Bitcoin sendet weiterhin gemischte Signale aus, was selbst unter wichtigen Vermögensverwaltern und großen Akteuren zu geteilten Meinungen über den Ausblick für 2026 führt.
Im Lager der Bullen zeigen sich VanEck, Bitwise, Grayscale, Bernstein und Coinbase zuversichtlich und hoffen 2026 auf eine starke Erholung sowie ein mögliches neues Allzeithoch von 150.000 US-Dollar. Tatsächlich glauben Bitwise und VanEck, dass der 4-Jahres-Zyklus beendet ist, nachdem Bitcoin das Jahr 2025 im Minus abgeschlossen hat und damit frühere Marktzyklen durchbrochen wurden.
Infolgedessen werde sich der Sektor eng an US-Aktien orientieren, was BTC weiter nach oben treiben könnte. Daher könnte es keinen typischen „Bärenmarkt“ geben oder er könnte weniger stark ausgeprägt sein.
Jurrien Timmer, Director of Global Macro bei Fidelity, ist mit diesen Einschätzungen jedoch nicht einverstanden. In einer aktuellen Stellungnahme entgegnete er,
„Ich bin skeptisch gegenüber der Vorstellung, dass Bärenmärkte nicht mehr stattfinden werden. Für den Moment liegt die wichtige Marke für Bitcoin bei 65.000 US-Dollar (vorheriges Hoch), darunter bei 45.000 US-Dollar.“
Quelle: Jurrien Timmer/X
Laut Timmer könnte das Niveau von 65.000 US-Dollar erreicht werden, wenn sich BTC ein Jahr lang konsolidiert. Dabei verwies er auf das Bitcoin Power Law und andere proprietäre Modelle. Die meisten Bären betrachten die Zone zwischen 65.000 und 75.000 US-Dollar als potenziellen Wendepunkt für den nächsten Zyklus 2027–2028.
Bitcoin’s Kapitalzuflüsse nehmen ab
Laut CryptoQuant trat BTC Anfang November in einen Bärenmarkt ein, nachdem der Kurs unter den 1-Jahres-Durchschnitt fiel.
Ki Young Ju, Gründer von CryptoQuant, bekräftigte ebenfalls eine ähnliche bärische Einschätzung. Allerdings verwies er auf die nachlassende Dynamik des Kapitalwachstums auf Netzwerkebene, gemessen am Realized Cap Indikator.
Quelle: CryptoQuant
Eine Verlangsamung oder ein Abwärtstrend beim Realized Cap markierte frühere Bärenmärkte von BTC in den Jahren 2018–2020 und 2022–2023. Umgekehrt fiel das Wachstum der Kapitalzuflüsse, dargestellt in Grün, mit Bullenmärkten zusammen.
Im November 2025 wies der Realized Cap erstmals seit 2023 wieder auf das Risiko eines Bärenmarktes hin. Sollte die Stagnation oder ein Abwärtstrend beim Realized Cap anhalten, würde dies frühere Krisenphasen am Markt bestätigen.
Dies würde auch die optimistische Prognose für 2026 einiger großer Akteure dämpfen.
Gab es noch keinen Zyklus-Höhepunkt?
VanEck hingegen ist der Meinung, dass der aktuelle Marktzyklus noch nicht seinen Höhepunkt erreicht hat und ein neues Rekordhoch im Jahr 2026 weiterhin möglich ist.
Laut Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research bei VanEck, ist der Markt für diesen Zyklus noch nicht am Top angelangt. Er verwies auf den Relative Unrealized Profit (RUP), einen wichtigen Indikator für Zyklus-Höhepunkte, der derzeit unter 0,70 liegt (ein Niveau, das zuvor Marktspitzen signalisierte).
Der Manager erklärte, dass noch Spielraum für eine Aufwärtsbewegung bestehe, da der aktuelle RUP-Wert von 0,43 darauf hindeutet, dass ein taktischer Zyklus-Höhepunkt nicht unmittelbar bevorsteht – trotz des Anstiegs von BTC auf 126.000 US-Dollar im vergangenen Jahr.
Quelle: VanEck/Glassnode
Fazit
- Fidelity geht davon aus, dass der Bärenmarkt bei BTC weiterhin möglich ist und ein Rückgang auf 65.000 US-Dollar oder darunter wahrscheinlich sein könnte
- Der Realized Cap hat erstmals seit 2023 wieder auf das Risiko eines Bärenmarktes hingewiesen.
