Der Dollar schwächt sich ab, während der Yen sich nach verbalen Warnungen stärkt

Dollar gibt nach, während Yen sich angesichts aktueller Marktentwicklungen stärkt

Der US-Dollar-Index ist um 0,14 % gefallen und zieht sich damit von seinem Sechswochenhoch am Donnerstag zurück. Eine starke Entwicklung an den Aktienmärkten hat die Nachfrage nach Dollar-Liquidität verringert. Zudem haben entschlossene Äußerungen des japanischen Finanzministers Satsuki Katayama den Yen gestärkt und damit Druck auf den Dollar ausgeübt. Der Greenback erreichte sein Tagestief nach einem unerwarteten Rückgang des NAHB-Häusermarktindex für Januar, konnte sich jedoch nach einem stärker als erwarteten US-Industrieproduktionsbericht für Dezember wieder etwas erholen.

US-Industrie überrascht auf der Oberseite

Die Industrieproduktion in den USA stieg im Dezember gegenüber dem Vormonat um 0,2 % und widersetzte sich damit den Erwartungen eines Rückgangs um 0,1 %. Darüber hinaus wurden die Zahlen für November nach oben revidiert und zeigen nun einen Anstieg um 0,3 % statt keiner Veränderung.

Wohnungsmarkt und Zinserwartungen

Der NAHB-Häusermarktindex für Januar fiel unerwartet um zwei Punkte auf 37 und verfehlte damit die Prognosen, die einen Anstieg auf 40 erwartet hatten. Gleichzeitig rechnen Händler mit lediglich 5 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf der kommenden FOMC-Sitzung am 27.-28. Januar.

Zinsausblick und Dollar-Stimmung

Marktteilnehmer erwarten, dass die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2026 um etwa 50 Basispunkte senken wird. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass die Bank of Japan die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, während die Europäische Zentralbank in diesem Jahr voraussichtlich keine Veränderungen vornimmt. Der Dollar steht zudem unter Druck, da die Fed seit Mitte Dezember monatlich 40 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen kauft und so zusätzliche Liquidität in das Finanzsystem pumpt. Spekulationen, dass Präsident Trump einen tauben Federal Reserve-Chef ernennen könnte – möglicherweise Kevin Hassett, der als der am stärksten unterstützende Kandidat gilt – belasten den Dollar zusätzlich. Trump hat angekündigt, seine Wahl für den Fed-Vorsitzenden Anfang 2026 bekannt zu geben.

Euro und Entwicklungen bei der EZB

Der Euro ist gegenüber dem Dollar um 0,10 % gestiegen, profitiert von der Schwäche des Dollars und unterstützenden Kommentaren des Chefvolkswirts der EZB, Philip Lane. Lane äußerte Zufriedenheit mit dem aktuellen geldpolitischen Kurs der EZB und erklärte, dass die Inflation voraussichtlich nahe am Zielwert bleiben werde, das Wirtschaftswachstum sich in der Nähe seines Potenzials bewegen sollte und die Arbeitslosigkeit niedrig bleiben und weiter sinken dürfte. Unter diesen Bedingungen sieht er keinen unmittelbaren Bedarf für Diskussionen über Zinssatzänderungen.

EZB- und BOJ-Zinserwartungen

Swaps zeigen für die nächste geldpolitische Sitzung der EZB am 5. Februar eine Wahrscheinlichkeit von 0 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Ebenso preisen die Märkte keine Zinserhöhung der Bank of Japan bei der Sitzung am 23. Januar ein.

Yen legt aufgrund von Politik- und politischen Nachrichten zu

Der Yen hat gegenüber dem Dollar um 0,45 % zugelegt, gestützt durch deutliche Warnungen von Finanzministerin Katayama, die auf eine kürzlich getroffene Vereinbarung mit dem US-Finanzminister hinwies, die auch Währungsinterventionen beinhalten könnte. Steigende Renditen japanischer Staatsanleihen, wobei die 10-jährige JGB-Rendite mit 2,191 % ein fast 27-Jahres-Hoch erreichte, haben den Yen ebenfalls unterstützt, wenngleich höhere US-Treasury-Renditen dessen Gewinne begrenzen.

