- Langfristige Inhaber haben in den letzten Monaten etwa 400.000 Bitcoin (45 Milliarden Dollar) verkauft.
- Dieser Ausverkauf wird durch Spotmärkte und schwindende Überzeugung angetrieben, nicht durch hohe Hebelwirkung.
- Bitcoin fiel zum ersten Mal seit Juni unter die wichtige Marke von 100.000 Dollar.
Bitcoin ist erneut unter die kritische Marke von 100.000 Dollar gefallen, doch die treibende Kraft hinter diesem jüngsten Abschwung ist anders und möglicherweise besorgniserregender für den Markt.
Im Gegensatz zum durch Hebelwirkung ausgelösten Crash im Oktober wird dieser Ausverkauf von einem ruhigeren, anhaltenden Exodus angetrieben: Langfristige Inhaber steigen aus und schaffen ein Überangebot im Wert von 45 Milliarden Dollar, das die Überzeugung des Marktes auf die Probe stellt.
Die ursprüngliche Kryptowährung fiel am Dienstag um bis zu 7,4 %, was einem Rückgang von mehr als 20 % gegenüber dem Rekordhoch vor einem Monat entspricht.
Obwohl sich der Kurs seitdem leicht erholt hat, deutet die Art des Verkaufsdrucks auf eine grundlegende Veränderung der Marktdynamik hin.
Von Zwangsliquidationen zu schwindender Überzeugung
Der entscheidende Unterschied bei diesem Abschwung ist die Quelle des Verkaufs.
Während der Crash im Oktober durch eine Kaskade von Zwangsliquidationen überhebelter Händler gekennzeichnet war, wird der aktuelle Rückgang von einem stetigen Trommelschlag an Verkäufen am Spotmarkt angeführt.
Laut Markus Thielen, Leiter von 10x Research, haben langjährige Bitcoin-Inhaber in den letzten Monaten etwa 400.000 Bitcoin abgestoßen – ein Exodus im Wert von rund 45 Milliarden Dollar.
Dieser anhaltende Verkauf von erfahrenen Investoren schafft ein Marktungleichgewicht, das neue Käufer nur schwer aufnehmen können.
Diese Analyse wird durch On-Chain-Daten gestützt.
„Über 319.000 Bitcoin wurden im vergangenen Monat reaktiviert, hauptsächlich von Coins, die sechs bis zwölf Monate gehalten wurden – was auf erhebliche Gewinnmitnahmen seit Mitte Juli hindeutet“, sagte Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33, gegenüber Bloomberg.
Das Wal-Problem: Große Käufer verschwinden
Da die Markt-Hebelwirkung nun relativ gering ist, richtet sich die Aufmerksamkeit auf die großen, langjährigen Inhaber, die sich zum Verkauf entschließen.
Thielen sagte gegenüber Bloomberg, dass „Mega-Wale“ – also Einheiten, die zwischen 1.000 und 10.000 Bitcoin halten – bereits Anfang dieses Jahres begonnen haben, große Mengen zu verkaufen.
Eine Zeit lang konnten institutionelle Akteure dieses Angebot aufnehmen, was zu einer unruhigen, seitwärts gerichteten Kursentwicklung führte.
Seit dem Crash im Oktober ist die breitere Nachfrage jedoch zurückgegangen, und die Akkumulation durch kleinere Wale (mit 100 bis 1.000 Bitcoin) ist stark gesunken.
Das Ergebnis ist ein wachsendes Ungleichgewicht zwischen Verkäufern und Käufern. „Die Wale kaufen einfach nicht“, sagte Thielen.
Wie geht es weiter? Ein Weg zu weiteren Rückgängen
Dieser anhaltende Verkauf von langfristigen Inhabern könnte nachhaltige Auswirkungen haben.
Thielen warnt, dass die aktuelle Abwicklung noch bis ins nächste Frühjahr andauern könnte, und zieht Parallelen zum Bärenmarkt 2021–2022, in dem große Inhaber innerhalb eines Jahres mehr als eine Million Bitcoin verkauft haben.
„Wenn dies ein ähnliches Tempo ist“, sagte er, „könnte diese Situation noch weitere sechs Monate andauern.“
Obwohl er keinen katastrophalen Crash vorhersagt, sieht Thielen weiteren Spielraum für Rückgänge, während sich der Markt konsolidiert.
„Ich glaube nicht an den Zyklus“, sagte Thielen, „aber ich gehe davon aus, dass wir uns konsolidieren und möglicherweise sogar noch etwas weiter nach unten driften. 85.000 Dollar ist mein maximales Abwärtsziel.“

