Der Dollar erholt sich angesichts von Spekulationen über den Fed-Vorsitzenden

Dollar-Index steigt leicht aufgrund von Spekulationen über Fed-Vorsitzenden

Der Dollar-Index (DXY00) beendete den Freitag mit einem moderaten Anstieg von 0,04 %. Nach einem anfänglichen Rückgang erholte sich der Greenback, nachdem Präsident Trump zögerte, Kevin Hassett für den Vorsitz der Federal Reserve zu nominieren. Da Hassett von Investoren als taubenhaft angesehen wird, stärkte die Möglichkeit, dass ein eher falkenhafter Kandidat wie Kevin Warsh gewählt wird, den Dollar. Zusätzlich verlieh ein stärker als erwarteter US-Bericht zur Industrieproduktion im Dezember weiteren Auftrieb.

Früher am Tag gab der Dollar nach, da der Yen nach entschlossenen Äußerungen der japanischen Finanzministerin Satsuki Katayama zulegte. Sie deutete an, dass die Regierung bereit sei, entschieden einzugreifen, um den Rückgang des Yen zu stoppen. Der Dollar erreichte sein Tagestief, nachdem der NAHB-Hausmarktindex für Januar unerwartet gesunken war.

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Wirtschaftsdaten und Markterwartungen

Die US-Industrieproduktion stieg im Dezember um 0,2 % gegenüber dem Vormonat und übertraf damit die Prognose eines Rückgangs von 0,1 %. Zudem wurden die Werte für November nach oben auf einen Anstieg von 0,3 % revidiert. Im Gegensatz dazu fiel der NAHB-Hausmarktindex für Januar um 2 Punkte auf 37 und verfehlte damit die Erwartung eines Anstiegs auf 40.

Derzeit preisen Händler eine Wahrscheinlichkeit von 5 % für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf der kommenden FOMC-Sitzung am 27.-28. Januar ein.

Trotz der jüngsten Gewinne sieht sich der Dollar anhaltenden Gegenwinden ausgesetzt. Es wird erwartet, dass das FOMC die Zinsen im Jahr 2026 um etwa 50 Basispunkte senkt, während die Bank of Japan die Zinsen voraussichtlich um 25 Basispunkte erhöht und die Europäische Zentralbank ihre derzeitige Politik beibehalten dürfte.

Weitere Abwärtsrisiken für den Dollar resultieren aus den Liquiditätsspritzen der Federal Reserve, die seit Mitte Dezember monatlich 40 Milliarden Dollar in T-Bill-Käufen umfassen. Zudem bestehen Bedenken, dass Präsident Trump einen taubenhaften Fed-Vorsitzenden auswählen könnte, was die Währung zusätzlich belasten könnte. Trump hat angekündigt, dass seine Entscheidung in den kommenden Wochen bekanntgegeben wird.

Währungsbewegungen: Euro und Yen

Das Euro-Dollar-Paar (^EURUSD) kehrte die frühen Gewinne am Freitag um, fiel auf ein Sechswochentief und beendete den Tag mit einem Minus von 0,08 %. Der Euro legte zunächst zu, nachdem der EZB-Chefökonom Philip Lane Vertrauen in die aktuelle Geldpolitik der Zentralbank äußerte, aber die Dollarstärke drückte den Euro letztlich nach unten.

EZB und Ausblick für die Eurozone

Philip Lane, Chefökonom der EZB, erklärte, dass die Basisprognose eine Inflationsrate nahe dem Zielwert über mehrere Jahre, stetiges Wachstum und niedrige Arbeitslosigkeit vorsieht. Unter diesen Bedingungen sieht er derzeit keinen unmittelbaren Bedarf für Zinserörterungen. Die Märkte sehen eine Wahrscheinlichkeit von null für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der nächsten EZB-Sitzung am 5. Februar.

Yen erstarkt durch Politik und politische Entwicklungen

Das US-Dollar zu Japanischer Yen-Paar (^USDJPY) sank am Freitag um 0,35 %. Der Yen wertete auf, nachdem Finanzministerin Katayama nachdrückliche Warnungen aussprach und dabei auf eine jüngste Vereinbarung mit dem US-Finanzministerium verwies, die eine Intervention am Devisenmarkt ermöglichen könnte. Steigende Renditen japanischer Staatsanleihen, wobei die 10-jährige JGB-Rendite mit 2,191 % auf ein 27-Jahres-Hoch kletterte, unterstützten ebenfalls den Yen. Allerdings gab der Yen von seinem Hoch nach, als die US-Treasury-Renditen anzogen.

Katayama bekräftigte ihre Besorgnis über die Abwertung des Yen und betonte die Entschlossenheit der Regierung, zur Unterstützung der Währung entschlossen zu handeln.

