dieses Upgrade?

Von ETHLend im Jahr 2017 bis zum heutigen DeFi-Giganten mit 38,6 Milliarden US-Dollar TVL – als etabliertes Protokoll hat AAVE mit jedem Update Optimierungen vorgenommen, die in unterschiedlichem Maße die Liquidität und die Nutzungsmöglichkeiten von On-Chain-Assets beeinflussen.

Die Versionsgeschichte von AAVE ist im Grunde die Evolutionsgeschichte des DeFi-Lendings.

Als V1 Anfang 2020 eingeführt wurde, lag das gesamte DeFi-Total-Value-Locked noch unter 1 Milliarde US-Dollar. AAVE ersetzte das P2P-Modell durch Liquiditätspools, wodurch Lending von „Matching abwarten“ zu „sofortigem Abschluss“ wurde. Diese Änderung half AAVE, schnell Marktanteile zu gewinnen.

V2 wurde Ende 2020 eingeführt, die wichtigsten Innovationen waren Flash Loans und die Tokenisierung von Schulden. Flash Loans förderten Arbitrage- und Liquidations-Ökosysteme und wurden zu einer wichtigen Einnahmequelle für das Protokoll. Die Tokenisierung von Schulden ermöglichte die Übertragung von Positionen und ebnete den Weg für spätere Yield-Aggregatoren. Das 2022 eingeführte V3 setzte auf Interoperabilität zwischen Chains, sodass mehr On-Chain-Assets zu AAVE gelangen konnten und AAVE zum Connector für Multi-Chain-Liquidität wurde.

Wichtiger noch: AAVE ist inzwischen zur Preisreferenz geworden. DeFi-Protokolle orientieren sich bei der Festlegung von Zinssätzen an der Angebots-Nachfrage-Kurve von AAVE. Neue Projekte richten ihre Collateral-Ratios an den Parametern von AAVE aus.

Doch trotz der Rolle als Infrastruktur werden die Einschränkungen der V3-Architektur immer deutlicher.

Das größte Problem ist die Fragmentierung der Liquidität. Aktuell hat AAVE auf Ethereum ein TVL von 6 Milliarden US-Dollar, auf Arbitrum nur 440 Millionen, auf Base noch weniger. Jede Chain ist ein unabhängiges Königreich, Kapital kann nicht effizient fließen. Das senkt nicht nur die Kapitaleffizienz, sondern bremst auch das Wachstum kleiner Chains.

Das zweite Problem ist die Innovationsbremse. Jede neue Funktion muss den vollständigen Governance-Prozess durchlaufen, vom Vorschlag bis zur Umsetzung vergehen oft Monate. In der schnelllebigen DeFi-Welt ist dieses Tempo eindeutig zu langsam.

Das dritte Problem ist die mangelnde Anpassungsfähigkeit. RWA-Projekte benötigen KYC, GameFi braucht NFT-Collateral, Institutionen verlangen isolierte Pools. Die einheitliche Architektur von V3 kann diese unterschiedlichen Anforderungen kaum erfüllen. Entweder alles unterstützen oder gar nichts – einen Mittelweg gibt es nicht.

Genau diese Kernprobleme will V4 lösen: Wie kann AAVE von einem starken, aber starren Produkt zu einer flexiblen, offenen Plattform werden?

V4-Upgrade

Laut den veröffentlichten Informationen liegt der Kern des V4-Upgrades in der Einführung einer „Unified Liquidity Layer“ und der Anwendung des Hub-Spoke-Modells, das nicht nur das technische Design, sondern auch das Geschäftsmodell grundlegend verändert.

Bildquelle: @Eli5DeFi

Hub-Spoke: Die Lösung für das „Sowohl-als-auch“-Problem

Vereinfacht gesagt: Der Hub bündelt die gesamte Liquidität, die Spokes übernehmen die spezifischen Geschäftsbereiche. Nutzer interagieren immer über einen Spoke, jeder Spoke kann eigene Regeln und Risikoparameter haben.

Was bedeutet das? AAVE muss nicht mehr mit einem Regelwerk alle bedienen, sondern kann verschiedene Spokes für unterschiedliche Bedürfnisse anbieten.

Beispielsweise kann Frax Finance einen eigenen Spoke erstellen, der nur frxETH und FRAX als Collateral akzeptiert und aggressivere Parameter setzt; gleichzeitig könnte ein „Institutional Spoke“ nur BTC und ETH akzeptieren, KYC verlangen, aber niedrigere Zinssätze bieten.

Zwei Spokes teilen sich die Liquidität des gleichen Hubs, sind aber risikotechnisch voneinander isoliert.

Das Geniale an dieser Architektur ist, dass sie das „Sowohl-als-auch“-Problem löst: Tiefe Liquidität und Risikotrennung, zentrale Verwaltung und flexible Anpassung – was früher bei AAVE im Widerspruch stand, kann im Hub-Spoke-Modell koexistieren.

