Las salidas de capital del mercado cripto se intensifican mientras la actividad de Bitcoin ETFs, stablecoins y DAT se debilita
Los mercados de criptomonedas muestran señales de tensión a medida que varias medidas clave de flujo de capital se tornan negativas. Los datos recientes apuntan a una desaceleración generalizada de la demanda en los ETFs de Bitcoin, stablecoins y la actividad de tesorería corporativa. Como era de esperar, esta tendencia ha generado preocupaciones de que los principales motores del rally se han estancado.
En resumen
- Los ETFs spot de Bitcoin registran salidas de miles de millones a medida que se aceleran los rescates y la demanda disminuye en los principales productos de inversión.
- La oferta de stablecoins se contrae por primera vez en meses, con USDE perdiendo casi la mitad de su suministro circulante tras el shock de octubre.
- Las estructuras corporativas DAT pasan de primas a descuentos, empujando a las empresas de la acumulación de BTC a la venta de activos o recompras.
- El evento de liquidación de $19 mil millones en octubre desencadenó un bucle de retroalimentación que sigue presionando los precios a pesar de las grandes compras institucionales.
Los ETFs spot de Bitcoin pierden miles de millones mientras la oferta de stablecoins cae en todo el mercado
Según el último informe de NYDIG, la presión actual está menos relacionada con el sentimiento y más con cambios estructurales que comenzaron a principios de octubre. Las salidas persistentes de los ETFs spot de Bitcoin se han convertido en uno de los cambios de comportamiento de mercado más notables de este año. Estos productos, que absorbieron miles de millones en la primera mitad de 2024, ahora experimentan rescates constantes.
Los datos de SoSoValue muestran que las salidas en noviembre alcanzaron los $3.55 mil millones, apenas por debajo del récord de $3.56 mil millones establecido en febrero. Las cifras semanales cuentan una historia similar, con alrededor de $1.2 mil millones saliendo del mercado en solo siete días, una de las retiradas más pronunciadas desde que estos productos se lanzaron.
En una dura ventana de 24 horas el jueves, se retiraron más de $900 millones mientras Bitcoin caía a $81,000, su punto más bajo desde abril.
La actividad de stablecoins refleja la caída. La oferta total ha disminuido por primera vez en meses después del shock de liquidación del 10 de octubre. USDE, que alguna vez fue un token algorítmico de rápido crecimiento, ha perdido casi la mitad de su suministro.
Greg Cipolaro, jefe global de investigación en NYDIG, dijo que la rápida contracción de USDE indica que el dinero está saliendo completamente del sistema, especialmente después de que el token cayera a $0.65 en Binance durante la venta masiva.
Las salidas se profundizan a medida que las estructuras DAT se revierten y la oferta de stablecoins cae
La actividad de tesorería corporativa vinculada a las primas de las acciones DAT también se está deshaciendo. A principios de año, muchas empresas emitieron acciones para acumular Bitcoin cuando los precios de las acciones cotizaban por encima del valor neto de los activos.
Con esas primas desaparecidas—y en algunos casos convirtiéndose en descuentos—varias compañías han cambiado de rumbo. Sequans vendió recientemente BTC para reducir deuda, lo que muestra cuán rápido pueden cambiar estas estructuras cuando cambian las condiciones del mercado.
El informe cita varias presiones mecánicas clave:
- Los rescates de ETF están reemplazando las entradas anteriores.
- La contracción en la oferta de stablecoins indica salida de capital.
- La caída en la oferta de USDE está reduciendo la liquidez en los pares de negociación.
- Las estructuras DAT están pasando de prima a descuento.
- Las empresas están pasando de la acumulación de BTC a la venta de activos o recompras.
Las grandes compras por parte de Strategy y El Salvador durante la caída de Bitcoin hacia los $84,000 ofrecieron poco apoyo. Cipolaro dijo que la incapacidad de compras significativas para frenar la caída sugiere que hay fuerzas más profundas en juego. Señaló que el evento de liquidación de $19 mil millones del 10 de octubre desencadenó un bucle de retroalimentación que sigue presionando los precios, ya que los mecanismos que antes apoyaban el rally ahora funcionan a la inversa.
Cipolaro advirtió que los inversores deben prepararse para la volatilidad a corto plazo, incluso cuando las perspectivas a largo plazo se mantienen intactas. Los ciclos de mercado suelen repetir patrones familiares, y las condiciones actuales apuntan a otro tramo desigual por delante. Aun así, sostiene que la convicción a largo plazo tiene peso, incluso cuando las salidas de capital remodelan la perspectiva a corto plazo.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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