Encrucijada para Bitcoin: ¿Qué sigue – $92k o $79k? Analicémoslo

Bitcoin rebotó desde los $85,000 durante el fin de semana y se mantuvo dentro de la zona de decisión entre $87k y $89.6k.

El movimiento mantiene el precio atrapado entre zonas de liquidez cercanas en el mapa adjunto de 30 minutos, con el primer techo agrupado entre $92.8k y $93.4k y una escalera de soportes bajando por $84k, $82.5k a $81.5k, y la zona de $79k.

El posicionamiento en derivados sigue siendo cauteloso, los flujos de los spot-ETF estadounidenses se han enfriado tras fuertes salidas, y la claridad macroeconómica es limitada tras la cancelación de la publicación del CPI de octubre. Esa combinación deja sobre la mesa un posible impulso de alivio hacia $92.8k, mientras mantiene en juego los $79k si los flujos y el financiamiento se deterioran.

Los mercados de opciones asignan una probabilidad notable a que el precio termine el año por debajo de $90k y muestran un interés concentrado en puts en $85k, reforzando la importancia gravitacional de esta área.

Los flujos marcan el tono hacia finales de noviembre. IBIT de BlackRock registró una salida récord de $523 millones en un solo día el 19 de noviembre, la mayor desde su lanzamiento, mientras el spot tocaba mínimos de varios meses.

El complejo ETP más amplio registró aproximadamente $2 mil millones en salidas semanales en el periodo alrededor del 17 de noviembre, con productos de Bitcoin bajando cerca de $1.38 mil millones. Ese retroceso redujo la demanda pasiva que había absorbido repetidamente las caídas durante la era de los spot-ETF y se alinea con las zonas verdes en el gráfico de abajo que reaparecen cada $1k a $2k.

Las opciones y futuros muestran una postura defensiva en lugar de una búsqueda de subidas. Hay un fuerte interés abierto en puts de $85k para vencimientos de diciembre, una configuración que tiende a mantener los precios cerca de los strikes hasta que las coberturas se deshacen o se renuevan.

Los análisis semanales de Deribit apuntan a una inclinación persistente hacia puts y una estructura temporal de volatilidad implícita que sigue inclinada al alza hacia vencimientos cercanos a la baja, indicando demanda de protección más que de calls.

Si el precio sube mientras la inclinación se normaliza y el financiamiento se estabiliza por encima de cero, el camino de menor resistencia se convierte en una cobertura mecánica de cortos hacia la zona de $92.8k en lugar de una nueva tendencia impulsiva.

El financiamiento y el interés abierto enmarcan las trampas a corto plazo.

El interés abierto agregado sigue elevado frente al spot y el financiamiento ha oscilado alrededor o por debajo de cero en sesiones recientes, condiciones que a menudo producen vacíos de liquidez y barridas de stops entre zonas conocidas.

Los heatmaps públicos de liquidaciones muestran activadores densos cerca de $92k a $93k por arriba y de $82k a $79k por abajo. Si el financiamiento se vuelve negativo mientras el precio se mantiene en $85k, esa combinación suele preceder a un squeeze hacia la liquidez superior cercana.

Una ruptura negativa de financiamiento por debajo de $85k, junto con otra racha de salidas de ETF, aumenta las probabilidades de una bajada escalonada a $84k, luego a $81.5k y después a $79k a medida que se activan los clusters de liquidación.

El entorno macro reduce la visibilidad en lugar de ofrecer un catalizador. El informe del CPI de octubre fue cancelado debido al cierre del gobierno estadounidense, con los datos de CPI y empleo de noviembre retrasados, dejando a la Reserva Federal sin señales oportunas antes de las próximas reuniones.

Cuando los datos desaparecen, los traders sobreponderan proxies de alta frecuencia como el índice del dólar, los rendimientos reales y las condiciones financieras. Los índices de la Fed de Chicago muestran condiciones más restrictivas que a principios de otoño, un entorno que tiende a limitar los repuntes de riesgo bajo resistencias cercanas hasta que las condiciones se suavicen.

