Kryptomärkte brechen 2025 neues Terrain

Globale Vermögenswerte und Kryptowährungen in der makroökonomischen Gleichung

Um den Kryptowährungsmarkt 2025 zu verstehen, war eine gemeinsame Bewertung mit Gold und US-Aktien erforderlich. Gold, dessen Wert im Zeitraum 2023–2025 um etwa 150 % gestiegen ist, überschritt den traditionellen Rohstoffzyklus und wurde zu einem Bilanzinstrument gegen monetäre Risiken. Aggressive Käufe durch Zentralbanken, sinkende Realzinsen und wachsende fiskalische Ungleichgewichte trieben den Marktwert von Gold auf über 31 Billionen US-Dollar.

Unterdessen schlossen die US-Aktienmärkte das Jahr mit einem volatilen, aber selektiven Aufwärtstrend ab. Die Indizes S&P 500 und Nasdaq zeigten eine starke Performance, angeführt von Technologie- und KI-orientierten Unternehmen, wobei sich die Gewinne auf ein enges Feld konzentrierten. Der Buffett-Indikator, der das Marktwert-BIP-Verhältnis misst, lag deutlich über dem historischen Durchschnitt, was Bewertungsrisiken hervorrief. Das Wiedererstarken von Gold wurde als Ausgleichsinstrument gegen übermäßigen Optimismus an den Aktienmärkten interpretiert.

Bitcoin zeigte unter diesen Umständen eine hohe Volatilität und reagierte empfindlich auf institutionelle Kapitalströme. Trotz eines Anstiegs auf über 126.000 US-Dollar im Jahresverlauf, bedingt durch ETF-Zuflüsse und Erwartungen an strategische Reserven, blieb der Preis nicht stabil. Gegen Jahresende stabilisierte sich Bitcoin bei etwa 90.000 US-Dollar und fungierte mehr als Frühindikator für finanzielle Stresssignale denn als Zeichen für reichlich Liquidität.

Institutionelles Kapital, DeFi-Entwicklung und der Weg Richtung 2026

Auf der Ethereum-Seite, obwohl die Preisschwankungen stark waren, verbesserten sich die fundamentalen Indikatoren des Netzwerks. Die Petra- und Fusaka-Updates sorgten für historisch niedrige Transaktionsgebühren und machten Ethereum zu einer effizienteren Konsensschicht für das Layer-2-Ökosystem. Der rasche Anstieg des Anteils von Krypto-Treasuries am ETH-Angebot, angetrieben durch Staking- und DeFi-Erträge, schuf eine neue Nachfrageschicht.

Im DeFi-Sektor konzentrierte sich das Kapital auf Protokolle mit vorhersehbaren Renditen statt auf hohe Transaktionsvolumina. Kreditvergabe, Liquid Staking und Restaking-Lösungen waren die Haupttreiber des TVL-Wachstums. Im gleichen Zeitraum stachen Netzwerke wie BNB Chain, Solana und Base hinsichtlich Nutzeraktivität und Umsatzgenerierung hervor. BNB Chain übernahm die Führung bei der Anzahl der Adressen, während Solana bei Transaktionsgebühren und DEX-Volumina Spitzenwerte erreichte. Base vereinnahmte den Großteil der Layer-2-Einnahmen im Alleingang.

Der erwartete breite Anstieg am Altcoin-Markt blieb aus. Die Fragmentierung des Kapitals, die Einführung von hoch bewerteten Token mit geringer Umlaufmenge und die Umlenkung institutioneller Investoren auf große Vermögenswerte verhinderten eine allgemeine Altcoin-Rallye. Dennoch wuchsen die Segmente RWA und Stablecoins rasant. Tokenisierte US-Anleihen, private Kreditprodukte und compliance-orientierte Stablecoins wurden zu konkreten Indikatoren für die institutionelle Akzeptanz.