Stablecoin-Anreize und DeFi-Schutzmaßnahmen stehen im Mittelpunkt des neuesten Senatsvorschlags zur Marktstruktur

Senatsgesetz zur Krypto-Regulierung: Wichtige Einblicke und Entwicklungen

Eine neu überarbeitete Version des vorgeschlagenen Krypto-Regulierungsgesetzes des US-Senats wirft ein Licht auf bedeutende Entscheidungen in Bezug auf dezentrale Finanzen (DeFi) und Stablecoin-Erträge. Der Entwurf geht jedoch nicht auf bestimmte Hauptthemen ein, wie etwa die Frage, ob Regierungsbeamte während ihrer Amtszeit finanziell von der Beteiligung an kryptobezogenen Unternehmen profitieren dürfen.

Unmittelbar nach Mitternacht wurde das 278-seitige Dokument von Tim Scott, dem Vorsitzenden des Bankenausschusses des Senats, vorgestellt und löste sofortige Analysen durch Branchenlobbyisten aus. Ziel des Gesetzes ist es, die Rollen der Bundesbehörden – einschließlich der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – bei der Überwachung des Kryptowährungssektors zu klären.

Diese aktuelle Version baut auf einem früheren Entwurf auf und erweitert diesen, der Anfang der Woche unter Branchenbeteiligten kursierte. Die Gesetzgebung soll später in dieser Woche vom Bankenausschuss des Senats geprüft werden.

Die Gesetzgeber werden den Gesetzentwurf am Donnerstag diskutieren und Änderungsvorschläge unterbreiten, wobei die Frist für das Einreichen von Änderungen am Dienstagabend endet. Der Landwirtschaftsausschuss des Senats wird später im Monat eine ähnliche Sitzung abhalten, nachdem der Vorsitzende John Boozman eine Verschiebung angekündigt hat. Beide Ausschüsse müssen ihre jeweiligen Gesetze vorantreiben, bevor der vollständige Senat sie prüfen kann.

Regelungen zu Stablecoin-Erträgen

Nach umfangreichen Verhandlungen zwischen der Kryptobranche und Vertretern des Bankensektors befasst sich das Gesetz nun endlich mit der umstrittenen Frage von Stablecoin-Belohnungen und -Erträgen.

Laut Entwurf „darf ein Anbieter von digitalen Asset-Dienstleistungen keine Form von Zinsen oder Erträgen (sei es in Bargeld, Token oder anderen Gegenleistungen) ausschließlich im Zusammenhang mit dem Halten eines Zahlungs-Stablecoins zahlen.“ Diese Einschränkung gilt jedoch nicht für Belohnungen oder Anreize, die auf bestimmten Aktivitäten wie Transaktionen basieren. Diese Formulierung spiegelt einen Kompromissvorschlag von Senatorin Angela Alsobrooks wider und soll das traditionelle Einlagenmodell von Gemeinschaftsbanken schützen.

Quellen, die mit den Diskussionen vertraut sind, bemerkten, dass Coinbase, eine führende Stimme der Branche, den Vorschlag von Alsobrooks als konstruktiven Schritt zur Lösung eines zentralen Streitpunkts in den Verhandlungen betrachtete.

Das Gesetz übernimmt die Definition von „digital asset service provider“ aus dem GENIUS Act, die Börsen, Verwahrer und Emittenten umfasst.

Unbehandelte ethische Bedenken

Der aktuelle Entwurf scheint keine Maßnahmen im Zusammenhang mit ethischen Fragen zu enthalten, die von Demokraten des Ausschusses im vergangenen Jahr aufgeworfen wurden, insbesondere jene, die ehemalige Präsident Donald Trump und die Verbindungen seiner Familie zu verschiedenen Krypto-Unternehmen betreffen.

Aufsicht über Wertpapiere und Definitionen

Der Entwurf legt dar, wie die SEC Wertpapiere regulieren soll, behandelt illegale Finanzierungen, DeFi, Bankwesen und fördert „verantwortungsbewusste regulatorische Innovation“.

Er führt die im Senat eingeführte Klassifizierung von „ancillary asset“ ein, ein Konzept, das in der Version des Repräsentantenhauses nicht enthalten ist. Das Repräsentantenhaus muss daher entweder die Sprache des Senats übernehmen oder einen Kompromiss aushandeln.

Ein weiterer Abschnitt stellt klar, dass „network tokens“ – einschließlich aller digitalen Vermögenswerte, die derzeit Teil eines Exchange Traded Fund (ETF) sind – nicht als ancillary assets oder Wertpapiere betrachtet werden. Dies deutet darauf hin, dass Kryptowährungen wie XRP, Solana (SOL) und Chainlink's LINK unter anderem nicht standardmäßig als Wertpapiere eingestuft würden.

DeFi-Aufsicht und Schutz für Entwickler

Das Gesetz führt einen neuen Abschnitt ein, der sich der Regulierung von DeFi widmet. Während ein früherer Teilentwurf den Blockchain Regulatory Certainty Act – eingebracht von den Senatoren Cynthia Lummis und Ron Wyden – nicht erwähnte, ist dieser in der Endfassung enthalten.

Zusätzliche Bestimmungen für Entwickler sind enthalten, obwohl erste Reaktionen von DeFi-Insidern darauf hindeuten, dass diese Schutzmaßnahmen weniger robust ausgefallen sind als in früheren Entwürfen, aber nicht vollständig entfernt wurden, wie es einige Lobbyisten aus der traditionellen Finanzwelt gefordert hatten.

Forderungen nach weiterer Überprüfung

Am Montag schickten die Senatoren Jack Reed, Tina Smith und Chris Van Hollen einen Brief an Vorsitzenden Tim Scott, in dem sie eine Anhörung forderten, um das Gesetz vor der Sitzung am Donnerstag zu debattieren.

In dem Brief wurde betont: „Sollte die Sitzung wie geplant stattfinden, haben die Ausschussmitglieder 48 Stunden Zeit, den Text zu prüfen, und weniger als 24 Stunden, um Änderungen vorzubereiten, bevor sie zur Abstimmung aufgefordert werden. Wir sollten nicht aufgefordert werden, eine solche Abstimmung vorzunehmen, ohne ausreichend Zeit zur Analyse und Überprüfung des Textes zu haben … Dies könnte das bedeutendste Gesetz sein, das der Ausschuss in diesem Jahrhundert prüft.“

Update (13. Januar, 05:36 UTC): Der Ausschuss hat den vollständigen Gesetzestext veröffentlicht.