Morgan Stanley es optimista sobre el oro y lo ve en 4800 dólares, afirmando que el ciclo de recortes de tasas y los riesgos globales prolongarán el mercado alcista del oro.

Se espera que el precio del oro alcance un nuevo máximo histórico antes de finales de este año. Morgan Stanley pronostica que, para el cuarto trimestre de 2026, el precio del oro llegará a 4.800 dólares por onza, ya que la disminución de las tasas de interés, la compra de oro por parte de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos persistentes seguirán impulsando la demanda de este tradicional activo refugio.

En un informe de investigación del 5 de enero, la entidad señaló que el actual repunte de los metales preciosos está sustentado conjuntamente por factores macroeconómicos y cambios en las políticas, incluyendo el esperado ciclo de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, cambios en la dirección de la Fed, así como compras continuas tanto de bancos centrales como de fondos de inversión.

El oro ya ha protagonizado un movimiento histórico, con el oro al contado registrando un aumento anual de más del 64% en 2025, la mayor subida anual desde 1979.

Renovación de la demanda de refugio

Esta semana, tras el control del ejército estadounidense sobre el líder venezolano Maduro, el precio del oro volvió a dispararse, intensificando la incertidumbre geopolítica en los mercados energéticos y financieros. Analistas señalan que, en un contexto donde muchos inversores ya han adoptado una postura defensiva, este tipo de eventos inesperados reactivan la compra de activos refugio.

“La situación en torno a Venezuela claramente ha reactivado la demanda de refugio, pero esto se suma a las preocupaciones existentes sobre la geopolítica, el suministro energético y la política monetaria”, afirmó Alexander Zumpfe, operador de metales preciosos en Heraeus Alemania.

Los inversores suelen buscar oro en tiempos de tensión económica y política, ya que este metal precioso suele comportarse bien en entornos de bajas tasas de interés, cuando el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento disminuye.

Morgan Stanley señaló en su informe que, los acontecimientos recientes en Venezuela podrían reforzar el atractivo del oro como reserva de valor, aunque la entidad no incluyó formalmente estos hechos en su pronóstico de 4.800 dólares.

J.P. Morgan también elevó recientemente su perspectiva para el oro, pronosticando que el precio alcanzará los 5.000 dólares por onza para el cuarto trimestre de 2026 y, a largo plazo, los 6.000 dólares.

“Aunque el actual repunte del oro no ha sido, ni será en el futuro, lineal, creemos que las tendencias que impulsan la revalorización del oro aún no se han agotado”, señaló Natasha Kaneva, directora global de estrategia de materias primas de J.P. Morgan, en un informe del 18 de diciembre de 2025, destacando que la incertidumbre comercial y los riesgos geopolíticos persistentes están alimentando la demanda de refugio y motivando a bancos centrales e inversores a seguir diversificando en oro.

Los analistas de ING también ven potencial alcista para el oro. En un informe del 6 de enero, la entidad indicó que la compra de oro por parte de los bancos centrales y las expectativas de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal continúan respaldando a este metal precioso.

Las políticas de la Reserva Federal y el futuro del dólar son los principales motores

El último pronóstico de Morgan Stanley supone una revisión al alza significativa respecto a su perspectiva anterior. En octubre de 2025, la entidad elevó su pronóstico para el oro en 2026 a 4.400 dólares por onza, citando como razones los recortes esperados de tasas en EE.UU., la debilidad del dólar y fuertes flujos de capital institucional.

“Los inversores ven el oro no solo como una herramienta para cubrirse contra la inflación, sino también como un barómetro para todo, desde la política de los bancos centrales hasta los riesgos geopolíticos”, señaló Amy Gower, estratega de metales y minería de Morgan Stanley, en un informe de octubre pasado. “Esperamos que el oro tenga más recorrido alcista, impulsado por la debilidad del dólar, las fuertes compras de ETF, la compra continua de bancos centrales y el entorno de incertidumbre que respalda la demanda de este activo refugio.”

La proporción de oro en las reservas de los bancos centrales a nivel global también superó recientemente, por primera vez desde 1996, a los bonos del Tesoro estadounidense. Morgan Stanley describió este avance como una “señal contundente” de la confianza de los inversores en el valor a largo plazo de este metal precioso.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro físico han registrado entradas de capital récord, lo que demuestra el interés tanto de inversores institucionales como minoristas.

“Incluso los compradores no profesionales, es decir, los inversores minoristas, también se han sumado a la carrera por el oro”, escribieron los analistas de Morgan Stanley en su informe de octubre pasado, añadiendo que las expectativas de un dólar más débil y una tendencia más amplia de alejarse de los activos denominados en dólares continúan respaldando la demanda de oro.

El dólar cayó cerca de un 9% durante todo el año 2025, registrando la peor actuación anual desde 2017.

La plata y el cobre también atraen la atención

Aunque el oro sigue siendo la principal recomendación de Morgan Stanley en materias primas, la entidad también destacó el sólido comportamiento de otros mercados de metales.

En cuanto a la plata, los analistas señalan que 2025 marca un pico de déficit estructural de suministro, y los nuevos requisitos de permisos de exportación de China aumentan el riesgo alcista. Impulsada por la demanda industrial, las entradas de inversión y la escasez de suministro, la plata se disparó un 147% el año pasado, registrando su mayor subida anual desde que existen registros.

“El interés de los inversores sigue siendo fuerte, ya que los ETF respaldados por plata continúan atrayendo flujos de capital”, señalaron los analistas de ING en un informe reciente, describiendo las perspectivas para 2026 como “positivas”, apoyadas por la sólida demanda industrial proveniente de paneles solares y tecnologías de baterías, así como por la continuidad de los flujos de inversión.

En el ámbito de los metales básicos, Morgan Stanley mantiene una visión positiva sobre el aluminio y el cobre, ambos enfrentando restricciones de suministro mientras aumenta la demanda. El suministro de aluminio fuera de Indonesia sigue siendo escaso, mientras que los signos de reabastecimiento en EE.UU. han elevado los precios.

El precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) también ha subido significativamente, alcanzando esta semana un máximo histórico de 13.387,50 dólares por tonelada en los contratos a tres meses. Morgan Stanley afirmó que la demanda de importación en EE.UU. y las continuas interrupciones en el suministro de minas mantienen tenso el mercado mundial de cara a 2026.

El níquel es otro de los metales con desempeño destacado. Morgan Stanley señala que el riesgo de interrupciones en el suministro de Indonesia está respaldando los precios, aunque advierte que gran parte de este riesgo podría ya estar descontado por el mercado.