Bernstein-Analysten empfehlen Investoren erneut, BYD zu kaufen. Sie wiederholen ihre Outperform-Bewertung für die Aktie und sagen, dass der Markt den wahren Wert des Unternehmens – sein Batteriegeschäft – verkennt.
Bernstein erklärte, dass BYD unterbewertet erscheint, insbesondere angesichts der Stärke seines Batteriegeschäfts. „Angesichts des derzeitigen Drucks auf den chinesischen EV-Markt wirkt die Bewertung von BYD gedrückt und übersieht den Wert und das Wachstumspotenzial, das in den Batterieanlagen von BYD steckt“, schrieb Bernstein in seiner aktuellen Mitteilung.
Laut ihnen könnte allein dieses Segment nahezu so viel wert sein wie die gesamte Marktkapitalisierung des Unternehmens.
BYD war ursprünglich ein Batterieunternehmen und stellte bereits in den 1990er Jahren Handyakkus her. Nach dem Einstieg in den Bereich Elektrofahrzeuge brachte BYD im Jahr 2020 seine „Blade“-Batterie auf den Markt, zunächst im Han, einer eleganten Elektro-Limousine. Diese Batterietechnologie half BYD, Tesla im vergangenen Jahr bei den gesamten EV-Verkäufen zu überholen.
Nun sorgt das neuere Blade-basierte Energiespeicher-System des Unternehmens (genannt Haohan) erneut für Aufsehen. Bernstein erklärte, es sei günstiger herzustellen als andere Speicherlösungen für Versorgungsunternehmen.
BYD-Batterien ziehen Ford, Xiaomi und XPeng an
Dem Bericht zufolge lieferte BYD 2023 47 % mehr Batterien aus als im Vorjahr. In diesem Jahr wird ein weiteres Wachstum der Auslieferungen um 35 % erwartet.
Mehr als die Hälfte dieser Batterien blieb im eigenen Haus und wurde in den eigenen Fahrzeugen des Unternehmens verbaut. Das spart Kosten und verschafft BYD mehr Kontrolle über die Produktion.
Der Rest ging an Unternehmen wie Xiaomi, XPeng und Toyota. Bernstein führte es noch genauer aus: Xiaomi und XPeng machten jeweils 25 % der externen Batterieauslieferungen von BYD aus.
Es gibt noch mehr. Laut dem Wall Street Journal befindet sich Ford derzeit in Gesprächen mit BYD, um Batterien für zukünftige Hybridfahrzeuge zu beziehen. BYD bestätigte dies nicht. „Wir sprechen mit vielen Unternehmen über viele Dinge. Wir äußern uns nicht zu Gerüchten und Spekulationen über unser Geschäft“, sagte angeblich ein Ford-Sprecher auf Nachfrage.
Sollte Ford dennoch damit fortfahren, wäre das eine große US-Marke, die auf BYDs Batterie-Lieferkette zurückgreift.
Bernstein sagt, BYD sei der zweitgrößte Batteriehersteller der Welt, gemessen an den Installationen von EV-Batterien. Sie lieferten 70 % mehr aus als der Drittplatzierte. Das Unternehmen schätzt, dass allein die Batteriesparte 110 Milliarden US-Dollar wert sein könnte, was fast dem aktuellen Marktwert des gesamten Unternehmens von rund 115 Milliarden US-Dollar entspricht. Das ist übrigens mehr als doppelt so viel wie die aktuelle Marktkapitalisierung von Ford mit 55 Milliarden US-Dollar.
Der Umsatz aus dem Verkauf von Batterien an externe Kunden lag im vergangenen Jahr bei über 10 %, und Bernstein geht davon aus, dass dieser Anteil 2024 in den mittleren Zehnerbereich steigen könnte.
Im Automobilbereich erwartet das Unternehmen für BYD ein inländisches Wachstum von 10 % oder 5,4 Millionen Einheiten sowie ein Exportwachstum von 4,4 %, was 1,5 Millionen entspricht. Der gesamte chinesische Automarkt, so die nationale Auto-Vereinigung, soll nur um 1 % wachsen, während neue Energiefahrzeuge (dazu zählen vollelektrische und Hybridfahrzeuge) um 15,2 % zulegen sollen.
Bernstein setzte ein Kursziel von 130 Hongkong-Dollar für die BYD-Aktie, etwa 16,67 US-Dollar. Das liegt rund 30 % über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Die Analysten erwarten in diesem Jahr mindestens 10 neue BYD-Modelle. Sie sehen zudem große Impulse durch „bevorstehende Upgrades bei batterieelektrischen Fahrzeugen und Batterietechnologie“.
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