El grito de guerra ‘Withdraw and Shield’ de Arthur Hayes para Zcash podría hacer que el próximo movimiento de ZEC sea el más salvaje hasta ahora

Arthur Hayes instó hoy a los poseedores de Zcash a retirar sus monedas de los exchanges y moverlas a direcciones protegidas.

El ex CEO de BitMEX también reveló que ZEC es ahora su segunda mayor posición después de Bitcoin. Enmarcó la operación en torno a la reducción de los saldos en exchanges y el uso de los pools protegidos de Zcash, lo que ralentiza la velocidad con la que las monedas regresan a los libros de órdenes.

Si tienes $ZEC en un CEX, retíralo a una wallet de autocustodia y protégelo.

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 12 de noviembre de 2025

El momento es importante porque el tercer halving de Zcash ocurre este mes, reduciendo la emisión de 3.125 a 1.5625 ZEC por bloque.

Eso supone una reducción inmediata del 50% en la nueva oferta. La guía de Gate.io detalla el ritmo, con la caída del subsidio por bloque estableciendo la emisión diaria cerca de 1,800 ZEC desde aproximadamente 3,600 ZEC antes del evento. Para los traders que piensan en flujos, la llamada de Hayes aborda el otro lado del balance.

El movimiento traslada la oferta existente de saldos fácilmente disponibles en exchanges a autocustodia, y luego a pools protegidos donde la rotación tiende a ser menor.

Halving, protección y un float de ZEC cada vez más ajustado

Un nuevo informe publicado a principios de noviembre se centra en la arquitectura de conocimiento cero de Zcash y el marco de “dinero cifrado a escala” que los fondos utilizan para posicionar el activo dentro de una tesis cercana a Bitcoin.

Esa investigación, junto con varios rastreadores de mercado, destaca el dato que anima la instrucción de Hayes. La cantidad de ZEC en pools protegidos ha superado aproximadamente los 4.5–5.0 millones de ZEC, igual a cerca del 27–30% de la oferta circulante, con una parte notable moviéndose al nuevo pool Orchard en las últimas semanas.

El tramo más reciente al alza vio cerca de 1 millón de ZEC protegidos en una ventana corta durante la subida. Eso respalda la idea de que la formación de hábitos en torno a la protección puede alterar la microestructura del mercado al reducir el float negociable.

El mecanismo es sencillo. Las monedas mantenidas en exchanges centralizados están disponibles para venderse. Las monedas retiradas a autocustodia salen de la circulación inmediata, y las monedas protegidas en los pools de privacidad de Zcash muestran una menor probabilidad de gasto a corto plazo.

El resultado es un float más estrecho que puede afectar la profundidad, el deslizamiento y el coste de mantener posiciones, especialmente cuando la emisión se reduce a la mitad.

Regulación, riesgo de plataforma y la lucha de ZEC por seguir siendo listable

El diseño de “privacidad opcional” es central aquí. Zcash admite tanto actividad transparente como protegida, y las direcciones unificadas en las wallets de producción han reducido la carga operativa para cambiar entre modos.

Algunos exchanges presentan esta mezcla como más compatible con el cumplimiento normativo que los sistemas privados por defecto, como Monero, que han enfrentado más exclusiones desde 2024.

La política y el riesgo de plataforma toman protagonismo. Se ha informado que la Regulación Antilavado de Dinero de la Unión Europea está avanzando en restricciones sobre monedas de privacidad y cuentas cripto anónimas, con la aplicación prevista para el 1 de julio de 2027.

Los detalles pasarán por estándares técnicos y directrices de supervisión, y el camino es una trayectoria creíble más que un edicto final hoy.

En paralelo, la actualización dirigida de 2025 del Financial Action Task Force enfatiza la implementación de la Travel Rule para los proveedores de servicios de activos virtuales, ampliando los requisitos de intercambio de datos para transferencias que involucren custodios. FATF dice que persisten brechas en la aplicación, y los reguladores quieren controles más estrictos sobre los metadatos que acompañan los flujos de clientes.

Estos vectores afectan directamente la política de los exchanges. El episodio de primavera de 2025, en el que Binance propuso una votación para excluir ZEC, aunque no se llevó a cabo, demostró cómo las evaluaciones de cumplimiento y la gobernanza de la plataforma pueden interrumpir la liquidez y el acceso al mercado. Ese debate movió el precio y el sentimiento antes de que se restableciera el statu quo.

Tres caminos a corto plazo para el mercado de ZEC tras el halving

En ese contexto, hay tres escenarios a corto plazo en juego. Durante los próximos uno a tres meses, el halving reduce la nueva oferta mientras persiste la demanda de privacidad. La proporción protegida sube de aproximadamente 27–30% a poco más del 30%, y los exchanges centralizados continúan viendo salidas netas hacia autocustodia.