Katayama bekräftigte ihre Besorgnis über die jüngste Abwertung des Yen und betonte die Bereitschaft der Regierung, entschlossene Maßnahmen zur Stabilisierung der Währung zu ergreifen. Der Yen stand unter Druck, während spekuliert wurde, dass Premierminister Takaichi das Unterhaus auflösen und Neuwahlen ausrufen könnte, was die Fortsetzung expansiver Fiskalpolitik begünstigen und die langfristigen Inflationserwartungen steigen lassen könnte, falls die Regierungspartei eine Mehrheit erringt.

Darüber hinaus haben sich die Spannungen zwischen China und Japan verschärft, nachdem China Exportkontrollen für Waren mit potenziell militärischer Verwendung nach Japan verhängt hat – eine Maßnahme, die als Vergeltung für Kommentare des japanischen Premierministers zu einem möglichen Konflikt um Taiwan gesehen wird. Diese Beschränkungen könnten Lieferketten unterbrechen und sich negativ auf die japanische Wirtschaft auswirken.

Edelmetalle unter Druck

Der Goldpreis für Februar an der COMEX ist um 0,08 % gefallen, während Silber für März an der COMEX um 3,18 % zurückging. Edelmetalle stehen angesichts steigender globaler Anleiherenditen unter Abwärtsdruck. Eine Entspannung geopolitischer Spannungen im Iran hat ebenfalls die Nachfrage nach sicheren Häfen reduziert, nachdem Präsident Trump erklärt hatte, dass der Iran die Gewalt gegen Demonstranten einstellen werde, was darauf hindeutet, dass die USA eine militärische Reaktion möglicherweise verschieben. Die heutige Schwäche des Dollars hilft, die Verluste beim Gold zu begrenzen.

Die Silberpreise sind nach Long-Liquidationen eingebrochen, nachdem Präsident Trump sich dagegen entschied, Zölle auf wichtige Mineralimporte, darunter Silber, zu erheben, und stattdessen bilaterale Verhandlungen anstrebt. Die Androhung von Zöllen hatte zuvor Silberbestände in US-Lagern gehalten, was zum weltweiten Short Squeeze im letzten Jahr beitrug und die Preise auch in diesem Jahr weiter stützte. Derzeit lagern in Comex-verbundenen Lagerhäusern etwa 434 Millionen Unzen Silber, fast 100 Millionen mehr als vor einem Jahr.

Nachfrage nach sicheren Häfen und Zentralbank-Aktivitäten

Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Federal Reserve haben die Nachfrage nach Edelmetallen als Wertspeicher erhöht, nachdem das US-Justizministerium mit einer Anklage gegen die Fed gedroht hat. Vorsitzender Powell bemerkte, dass dies im Zusammenhang mit dem anhaltenden Druck der Trump-Regierung in Bezug auf Zinsentscheidungen geschieht. Dennoch sagte Präsident Trump gegenüber Reuters, dass er nicht beabsichtige, Powell zu entlassen, selbst während das Justizministerium die Renovierung der Zentralbank untersucht.

Edelmetalle fanden zudem Unterstützung, nachdem Präsident Trump Fannie Mae und Freddie Mac anwies, Hypothekenanleihen im Wert von 200 Milliarden US-Dollar zu kaufen, um die Kreditkosten zu senken und die Nachfrage am Wohnungsmarkt zu stimulieren – ein Schritt, der als eine Art quantitative Lockerung angesehen wird. Anhaltende Unsicherheit über US-Zölle und geopolitische Risiken in Regionen wie Iran, Ukraine, Naher Osten und Venezuela treiben weiterhin die Nachfrage nach sicheren Anlagen. Die Erwartung einer lockeren Fed im Jahr 2026 und verstärkte Liquiditätszuflüsse erhöhen zusätzlich die Attraktivität von Edelmetallen.

Zentralbanken bleiben bedeutende Käufer von Gold: Die chinesische PBOC erhöhte ihre Reserven im Dezember um 30.000 Unzen, was den vierzehnten Monat in Folge einer Aufstockung markiert. Der World Gold Council berichtete zudem, dass globale Zentralbanken im dritten Quartal 220 Tonnen Gold kauften, ein Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorquartal.

Die Investmentnachfrage nach Edelmetallen ist robust, wobei die Gold-ETF-Bestände Ende Dezember ein 3,25-Jahreshoch und die Silber-ETF-Bestände ein 3,5-Jahreshoch erreichten.