China ändert erneut seine Strategie: Was ist der beste Ansatz für Nvidia-Aktien während der anhaltenden H200-Kontroverse?

Globale politische Veränderungen und das Nvidia-Dilemma

Die anhaltende Rivalität zwischen den Vereinigten Staaten und China, zwei der größten Wirtschaftsmächte der Welt, ist durch häufige und unvorhersehbare politische Veränderungen gekennzeichnet. Dieser Wettbewerb zeigt sich besonders im Technologiesektor, wo beide Länder bestrebt sind, sich gegenseitig auszustechen. Im Zentrum dieses Wettstreits steht Nvidia (NVDA), ein Unternehmen mit Sitz in Santa Clara, Kalifornien. Einst vor allem für seine Chips bekannt, ist Nvidia mittlerweile zu einem bedeutenden Akteur auf der diplomatischen Bühne zwischen diesen beiden Supermächten geworden.

Nvidias strategische Bedeutung im Bereich KI

Nvidias Chips gelten als die fortschrittlichsten weltweit und bilden das Rückgrat der weltweiten Entwicklung künstlicher Intelligenz. Im Bewusstsein ihrer Abhängigkeit von Nvidia bemüht sich China, eine eigene Halbleiterindustrie aufzubauen, um die Abhängigkeit von amerikanischer Technologie zu verringern. Trotz gewisser Fortschritte hinken chinesische Chips den Angeboten von Nvidia, selbst älteren Generationen, weiterhin hinterher.

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Exportkontrollen und politische Kehrtwenden

Im vergangenen Jahr führten die Vereinigten Staaten die sogenannte AI Diffusion Rule ein, die den Export von Nvidias H200-Chips nach China einschränkt, um den Zugang Chinas zu modernster amerikanischer Technologie zu begrenzen. Bis Mitte 2025 meldete Nvidia keinerlei Verkäufe von KI-Chips nach China – ein Markt, der zuvor nahezu 20 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz für das Unternehmen generierte.

Im Oktober 2025 erklärte Nvidia-CEO Jensen Huang: „Im Moment sind wir zu 100 % aus China raus“, und verwies auf einen dramatischen Rückgang vom Marktanteil von 95 % auf null.

Allerdings wurde im Dezember 2025 von Präsident Donald Trump eine neue Richtlinie eingeführt, die es Nvidia unter bestimmten Bedingungen erlaubt, den Verkauf von H200-Chips nach China wieder aufzunehmen, darunter die Einhaltung von Sicherheitsanforderungen und die Zahlung eines Aufschlags von 25 % auf die entsprechenden Einnahmen. Obwohl die Nvidia-Aktie positiv reagierte, blieben Zweifel bestehen, insbesondere da innerhalb eines Monats weitere Vorschriften erlassen wurden, welche die Bedingungen für den Verkauf von H200-Chips nach China erschwerten.

Kürzlich hat das US Bureau of Industry and Security die Lizenzanforderungen für den Export fortschrittlicher Chips wie des H200 nach China formalisiert. Diese Bestimmungen umfassen Einzelfallgenehmigungen für den Export, strenge Lizenzierung, die Sicherstellung, dass die Hardware keine US-Interessen gefährdet, sowie die Begrenzung der Lieferungen nach China auf maximal die Hälfte des US-Inlandsabsatzes derselben Produkte. Der 25%ige Aufschlag bleibt weiterhin bestehen.

Chinas Reaktion und anhaltende Unsicherheit

China, überzeugt von seiner eigenen Chip-Entwicklung, ist Berichten zufolge vorsichtiger beim Import von Nvidias H200-Chips geworden. Behörden sollen Vorschriften ausarbeiten, um die Anzahl der in das Land eingeführten H200-Chips zu begrenzen und festzulegen, welche Unternehmen diese importieren dürfen. Inmitten dieser Unsicherheit betonte Jensen Huang, dass nur bestätigte Bestellungen einen tatsächlichen Bedarf aus China anzeigen würden.

