SoftBank und Rakuten nutzen die starke Nachfrage nach Einzelhandelsanleihen in Japan

　　Der Verkauf von Unternehmensanleihen für Privatanleger in Japan erlebt derzeit ein explosionsartiges Wachstum. Aufgrund der hohen Renditen, die Anleger anziehen, die sich gegen Inflation schützen und ihre Ersparnisse bewahren möchten, wird erwartet, dass das Verkaufsvolumen in diesem Jahr das Rekordniveau des Vorjahres übertreffen wird.

　　Bekannte Unternehmen wie der Eisenbahnbetreiber Keio Corp. und der Supermarktgigant Aeon Co. sind bereits in den Markt für Retail-Anleihen eingestiegen, wobei Aeon Co. am Freitag seine erste Retail-Anleihe emittiert hat.

　　Die Attraktivität dieser Anleihen für nicht-professionelle Anleger liegt vor allem in den hohen Zinssätzen: Die von dem Technologie- und Telekommunikationsriesen SoftBank Group ausgegebene fünfjährige Anleihe bietet einen Kupon von bis zu 3,34 %, was fast dem Dreifachen der Rendite japanischer Staatsanleihen im gleichen Zeitraum entspricht.

　　Daten zeigen, dass im aktuellen Geschäftsjahr, das am 1. April begann, in den ersten fünf Monaten bereits Retail-Unternehmensanleihen im Wert von etwa 1,5 Billionen Yen (entspricht 10,2 Milliarden US-Dollar) verkauft wurden; im vorherigen Geschäftsjahr erreichte das Emissionsvolumen japanischer Unternehmensanleihen für Privatanleger einen historischen Rekord von etwa 2,4 Billionen Yen.

　　Mit anhaltender Inflation und der Erwartung, dass die Bank of Japan in diesem Jahr möglicherweise erneut die Zinsen anhebt – ein deutlicher Kontrast zur langjährigen Negativzinspolitik Japans – steigt auch das Interesse der Anleger an höheren Renditen. Obwohl die wichtigsten japanischen Aktienindizes derzeit auf historischen Höchstständen liegen und attraktive Renditen bieten, hebt die Volatilität des Aktienmarktes in diesem Jahr die Attraktivität von Anleihen mit „regelmäßigen Erträgen“ hervor.

Das Verkaufsvolumen japanischer Retail-Anleihen dürfte dieses Jahr erneut ein Rekordhoch erreichen

　　Ein Beispiel ist der E-Commerce-Riese Rakuten Group Inc.: Im Februar 2023 emittierte das Unternehmen eine zweijährige Retail-Anleihe mit einem Kupon von 3,3 %. Wenn ein Anleger Anleihen im Wert von 1 Million Yen kauft, erhält er bei Fälligkeit (einschließlich Zinsen und Kapital) insgesamt etwa 1,07 Millionen Yen. Zum Vergleich: Der Zinssatz für eine zweijährige Festgeldanlage bei der Mizuho Bank Ltd. beträgt lediglich 0,325 %, und die Rendite japanischer Staatsanleihen im gleichen Zeitraum liegt nur bei etwa 0,87 %.

　　Obwohl der Topix seit Anfang letzten Jahres um etwa 30 % gestiegen ist, gab es in diesem Zeitraum zwei deutliche Rücksetzer: Im August letzten Jahres und im April dieses Jahres betrug der Rückgang jeweils rund 20 %.

Werbeseite der „Rakuten Cardman Bond“

　　Das Vermögen japanischer Haushalte beläuft sich auf 2.200 Billionen Yen. Einige Anleiheemittenten nutzen ihre Markenbekanntheit, um mit „Themenanleihen“ oder „Non-Cash-Incentives“ Marktanteile zu gewinnen. Beispielsweise wird die „Rakuten Cardman Bond“ mit einer „Superheldenfigur“ beworben; in der Präfektur Fukui, wo Fossilien von Sauropoden und Theropoden entdeckt wurden, werden Anleihen mit einer „Dinosaurier-Themen-Produktverlosung“ kombiniert.

　　Als die Keio Corp., ein Unternehmen aus dem Eisenbahn- und Freizeitbereich, nach 31 Jahren erstmals wieder eine Retail-Anleihe emittierte, veranstaltete sie ebenfalls eine Verlosung mit Preisen wie Übernachtungen im luxuriösen Keio Plaza Hotel in Tokio, Abendessen im gehobenen Teppanyaki-Restaurant „Ukai-tei“ sowie Fanartikel des Fußballclubs FC Tokyo.

　　„Wir sehen dies als Gelegenheit, engere Beziehungen zu Retail-Anlegern aufzubauen“, sagte Yuki Iimuro, zuständig für Finanzierungen in der Finanzabteilung von Keio Corp.

　　Allerdings könnten die „Geschenke“, die vielen Anleiheemissionen beiliegen, dazu führen, dass Anleger die mit der Investition verbundenen Risiken übersehen.

　　Tatsächlich ist der gesamte Markt für Unternehmensanleihen in Japan, sowohl für Retail- als auch für institutionelle Anleger, nicht frei von Mängeln. Laut informierten Kreisen hat die Japan Securities Dealers Association Fragebögen an neun große inländische und ausländische Wertpapierhäuser verschickt, um Verstöße beim Anleiheverkauf zu untersuchen, etwa die Übertreibung der Nachfrage gegenüber dem Emittenten.

　　„Mit steigenden Zinsen achten Retail-Anleger immer mehr auf die Rendite“, sagte Toshiyasu Ohashi, Gastprofessor an der Graduate School der Chiba University of Commerce und erfahrener Experte für den japanischen Kreditmarkt. „Doch je höher die Rendite, desto höher ist in der Regel auch das Risiko. Wir müssen die Finanzkompetenz der Anleger stärken und gleichzeitig die Struktur, das Marketing und die Regulierung dieser Anleihen überdenken, um die Interessen der Privatanleger zu schützen.“

　　Trotz der genannten Probleme hält die Emission von Retail-Anleihen an. Am 29. August hat Aeon Co. die Emission von Anleihen im Wert von 60 Milliarden Yen mit einem Kupon von 2,025 % beschlossen.

　　Takatoshi Kabayama, zuständig für Anleiheemissionen in der Finanzabteilung von Aeon Co., erklärte, dass die Verbreitung steuerfreier Anlagekonten die Nachfrage der Anleger gesteigert habe. „Mit steigenden Leitzinsen gehen wir davon aus, dass diese Anleihe auch ohne Werbeaktionen für Anleger attraktiv sein wird.“