La Fed de Nueva York ha planteado la posibilidad de una expansión del balance para la gestión de reservas en los próximos trimestres, lo cual es una consideración a medio plazo más que un motor a corto plazo.

La oferta spot y la demanda en espera añaden matices en los márgenes. La participación de los mineros en las comisiones cayó más del 15% semana a semana en el último resumen, y el hashprice a futuro se sitúa cerca de $33 por PH por día.

Un menor ingreso por comisiones durante las caídas tiende a aumentar la probabilidad de distribución en los rebotes, lo que se alinea con el interés de venta alrededor de $92k a $93k. Por el lado de la demanda, el valor total del mercado de stablecoins ronda los $300 mil millones, dejando pólvora seca que puede revalorizar rápidamente los futuros cuando cambian las posiciones.

El mapa de niveles, alineado con el gráfico de abajo, sitúa el soporte inmediato en $85.7k a $85k, luego en $84k a $83.5k, con una banda secundaria en $82.5k a $81.5k, y una zona más gruesa cerca de $79k.

Canales de precio de Bitcoin

Por arriba, las puertas intradía se agrupan en $87.7k a $89.6k, y el primer techo robusto se encuentra en $92k a $93.4k con el disparador de $92.8k dentro de esa zona.

En ausencia de datos, domina la microestructura, lo que favorece recorridos rápidos entre zonas en lugar de tendencias prolongadas.

Escenario de dos a cuatro semanas

Path Odds (subjective) Key triggers Targets What to watch

A) Alivio hacia $92.8k–$93.4k	40%	El financiamiento se estabiliza en o por encima de cero, cobertura de cortos en los rollovers mensuales, los flujos netos de ETF en EE.UU. se reanudan durante 2–3 días	Alcanzar $92.8k, retroceder cerca de $93.4k	Deribit 25Δ skew menos negativo, IBIT y ARKB en verde, el interés abierto disminuye con el precio al alza
B) Rango $85k–$90k	35%	Persiste la ausencia de datos, flujos mixtos de ETF, tono cauteloso de la Fed	Reversión a la media $87k–$88k	Financiamiento plano, baja volatilidad realizada, estructura temporal inclinada al alza
C) Caída a $82.5k → $79k	25%	Nuevas salidas de ETF, condiciones financieras más estrictas, financiamiento negativo con aumento de interés abierto	Testear $84k, luego $81.5k–$79k	Salidas semanales de CoinShares se repiten, se activan clusters de liquidación por debajo de $84k

Para la gestión de riesgos intradía, la lista de verificación es sencilla. Financiamiento por encima de cero y mejorando, más una racha verde de 2–3 días en los flujos de spot ETF en EE.UU., tiende a abrir el camino hacia $92.8k.

Financiamiento por debajo de cero y cayendo, más nuevas salidas, a menudo arrastran el precio de vuelta a la escalera de $84k y la zona de $81.5k a $79k. Mantén un ojo en el NFCI de la Fed de Chicago para cambios semanales y en la tendencia del índice del dólar, ya que condiciones más firmes y un dólar fuerte suelen frenar los impulsos hacia zonas superiores.

Monitorea la participación de los mineros en las comisiones y el hashprice en los rebotes para anticipar la oferta cerca del techo de $92k a $93k.

Enmarcado en el gráfico, la bifurcación es clara. Con puts agrupados cerca de $85k y la inclinación aún orientada a la protección, un barrido de alivio hacia $92.8k es viable si el financiamiento se estabiliza y los ETF muestran entradas verdes.

Si se repiten las salidas de ETF y las condiciones financieras se endurecen nuevamente mientras el financiamiento se vuelve negativo, el siguiente paso en la escalera de liquidez sigue siendo $84k, luego $81.5k, luego $79k.

La publicación Crossroads for Bitcoin: What’s next – $92k or $79k? Let’s break it down apareció primero en CryptoSlate.