Meinung: Anreizgetriebene DeFi wird bis 2026 verschwinden

Odaily berichtete, dass Eli5DeFi auf der X-Plattform erklärte, dass das anreizgetriebene DeFi-Modell im Jahr 2026 verschwinden wird. DeFi-Protokolle verlieren Nutzer, sobald die Anreize enden, da die risikobereinigte Rendite auf das reale Niveau zurückkehrt. Das Wachstum des Total Value Locked (TVL) während der Anreizphase spiegelt meist subventioniertes Teilnahmeverhalten wider und nicht eine nachhaltige Nutzungsnachfrage oder Gebühreneinnahmen.

Es wird darauf hingewiesen, dass das Modell der „gemieteten Liquidität“ drei Phasen umfasst: In der Anreizphase werden durch hohe Emissionen Risiken kompensiert und Kapital angezogen; in der Normalisierungsphase werden die Anreize reduziert und die realen Erträge sichtbar; in der Exit-Phase kalkuliert das Kapital nach der Normalisierung der Renditen die Kosten neu und zieht sich zurück. Der Grund für den Zusammenbruch der Retentionsrate liegt darin, dass die Anreize temporär strukturelle Schwächen verdecken, darunter subventionierte Risiken von impermanenten Verlusten, Erträge, die im Wesentlichen Marketingausgaben und keine Einnahmen sind, eine stark internalisierte Nachfrage sowie hohe Transaktionskosten.

Eli5DeFi ist der Ansicht, dass die Retentionsrate nur dann steigen kann, wenn das Wirtschaftsmodell auch nach der Normalisierung der Anreize weiterhin funktioniert. Protokolle müssen das Risiko von impermanenten Verlusten und das Kapitalrisiko adressieren, die Erträge an die reale Nachfrage und nicht an die Tokeninflation koppeln und durch die Erweiterung des Ökosystems zusätzliche Einnahmequellen schaffen. Zukünftige DeFi-Protokolle sollten anhand nachhaltiger Einnahmen, Kapitaleffizienz und risikobereinigter Renditen bewertet werden.