Auch politische Unsicherheit beeinflusst den Yen. Berichten zufolge könnte Premierministerin Takaichi das Unterhaus auflösen und Anfang Februar Neuwahlen ansetzen, was Bedenken aufkommen lässt, dass expansive Fiskalpolitik fortgesetzt werden könnte und die Inflationserwartungen steigen, falls die Regierungspartei die Mehrheit gewinnt.

Zudem belasten die zunehmenden Spannungen zwischen China und Japan den Yen. China hat kürzlich Exportkontrollen für nach Japan bestimmte Güter mit potenziellen militärischen Anwendungen verhängt, als Reaktion auf Äußerungen des japanischen Premierministers zu einem möglichen Konflikt um Taiwan. Diese Maßnahmen könnten Lieferketten stören und die japanische Wirtschaft negativ beeinflussen.

Die Märkte sehen derzeit keine Chance für eine Zinserhöhung der Bank of Japan bei der anstehenden Sitzung am 23. Januar.

Edelmetalle: Gold und Silber geben nach

Februar-COMEX-Gold (GCG26) beendete den Freitag mit einem Minus von 28,30 $ (-0,61 %), während März-COMEX-Silber (SIH26) um 3,81 $ (-4,12 %) fiel.

Sowohl Gold- als auch Silberpreise gaben nach, wobei Silber einen stärkeren Rückgang verzeichnete. Steigende globale Anleiherenditen belasteten die Edelmetalle, und nachlassende geopolitische Spannungen im Iran minderten die Nachfrage nach sicheren Häfen, nachdem Präsident Trump angedeutet hatte, dass der Iran die Gewalt gegen Demonstranten einstellen werde, was auf eine Verzögerung möglicher US-Militäraktionen hindeutet.

Weitere Verluste bei den Edelmetallen folgten auf die Erholung des Dollars, ausgelöst durch Trumps Zurückhaltung, Kevin Hassett zum Fed-Vorsitzenden zu ernennen. Da Hassett als taubenhaft gilt, wird die Aussicht auf eine falkenhaftere Ernennung als negativ für Gold und Silber angesehen.

Silberpreise standen zudem durch Long-Liquidationen unter Druck, nachdem Trump darauf verzichtete, Zölle auf kritische Mineralimporte, einschließlich Silber, zu verhängen, und stattdessen bilaterale Verhandlungen bevorzugte. Die Sorgen um Zölle haben die Silberbestände in US-Lagern hoch gehalten, was zum globalen Short Squeeze im vergangenen Jahr und zu anhaltender Preisunterstützung beitrug. Derzeit lagern etwa 434 Millionen Unzen Silber in Comex-verbundenen Lagern, fast 100 Millionen mehr als vor einem Jahr.

Nachfrage nach sicheren Häfen und Zentralbankaktivitäten

Anhaltende Bedenken über die Unabhängigkeit der Federal Reserve treiben die Nachfrage nach Edelmetallen als Wertspeicher, nachdem das US-Justizministerium mit einer Anklage gegen die Fed gedroht hatte. Fed-Vorsitzender Powell merkte an, dass dies vor dem Hintergrund anhaltenden Drucks der Trump-Regierung auf die Zinspolitik geschehe. Dennoch sagte Trump gegenüber Reuters, er habe nicht die Absicht, Powell zu entlassen, trotz der laufenden Untersuchungen.

Edelmetalle erhielten zudem Unterstützung, nachdem Trump Fannie Mae und Freddie Mac anwies, 200 Milliarden Dollar an Hypothekenanleihen zu kaufen, um die Kreditkosten zu senken und die Wohnungsnachfrage anzukurbeln. Diese Maßnahme wird als eine Form von quantitativer Lockerung angesehen, was die Nachfrage nach Gold und Silber weiter beflügelt.

Die Nachfrage nach sicheren Häfen für Edelmetalle bleibt aufgrund der Unsicherheiten bezüglich US-Zöllen und geopolitischer Risiken in Regionen wie Iran, Ukraine, Naher Osten und Venezuela erhöht. Die Erwartung einer lockereren Fed-Politik im Jahr 2026, sollte Trump einen taubenhaften Vorsitzenden ernennen, sowie eine erhöhte Liquidität im Finanzsystem nach der monatlichen FOMC-Injektion von 40 Milliarden Dollar, sind ebenfalls unterstützende Faktoren.

Goldnachfrage durch Zentralbanken und Fonds

Käufe der Zentralbanken stützen weiterhin die Goldpreise. Im Dezember erhöhte die chinesische Zentralbank ihre Goldreserven um 30.000 Unzen auf 74,15 Millionen Feinunzen, was den vierzehnten monatlichen Anstieg in Folge markiert. Der World Gold Council berichtete zudem, dass die globalen Zentralbanken im dritten Quartal 220 Tonnen Gold erworben haben, ein Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorquartal.

Die Investmentnachfrage bleibt robust, wobei die Long-Positionen in Gold-ETFs Ende Dezember ein 3,25-Jahreshoch und die Long-Positionen in Silber-ETFs ein 3,5-Jahreshoch erreichten.