Fundador de Ethena: El capital nativo de las criptomonedas podría estar agotado e incapaz de impulsar la capitalización de mercado de las altcoins, los tokens respaldados por las finanzas tradicionales se diferenciarán completamente de las altcoins comunes en el futuro

BlockBeats News, 25 de julio — Guy Young, fundador de Ethena Labs, publicó en redes sociales: “Una de mis principales preocupaciones es que el capital nativo cripto podría haberse agotado y ya no es capaz de impulsar a las altcoins más allá del máximo del ciclo anterior. Si observas el pico de capitalización nominal total de mercado de las altcoins en el cuarto trimestre de 2021 y el cuarto trimestre de 2024, ambos se estancaron en torno a 1,2 billones de dólares (las cifras ajustadas por inflación son casi idénticas). ¿Quizás este sea el techo de valoración para el 99% de los proyectos ‘de aire’ provenientes del capital minorista global?”

“Sin embargo, para los tokens con negocios reales, que producen productos tangibles y generan ingresos de usuarios reales, existe un vasto océano azul al expandir el acceso a inversores institucionales provenientes del mercado bursátil. En comparación con la capitalización bursátil global, todo el mercado de altcoins es solo una gota en el océano. La actual prima de arbitraje sobre el NAV es claramente pasajera; Saylor es la única excepción, fundamentalmente debido a la ventaja única de apalancamiento en su estructura de capital (casi-irredimible + cuasi).”

“¿Pero por qué Ethena sigue apoyando la estrategia de tesorería ENA de StablecoinX? El objetivo central es construir un canal para que el capital del mercado bursátil entre—estos inversores tienen una demanda excedente significativa por empresas de hipercrecimiento en los sectores de stablecoins y dólares digitales. Esto no tiene nada que ver con el arbitraje de NAV a corto plazo; la clave es abrir las compuertas a fondos de capital aún no aprovechados. Todos saben que Ethena enfrenta la presión de los desbloqueos de VC. He cometido innumerables errores en la recaudación de fondos y sigo reflexionando sobre ellos. Existe un serio desajuste de capital en cripto: el capital privado de VC supera ampliamente el capital líquido necesario para respaldar las valoraciones de los tokens, lo cual es el reflejo opuesto del mundo Web2 (donde el capital privado es solo una fracción diminuta del mercado bursátil).”

“Por supuesto, esto no aplica a todas las shitcoins. Los proyectos de aire sin ingresos siguen siendo aire, incluso si los envuelves en una estructura de acciones. Pero creo firmemente que para los pocos tokens que puedan obtener el respaldo de las finanzas tradicionales y encajen en tendencias de crecimiento a largo plazo, esto será un gran impulso positivo. Excluyendo las monedas principales, no hay más de 10 tokens así en todo el mundo, y finalmente se diferenciarán por completo de las monedas que TradFi nunca ha tocado.”