Im Wesentlichen sollte Nvidia den chinesischen Markt erst dann als aktiv betrachten, wenn tatsächliche Kaufzusagen eingehen und das Unternehmen wieder Umsätze aus der Region melden kann.

Nvidias finanzielle Stärke inmitten geopolitischer Spannungen

Trotz fehlender Verkäufe von KI-Chips nach China seit Mitte 2024 bleibt Nvidias finanzielle Entwicklung robust und übertrifft regelmäßig die Markterwartungen.

In den vergangenen zehn Jahren sind Nvidias Umsatz und Gewinn mit durchschnittlichen jährlichen Wachstumsraten von 44,06 % bzw. 66,66 % gestiegen. Das dritte Quartal 2025 untermauerte diesen Trend weiter: Das Unternehmen übertraf sowohl Umsatz- als auch Gewinnerwartungen und erzielte ein jährliches Wachstum von über 50 %.

Für das dritte Quartal 2025 meldete Nvidia einen Umsatz von 57,1 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 62 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Gewinn pro Aktie stieg um 60 % auf 1,30 US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 1,26 US-Dollar. Die Data-Center-Sparte, Nvidias wichtigster Wachstumstreiber, legte um 66 % auf 51,2 Milliarden US-Dollar zu.

Der Cashflow blieb stark: Der operative Cashflow stieg auf 23,8 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 17,6 Milliarden im Vorjahr, und der freie Cashflow kletterte um 65 % auf 22,1 Milliarden. Das Quartal endete mit 60,6 Milliarden US-Dollar an Barmitteln, weniger als einer Milliarde an kurzfristigen Verbindlichkeiten und 7,5 Milliarden an langfristigen Schulden – damit übersteigen die liquiden Mittel die langfristigen Verpflichtungen um das Achtfache.

Die Prognose für das Dezemberquartal sieht einen Umsatz von etwa 65 Milliarden US-Dollar vor, was einem jährlichen Anstieg von 65,4 % entspricht.

Insgesamt bleibt Nvidias Investment-Story überzeugend. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt bei 4,45 Billionen US-Dollar und die Aktie stieg im vergangenen Jahr um 40 %, was ihre Widerstandsfähigkeit trotz der Herausforderungen in China unterstreicht.

Nvidias Marktführerschaft und globale Reichweite

Mit einem dominierenden Anteil von über 90 % am GPU-Markt basiert Nvidias Führungsrolle nicht nur auf den Blackwell- und kommenden Rubin-Chips, sondern auch auf dem umfassenden Ökosystem des Unternehmens, einschließlich CUDA-Software und NVLink-Technologie. Dieser integrierte Ansatz macht Nvidia zum bevorzugten Zulieferer für eine vielfältige Kundschaft, von großen Rechenzentrumsbetreibern bis hin zu führenden Automobilmarken.

Darüber hinaus wird Nvidias Risikoexposition gegenüber China durch die rasche Einführung von KI durch souveräne Staaten reduziert. Länder wie Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate sind zu wichtigen Kunden geworden und investieren über 100 Milliarden US-Dollar in langfristige Projekte zum Aufbau nationaler digitaler Infrastrukturen und zur Diversifizierung ihrer Wirtschaft.

Da immer mehr Regierungen weltweit Nvidias Technologie in ihre KI-Strategien einbinden, profitiert das Unternehmen von einer stabilen Nachfragestruktur, die einen Puffer gegen die zyklischen Schwankungen bietet, denen Technologieunternehmen mit konzentrierter geografischer Präsenz ausgesetzt sind.

Analystenbewertungen für Nvidia (NVDA)

Analysten haben die Nvidia-Aktie mit dem Konsensrating „Starker Kauf“ bewertet, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 255,07 US-Dollar – was ein Potenzial von etwa 36 % über dem aktuellen Kurs signalisiert. Von den 49 Analysten, die die Aktie abdecken, empfehlen 43 einen „Starken Kauf“, drei einen „Moderaten Kauf“, zwei bewerten sie mit „Halten“ und einer mit „Starkem Verkauf“.