Las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre vuelven a superar el 70%: ¿Están los traders de Bitcoin convencidos de que esto cambia las cosas?
CME FedWatch ahora implica más del 70% de probabilidades de que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 puntos básicos en su reunión del 9-10 de diciembre, bajando el rango objetivo del 3.75%-4.00% al 3.50%-3.75%.
Esto marca una reversión intradía dramática el 21 de noviembre, cuando el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo a los periodistas que la Fed aún puede recortar las tasas “en el corto plazo” sin poner en peligro su objetivo de inflación del 2%.
Unos días antes, la misma probabilidad se situaba cerca del 30%, lastrada por un apagón de datos gubernamentales y comentarios agresivos de la Fed.
La pregunta ahora es si un recorte en diciembre tiene suficiente convicción para sacar a Bitcoin (BTC) del modo de protección, o si el viento de cola macroeconómico llega demasiado tarde para un mercado que ya está perdiendo apalancamiento y flujos de ETF.
Entre el 20 y el 21 de noviembre, Bitcoin cayó de $91,554.96 a $80,600, antes de recuperarse a $84,116.67 al momento de la publicación. El movimiento preocupó a los inversores, que no están seguros de si BTC alcanzó su máximo local en este ciclo en $126,000, y si ya no queda impulso para un movimiento alcista.
La narrativa del recorte de tasas es importante para Bitcoin porque se traduce directamente en rendimientos reales y liquidez.
En los últimos dos meses, los rendimientos de los bonos del Tesoro ajustados por inflación aumentaron a medida que los mercados descartaban una flexibilización, retirando capital de activos de alto beta y restringiendo la liquidez global.
Si la Fed ahora cumple con el recorte que esperan los mercados y señala que habrá más, los rendimientos reales deberían comprimirse y la liquidez debería expandirse, condiciones que históricamente se correlacionan con el mejor desempeño de Bitcoin.
Sin embargo, los datos on-chain de Glassnode y el posicionamiento en derivados muestran que el mercado aún no ha cambiado.
Los compradores recientes están en pérdidas, los ETF están perdiendo capital y los operadores de opciones están pagando primas de dos dígitos por protección a la baja.
Qué cambió y por qué las probabilidades se movieron tan rápido
Los comentarios de Williams impactaron en un mercado que acababa de reducir las probabilidades de diciembre al 30% en medio de la incertidumbre sobre los datos de empleo.
Su declaración de que los recortes a corto plazo siguen siendo viables sin poner en peligro el control de la inflación permitió a los operadores volver a apostar por recortes de tasas. Al cierre del 21 de noviembre, las probabilidades de FedWatch se habían disparado por encima del 70%, revirtiendo una tendencia bajista de varias semanas.
El cambio refleja lo sensibles que se han vuelto los mercados a los mensajes de la Fed después de dos recortes ya realizados en 2025, el más reciente el 29 de octubre, que llevó la tasa de fondos al 3.75%-4.00% y anunció que el endurecimiento cuantitativo terminaría el 1 de diciembre.
Las nóminas de septiembre se situaron en 119,000 con el desempleo subiendo al 4.4%, datos que dividieron a Wall Street. JPMorgan, Standard Chartered y Morgan Stanley retiraron sus previsiones de recorte en diciembre, argumentando que los datos de empleo no eran lo suficientemente débiles como para justificar una mayor flexibilización.
Citi, Deutsche Bank y Wells Fargo se mantuvieron firmes, señalando el aumento del desempleo como prueba de que la Fed tiene margen para flexibilizar. Los comentarios de Williams inclinaron la balanza, validando al grupo dovish.
Los mercados ahora valoran en un 70% la probabilidad de que la Fed actúe en diciembre, con más flexibilización esperada en 2026 si la inflación se mantiene contenida.
El rendimiento nominal del Tesoro a 10 años ya ha caído aproximadamente 60 puntos básicos este año, y los breakevens de TIPS se sitúan justo por encima del 2.2%, lo que sugiere que los mercados creen que la inflación puede mantenerse anclada incluso cuando la política se flexibiliza.
Rendimientos reales, liquidez y por qué le importa a Bitcoin
La relación entre Bitcoin y los rendimientos reales se ha convertido en la narrativa macro dominante este otoño.
El aumento de los rendimientos ajustados por inflación de los bonos del Tesoro retira capital de activos sin rendimiento como Bitcoin.
El trabajo de S&P Global muestra una correlación negativa entre Bitcoin y los rendimientos reales que se ha fortalecido desde 2017, con el activo tendiendo a superar cuando la política se flexibiliza y la liquidez se expande.
La investigación de Bitwise superpone Bitcoin con la oferta monetaria global M2, mostrando que los períodos de aceleración del crecimiento del dinero y una política de la Fed más flexible coinciden con un mejor desempeño de Bitcoin.
La reciente caída del dólar y la renovada expansión del M2 deberían convertirse en vientos de cola una vez que los mercados confíen en que los recortes continuarán.
Un recorte en diciembre respaldado por una orientación hacia una mayor flexibilización limitaría los rendimientos reales y reconstruiría el telón de fondo de liquidez que históricamente respalda a Bitcoin.
