Bitunix-Analyst: Veröffentlichung des Brown Papers signalisiert eine wichtige Botschaft – wirtschaftliche Erholung, aber Inflationsrisiko droht

BlockBeats News, 15. Januar: Die neueste Ausgabe des Fed Beige Book zeigt, dass die wirtschaftliche Aktivität in den meisten US-Regionen seit Mitte November letzten Jahres mit einem „leichten bis moderaten“ Tempo wieder anzieht – eine deutliche Verbesserung gegenüber den vorangegangenen Perioden. Allerdings bleibt die Dynamik am Arbeitsmarkt schwach: In 8 der 12 Regionen wurden nahezu unveränderte Beschäftigungszahlen gemeldet, und das Lohnwachstum ist auf einen „normalen, moderaten“ Bereich zurückgegangen, was auf eine Abkühlung des Arbeitsmarktes hindeutet, jedoch noch keine Unordnung bedeutet.

Bemerkenswert ist, dass sich die Quelle des Inflationsdrucks strukturell verschiebt. Das Beige Book weist darauf hin, dass es Unternehmen nach dem allmählichen Abbau der Vorzoll-Lagerbestände zunehmend schwerfällt, die Kosten weiterhin selbst zu tragen, und sie begonnen haben, zollbedingte Ausgaben auf die Endpreise zu übertragen. Regionen wie New York und Minneapolis berichteten zudem, dass der Preisdruck die Unternehmensgewinne erheblich schmälert, wobei insbesondere die Kostensteigerungen im Dienstleistungsbereich – etwa im Gesundheitswesen und bei Versicherungen – besonders ausgeprägt sind.

Dieses Phänomen steht im Einklang mit der jüngsten Haltung mehrerer Fed-Vertreter: Die Wirtschaft ist noch nicht in eine Rezession eingetreten, die Beschäftigung bleibt widerstandsfähig, aber der Rückgang der Inflation verläuft nicht reibungslos – insbesondere angesichts der Störungen durch Zölle und politischer Unsicherheiten, was es erschwert, das Tempo der Zinssenkungen zu beschleunigen. Der Markt erwartet derzeit allgemein, dass die Fed frühestens zur Jahresmitte erneut die Zinsen anpassen könnte.

Bitunix Analyst:

Das zentrale Signal, das das Beige Book aussendet, ist nicht „wirtschaftliche Stärke“, sondern die „Verschiebung des Inflationsdrucks“. Wenn sich die Kosten offiziell im PPI und CPI widerspiegeln, wird der politische Spielraum der Fed erneut eingeschränkt – dies ist ein entscheidender Hintergrund für die anhaltende globale Anpassung der Erwartungen in Richtung Lockerung.