Dynamischer Risikoaufschlagsmechanismus

Neben der Hub-Spoke-Architektur führt V4 einen dynamischen Risikoaufschlagsmechanismus ein, der die Festlegung der Lending-Zinsen revolutioniert.

Im Gegensatz zum einheitlichen Zinsmodell von V3 passt V4 die Zinssätze dynamisch an die Qualität der Sicherheiten und die Marktliquidität an. Hochliquide Assets wie WETH erhalten den Basiszins, volatilere Assets wie LINK zahlen einen zusätzlichen Risikoaufschlag. Dieser Mechanismus wird automatisiert über Smart Contracts ausgeführt, was die Sicherheit des Protokolls erhöht und die Kreditkosten fairer macht.

Smart Accounts

Die Smart-Account-Funktion von V4 macht die Nutzerinteraktion effizienter. Früher mussten Nutzer zwischen verschiedenen Chains oder Märkten Wallets wechseln und komplexe Positionen umständlich verwalten. Jetzt können Smart Accounts mit einer einzigen Wallet Multi-Chain-Assets und Lending-Strategien steuern und so die Schritte reduzieren.

Ein Nutzer kann im selben Interface das WETH-Collateral auf Ethereum und einen Kredit auf Aptos anpassen, ohne manuell zwischen Chains zu wechseln. Diese vereinfachte Erfahrung erleichtert sowohl Kleinanlegern als auch professionellen Tradern den Zugang zu DeFi.

Cross-Chain & RWA: Erweiterung der DeFi-Grenzen

V4 ermöglicht durch Chainlink CCIP sekundenschnelle Cross-Chain-Interaktionen und unterstützt auch Non-EVM-Chains wie Aptos, sodass mehr Assets nahtlos zu AAVE gelangen. Beispielsweise kann ein Nutzer mit Assets auf Polygon Collateral stellen und auf Arbitrum einen Kredit aufnehmen – alles in einer einzigen Transaktion. Darüber hinaus integriert V4 Real World Assets (RWA), wie tokenisierte Staatsanleihen, und eröffnet institutionellen Investoren neue Wege in DeFi. Das erweitert nicht nur die Asset-Basis von AAVE, sondern macht den Lending-Markt inklusiver.

Marktreaktion

Obwohl AAVE diese Woche mit dem Gesamtmarkt stark gefallen ist, war die heutige Erholung deutlich stärker als bei anderen führenden DeFi-Assets.

Nach dem Crash des Kryptomarkts erreichte das Handelsvolumen von AAVE-Token innerhalb von 24 Stunden 18,72 Millionen US-Dollar – weit mehr als Uni mit 7,2 Millionen US-Dollar und Ldo mit 3,65 Millionen US-Dollar. Das zeigt die positive Reaktion der Investoren auf die Innovationen des Protokolls und die gestiegene Handelsaktivität stärkt die Liquidität zusätzlich.

Das TVL spiegelt die Marktwahrnehmung noch direkter wider: Im Vergleich zum Anfang August ist das TVL von AAVE in diesem Monat um 19% auf ein neues Allzeithoch von fast 7 Milliarden US-Dollar gestiegen und belegt aktuell Platz 1 auf der ETH-Chain. Dieses Wachstum übertrifft den DeFi-Markt-Durchschnitt deutlich. Der Anstieg des TVL bestätigt auch die Wirksamkeit der Multi-Asset-Strategie von AAVE V4 und deutet möglicherweise darauf hin, dass institutionelles Kapital bereits eingestiegen ist.

Laut TokenLogic-Daten hat das Nettovermögen von AAVE (ohne AAVE-Token-Bestände) mit 132,7 Millionen US-Dollar ein neues Hoch erreicht und ist im vergangenen Jahr um etwa 130% gewachsen.

On-Chain-Daten zeigen, dass die offenen Positionen auf AAVE bis zum 24. August über 430 Millionen US-Dollar erreichten – ein Sechsmonatshoch.

Neben den offensichtlichen Zahlen hat das Upgrade von AAVE auch in der Community breite Diskussionen ausgelöst. Die bisher veröffentlichten Informationen zu V4 stoßen auf viel Unterstützung und Anerkennung, insbesondere in Bezug auf Kapitaleffizienz und die Kombinierbarkeit im DeFi-Bereich, was dem Markt neue Möglichkeiten und Potenziale aufzeigt.

Make DeFi great again

Basierend auf den bisher veröffentlichten Updates könnte dieses Upgrade von AAVE den DeFi-Markt auf ein neues Level heben. Die modularisierte Architektur, Cross-Chain-Expansion und RWA-Integration haben nicht nur die Marktbegeisterung entfacht, sondern auch Preis und TVL nach oben getrieben.

Auch Gründer Stani scheint großes Vertrauen in die Auswirkungen des V4-Upgrades auf den DeFi-Sektor zu haben.

Vielleicht wird AAVE in naher Zukunft mit dem Rückenwind der Liquidität im kommenden Krypto-Bullenmarkt durchstarten und unbegrenzte Möglichkeiten eröffnen.