Esa combinación ajusta el float efectivo, mantiene la volatilidad realizada elevada y periódicamente amplía la base en los perpetuos de ZEC a medida que los creadores de mercado cobran más por almacenar riesgo durante episodios de poca profundidad en el libro de órdenes.

Si los exchanges europeos se adelantan a AMLR, surge un segundo camino donde uno o más exchanges orientados a la UE restringen el spot de ZEC o los retiros para usuarios regionales antes de la normativa final. Eso reduciría la profundidad de los libros de órdenes locales, aumentaría la volatilidad del spread y abriría la puerta a brechas temporales de precio entre pares onshore y offshore, reflejando la fragilidad de la plataforma destacada durante el episodio de Binance.

El caso reflexivo es un círculo virtuoso de privacidad. El “retira y protege” de Hayes se convierte en norma, la participación de Orchard en la protección crece y la tasa de gasto de 30–90 días para las monedas protegidas se mantiene por debajo de los cohortes transparentes.

En ese escenario, el float negociable puede reducirse más rápido de lo que la emisión puede reponer, y los repuntes se extienden con menos órdenes de venta a medida que los creadores de mercado amplían los spreads para compensar el riesgo de inventario.

Rastreando el auge de la protección de ZEC a través del float y la liquidez

La cobertura de Coinglass sobre el reciente auge de la protección proporciona la evidencia para esa inferencia.

Un simple experimento mental ayuda a aterrizar los números en la realidad. Si la oferta circulante se mantiene constante y la proporción protegida sube cinco puntos porcentuales, y si las monedas protegidas se gastan a la mitad de la tasa de 90 días de las monedas transparentes, entonces la liquidez efectiva del lado vendedor puede caer aproximadamente un 7–10% antes de que entre en vigor la reducción del 50% en la emisión por el halving.

Esto no es una predicción. Es un marco para pensar en la profundidad, el deslizamiento y el coste de ejecutar tamaño cuando una mayor fracción de monedas está funcionalmente inactiva.

Para rastrear la mecánica de la oferta en torno a la ventana del evento, la siguiente vista antes y después se centra en lo que es medible sin especulación. Los números de emisión son mecánicos, la proporción protegida utiliza rangos reportados en coberturas recientes, y la tabla deja espacios para los datos de reservas de exchanges y base que los equipos pueden completar con sus propios snapshots.

Métrica Pre-halving Post-halving Fuente/notas

Subsidio por bloque (ZEC)	3.125	1.5625	Según Gate.io Learn
Emisión diaria (ZEC)	~3,600	~1,800	1152 bloques/día × subsidio
Proporción protegida de la oferta	~27–30%	Vigilar escenario de ~32–35%	Según Coinglass; rango de escenario
Mezcla de pools protegidos	Participación de Orchard en aumento	Monitorear crecimiento continuo de Orchard	Flujos de protección
Reservas agregadas en CEX	Completar con snapshots de equipos	Completar con snapshots de equipos	Monitoreo específico por plataforma
Base de perpetuos	Completar con snapshots de equipos	Vigilar ampliaciones episódicas	Liquidez impulsada por eventos

Las compensaciones de diseño darán forma a la listabilidad a medida que se endurezcan la aplicación de AMLR y la Travel Rule. La privacidad opcional y el modelo de dirección unificada de Zcash pueden transportar metadatos de cumplimiento a través de VASPs cuando sea necesario, mientras siguen permitiendo transferencias cifradas de extremo a extremo entre usuarios de autocustodia.

La privacidad por defecto de Monero plantea un conjunto diferente de controles, razón por la cual la presión de exclusión ha divergido entre ambos en los últimos dieciocho meses. En el posicionamiento de monedas de privacidad para 2025–26, esta división es central para la supervivencia en los principales exchanges.

Los traders que observan la ventana del halving se centrarán en si los mineros vendieron anticipadamente antes del evento, si el hashrate fluctúa tras la reducción del subsidio y cuánto del incremento de protección aterriza en Orchard. También observarán si las declaraciones de política de los exchanges en la UE y el Reino Unido comienzan a anticipar los hitos de AMLR.

En el lado de la política, los seguimientos de FATF y cualquier propuesta de FinCEN de EE. UU. que afecte los umbrales de transferencias privadas añadirían fricción si apuntan explícitamente a los flujos protegidos a través de custodios.

En cuanto a la estructura del mercado, la profundidad del libro de órdenes por plataforma, la concentración de liquidez ZEC/USDT en el extranjero y el comportamiento de la base durante movimientos extremos mostrarán si la instrucción de Hayes se traduce en una presión persistente sobre el float o en un mercado fragmentado con spreads más amplios.

El artículo Arthur Hayes’ ‘Withdraw and Shield’ Zcash War Cry Could Make ZEC’s Next Move Its Wildest Yet apareció primero en CryptoSlate.