Sin embargo, la mecánica solo funciona si el recorte llega con convicción. Un recorte único seguido de una orientación agresiva dejaría los rendimientos reales elevados y la liquidez restringida.
Los comentarios de Williams son importantes porque sugieren que la Fed ve margen para múltiples movimientos, no solo un recorte simbólico en diciembre. Si eso resulta ser cierto, el camino hacia la caída de los rendimientos reales y un dólar más débil se vuelve creíble, dando a Bitcoin la oportunidad de pasar de venderse con la liquidez a seguir su tendencia.
Lo que Glassnode ve on-chain y en derivados
El informe de Glassnode del 19 de noviembre muestra cuán fuerte fue la reciente caída y por qué el posicionamiento sigue siendo defensivo.
Bitcoin rompió por debajo del coste base de los tenedores a corto plazo y la banda de -1 desviación estándar, cayendo por debajo de $97,000 y tocando brevemente los $89,000, lo que se agravó el 21 de noviembre con BTC casi perdiendo el soporte de $80,000.
Eso deja a casi todas las cohortes recientes en una pérdida no realizada y convierte la zona de $95,000-$97,000 en una resistencia.
Glassnode estima que 6.3 millones de BTC ahora están en pérdidas no realizadas, principalmente en el rango de -10% a -23.6%, una distribución que se parece más al mercado bajista lateralizado de 2022 que a una capitulación total.
Dos niveles de precios destacan. El Precio Realizado de los Inversores Activos se sitúa alrededor de $88,600, representando el coste base promedio de las monedas que se mueven regularmente.
La Media Verdadera de Mercado, cerca de $82,000, marca el umbral entre una corrección leve y una fase bajista más profunda al estilo de 2022. Bitcoin actualmente cotiza entre esos niveles.
Los flujos off-chain refuerzan la cautela. Los ETF spot estadounidenses muestran una media de siete días firmemente negativa, con salidas en noviembre que se acercan a los $3 mil millones.
Eso sugiere que los asignadores institucionales no están interviniendo para comprar la caída. El interés abierto en futuros cae junto con el precio, lo que implica que los operadores están reduciendo riesgos en lugar de añadir apalancamiento.
El posicionamiento en opciones grita modo protección. La volatilidad implícita volvió a niveles vistos por última vez durante el evento de liquidación de octubre, la inclinación es marcadamente negativa y las puts a una semana cotizan con una prima de dos dígitos sobre las calls.
Los flujos netos muestran que los operadores están pagando por strikes a la baja de $90,000 mientras solo añaden una exposición modesta a calls. La lectura de Glassnode es que los dealers están cortos delta y se cubren vendiendo futuros, lo que añade presión mecánicamente cuando el mercado se debilita.
El camino a seguir depende de la convicción de la Fed
Un recorte en diciembre acompañado de una orientación hacia una mayor flexibilización limitaría los rendimientos reales y reconstruiría la liquidez, las condiciones que Bitwise y S&P Global identifican como históricamente favorables para Bitcoin.
La probabilidad del 70% que ahora descuenta FedWatch refleja una creciente confianza en que la Fed ve un camino para flexibilizar sin reavivar la inflación, que es exactamente lo que Bitcoin necesita para cambiar la narrativa.
Pero los datos on-chain y de derivados de Glassnode muestran que la configuración inmediata sigue siendo frágil. Los compradores recientes están en pérdidas, los ETF están perdiendo capital, el apalancamiento se está deshaciendo y el posicionamiento en opciones favorece la protección sobre la convicción.
Eso significa que incluso un recorte en diciembre podría no desencadenar una reversión inmediata si no viene acompañado de una orientación clara sobre los movimientos futuros.
Si la Fed titubea o realiza un recorte único mientras enfatiza el riesgo de inflación, el impulso macro podría ser demasiado débil para cambiar los flujos de ETF o el apetito por el riesgo.
Bitcoin permanecería por debajo de la resistencia de $95,000-$97,000 que Glassnode ahora considera estructural.
Los comentarios de Williams abrieron la puerta. Un recorte en diciembre con orientación futura podría abrirla aún más. Si eso es suficiente para que Bitcoin avance depende de si la Fed trata diciembre como el inicio de un nuevo ciclo de flexibilización o el final de una breve recalibración.
Los mercados valoran lo primero en un 70%. Los datos on-chain sugieren que los operadores aún no están convencidos.
La publicación Odds of December rate cut back above 70%: Are Bitcoin traders convinced this changes things? apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Los inversores de criptomonedas ahora son inversores de valor, revela el CEO de CryptoQuant
El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, ha señalado un cambio en la industria blockchain, pasando de la especulación en criptomonedas a la inversión basada en el valor.
Solana podría cambiar para siempre con esta propuesta de reducción de inflación
La Solana Foundation propone duplicar la tasa de desinflación de Solana del -15% al -30% con el objetivo de aumentar la acumulación de valor.
Hemos tenido 2 meses sin que ninguna nueva empresa compre Bitcoin – ¿Por qué está todo tan tranquilo?
En tendencia
MásPrecios de las criptos
Más
