'Gran semana': la estrategia de Michael Saylor compra otros 8,178 bitcoin por 836 millones de dólares, elevando las tenencias totales a 649,870 BTC

La empresa de tesorería de bitcoin Strategy (anteriormente MicroStrategy) adquirió 8.178 BTC adicionales por aproximadamente 835,6 millones de dólares a un precio promedio de 102.171 dólares por bitcoin entre el 10 y el 16 de noviembre, según un documento 8-K presentado ante la Securities and Exchange Commission el lunes.

Strategy ahora posee un total de 649.870 BTC — por un valor aproximado de 61,7 billones de dólares — comprados a un precio promedio de 74.433 dólares por bitcoin, para un coste total de alrededor de 48,4 billones de dólares, incluyendo comisiones y gastos, según el cofundador y presidente ejecutivo de la empresa, Michael Saylor. Para ponerlo en perspectiva, este volumen representa más del 3% del suministro total de 21 millones de bitcoin y supone unas ganancias no realizadas de unos 13,3 billones de dólares a los precios actuales.

Las adquisiciones más recientes — las mayores desde julio — se realizaron utilizando los ingresos de ventas at-the-market de sus acciones preferentes perpetuas Strike (STRK), Strife (STRF) y Stretch (STRC). El resto fue financiado con la emisión de 620 millones de euros (715 millones de dólares) de la primera acción preferente denominada en euros de la empresa, STRE.

Los programas ATM respectivos de las acciones preferentes perpetuas STRK, STRC, STRF y STRD de Strategy ascienden a 21 billones de dólares, 4,2 billones de dólares, 2,1 billones de dólares y 4,2 billones de dólares, respectivamente, además del plan "42/42" de la empresa, que tiene como objetivo una recaudación total de capital de 84 billones de dólares en ofertas de acciones y notas convertibles para adquisiciones de bitcoin hasta 2027 — ampliado desde su plan inicial de 42 billones de dólares, "21/21", después de que se agotara la parte de acciones.

La semana pasada, Strategy vendió 5.513 acciones STRK por aproximadamente 500.000 dólares, quedando disponibles 20,34 billones de dólares en acciones STRK para emisión y venta bajo ese programa. Vendió 39.957 acciones STRF por 4,4 millones de dólares, quedando 1,64 billones de dólares, y vendió 1.313.641 acciones STRC por 131,2 millones de dólares, quedando 4,04 billones de dólares. No se vendieron acciones de su acción ordinaria Clase A, MSTR, ni de la acción preferente perpetua Stride, STRD, la semana pasada, quedando 15,85 billones de dólares y 4,13 billones de dólares respectivamente bajo los programas correspondientes.

STRD no es convertible, tiene un dividendo no acumulativo del 10% y el perfil de riesgo-recompensa más alto. STRK es convertible con un dividendo no acumulativo del 8%, permitiendo potencial de apreciación en acciones. STRF no es convertible y tiene un dividendo acumulativo del 10%, lo que la convierte en la opción más conservadora. STRC es una acción preferente de tasa variable, acumulativa, que ofrece dividendos mensuales, con tasas ajustables diseñadas para mantenerla cerca del valor nominal. STRE es una nota canjeable con cupón del 0% que proporciona potencial de apreciación vinculada a acciones.

'Gran semana'

El lunes pasado, Strategy anunció que había comprado otros 487 BTC por aproximadamente 49,9 millones de dólares a un precio promedio de 102.557 dólares por bitcoin, elevando sus tenencias totales a 641.692 BTC. 

Saylor insinuó nuevamente su última ronda de adquisiciones con antelación, compartiendo una actualización del rastreador de adquisiciones de bitcoin de Strategy el domingo, declarando: "₿ig week."

Según los datos de Bitcoin Treasuries, ahora hay 194 empresas públicas que han adoptado algún modelo de adquisición de bitcoin. MARA, Twenty One respaldada por Tether, Metaplanet, Adam Back y Bitcoin Standard Treasury Company respaldada por Cantor Fitzgerald, Bullish, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8 y CleanSpark completan el resto del top 10, con 53.250 BTC, 43.514 BTC, 30.823 BTC, 30.021 BTC, 24.300 BTC, 19.324 BTC, 14.548 BTC, 13.696 BTC y 13.011 BTC, respectivamente.

Mientras que el número de empresas de tesorería de bitcoin sigue aumentando, el valor de muchas de las acciones de este grupo ha caído significativamente desde sus máximos de verano, ya que sus ratios de capitalización bursátil respecto al valor neto de los activos se han contraído bruscamente, con Strategy cayendo un 56%, por ejemplo. El mNAV de Strategy se sitúa actualmente en torno a 0,93.

Más temprano el lunes, los analistas de Bernstein dijeron que la caída de Strategy por debajo de un mNAV de 1 ha generado "temores infundados" de que tendrá que liquidar su bitcoin si el precio sigue bajando. "Esto está lejos de la verdad", dijeron, destacando que la dirección de Strategy ha confirmado que no está vendiendo ni tiene intención de vender ni un solo bitcoin.

"Las acciones MSTR han cotizado cerca de su NAV en el pasado, en 2022, y el mercado de capitales en 2022 era extremadamente limitado para los instrumentos de crédito de Strategy", dijeron. "Hoy, MSTR ha construido un sólido mercado de capital institucional para sus productos de crédito, y la acción de MSTR hoy negocia 3 billones de dólares de volumen diario promedio frente a 0,2 billones de dólares de promedio en 2022, lo que proporciona una liquidez adecuada. Strategy ha logrado recaudar 7,5 billones de dólares de su conjunto de instrumentos preferentes con una fuerte demanda institucional, ampliando cada emisión tras su lanzamiento."

Bernstein añadió que el apalancamiento de Strategy sigue siendo conservador, con 8 billones de dólares de deuda frente a 61 billones de dólares en tenencias de bitcoin, y los dividendos están "bien cubiertos" por su tesorería y su capacidad de acceder a más capital a través de sus programas at-the-market. "Esperamos que Strategy continúe comprando más bitcoin durante esta corrección del mercado", dijeron los analistas.

Saylor también sigue confiando en la resiliencia de Strategy. En una entrevista a principios de este año, dijo que la estructura de capital de Strategy está diseñada para soportar una caída del 90% en bitcoin que persista durante cuatro o cinco años, gracias a su combinación de acciones, deuda convertible e instrumentos preferentes — aunque reconoció que los accionistas aún "sufrirían" en tal escenario.

No venden

El viernes, Saylor desmintió los rumores de que la empresa había vendido 47.000 BTC, insistiendo en que estaban comprando agresivamente.

La afirmación se originó en una publicación de Walter Bloomberg en X citando datos de Arkham, que la plataforma de análisis blockchain aclaró posteriormente que probablemente reflejaban rotaciones rutinarias de billeteras y custodios en lugar de ventas.

"No hay verdad en este rumor", respondió Saylor. "Estamos comprando. De hecho, estamos comprando bastante, y reportaremos nuestras próximas compras el lunes por la mañana. Creo que la gente se llevará una grata sorpresa", dijo a CNBC ese mismo día.

La acción de Strategy cerró el viernes con una caída del 4,2% a 199,75 dólares — su nivel más bajo en más de un año — y actualmente sube un 1,6% en las operaciones previas a la apertura del lunes, según la página de precios de Strategy de The Block. MSTR cayó un 10,3% la semana pasada en general, y ahora está un 33,4% negativo en lo que va de año, en comparación con la ligera ganancia del 2,5% de bitcoin en 2025.